《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者 孫庭陽|北京報(bào)道

近日，證監(jiān)會(huì)聯(lián)合最高人民檢察院公布了12宗證券違法犯罪典型案例，涉及兩起內(nèi)幕交易違法，其中一起典型的個(gè)人內(nèi)幕交易案——成都體院教授周繼和內(nèi)幕交易案引發(fā)關(guān)注。

2016年8月，證監(jiān)會(huì)認(rèn)定周繼和內(nèi)幕交易ST江泉(600212.SH，以下簡稱“江泉實(shí)業(yè)”)，對(duì)他做出沒收非法所得及罰款共計(jì)2528萬元的行政處罰。

周繼和不服，提起訴訟，一審法院、二審法院和最高法都認(rèn)定證監(jiān)會(huì)處罰“并無不當(dāng)”。之后周繼和又向北京市檢察院申請(qǐng)抗訴，檢察院不予支持。

周繼和控制3個(gè)賬戶交易江泉實(shí)業(yè)獲利1264萬元

周繼和交易江泉實(shí)業(yè)，發(fā)生在2014年5月至10月江泉實(shí)業(yè)重大資產(chǎn)重組期間。

2014年，經(jīng)過幾個(gè)月的運(yùn)作，江泉實(shí)業(yè)在當(dāng)年6月12日公告稱正在籌劃重大資產(chǎn)重組，股票開始停牌。同年9月12日，公司發(fā)布了重組草案，股票復(fù)牌。復(fù)牌之后江泉實(shí)業(yè)股價(jià)狂漲，從9月12日到24日，連拉8個(gè)漲停，股價(jià)上漲了1.2倍。

2014年7月7日，上交所向證監(jiān)會(huì)反映，在江泉實(shí)業(yè)發(fā)布停牌公告前，賴啟財(cái)和李廷玉等人的股票賬戶交易存在異常情況。證監(jiān)會(huì)在調(diào)查過程中發(fā)現(xiàn)，張健業(yè)等人的交易涉嫌犯罪，在當(dāng)年10月14日將該案移送公安機(jī)關(guān)。

張健業(yè)是江泉實(shí)業(yè)重大資產(chǎn)重組的介紹人和參與者，是內(nèi)幕信息知情人。他畢業(yè)于成都體育學(xué)院，在校期間，與該院教授周繼和交往密切。兩人曾合作炒股或探討選股，也有資金往來。

2015年7月15日，因周繼和涉嫌內(nèi)幕交易證據(jù)不足，四川省公安廳終止了對(duì)他的偵查。隨后此案及有關(guān)證據(jù)材料被移送證監(jiān)會(huì)。

2016年3月4日，證監(jiān)會(huì)舉行了對(duì)周繼和作行政處罰前的聽證會(huì)。同一天成都市中級(jí)法院對(duì)張健業(yè)宣判，因內(nèi)幕交易江泉實(shí)業(yè)獲利201萬元，張健業(yè)犯內(nèi)幕交易罪，被判處有期徒刑三年，緩刑四年，罰金200萬元。

2016年8月16日，證監(jiān)會(huì)對(duì)周繼和作出行政處罰。證監(jiān)會(huì)查明，周繼和控制自有及賴啟財(cái)和李廷玉的股票賬戶，3個(gè)賬戶操作江泉實(shí)業(yè)股票。周繼和自己的賬戶在2014年9月24日至10月8日期間全部賣出，賴啟財(cái)和李廷玉的賬戶在2014年9月24日全部賣出。3個(gè)賬戶合計(jì)獲利1264萬元。證監(jiān)會(huì)認(rèn)定周繼和內(nèi)幕交易違法，沒收違法所得并處等額罰款，合計(jì)2528萬元。

江泉實(shí)業(yè) 2014年股價(jià)走勢(shì)圖 圖片來源：大智慧

周繼和拒不承認(rèn)內(nèi)幕交易

認(rèn)定周繼和內(nèi)幕交易，證監(jiān)會(huì)有證據(jù)。

首先，在2015年4月15日至6月6日期間的53天內(nèi)，周繼和與張健業(yè)曾通話35次，得知江泉實(shí)業(yè)有重組預(yù)期。

其次，周繼和操作異常，存在突擊轉(zhuǎn)入資金集中買入、集中交易的特點(diǎn)。周繼和賬戶在17個(gè)交易日中有13個(gè)交易日單一交易江泉實(shí)業(yè)，占比76%；李廷玉賬戶系單一交易此股；而在賴啟財(cái)賬戶里，江泉實(shí)業(yè)是僅有兩只交易股票之一。

再次，時(shí)間吻合。例如，2014年5月14日，江泉實(shí)業(yè)重組雙方人員在山東會(huì)面商談，張健業(yè)當(dāng)日大量買入此股，周繼和也在3天內(nèi)大量買入。

但周繼和對(duì)上述行為辯解稱，沒有從事內(nèi)幕交易。

在接受四川省公安廳經(jīng)濟(jì)犯罪偵查總隊(duì)訊問時(shí)，周繼和說，張健業(yè)講了4只股票有重組預(yù)期，但自己“對(duì)江泉實(shí)業(yè)這只股票印象比較深刻”，“我知道張健業(yè)經(jīng)常跑南充”“就是在做江泉實(shí)業(yè)和四川南充的泰合置業(yè)洽談借殼重組上市的事情，這次洽談過程中，張健業(yè)作為中間人直接參與了。當(dāng)時(shí)我聽了覺得這個(gè)消息比較可信”。

而在接受證監(jiān)會(huì)詢問時(shí)，周繼和說“張健業(yè)跟我說江泉實(shí)業(yè)有重組預(yù)期，本著扭轉(zhuǎn)今年投資虧損的想法，我決定買入江泉實(shí)業(yè)”“主要根據(jù)股吧關(guān)于江泉實(shí)業(yè)重組的相關(guān)討論判斷決定買入”。

周繼業(yè)不服證監(jiān)會(huì)處罰，于2016年9月26日向北京市第一中法院提起行政訴訟。他上訴的理由，除了認(rèn)為證監(jiān)會(huì)的證據(jù)不足，還有“證監(jiān)會(huì)不顧刑事偵查程序終結(jié)后公安機(jī)關(guān)對(duì)自己作出的‘證據(jù)不足’結(jié)論，作出比刑事處罰更嚴(yán)重的行政處罰，未能適用排除合理懷疑標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)主觀推定要求原告自證清白。”

北京市第一中院審理后作出判決，不支持周繼業(yè)要求撤銷行政處罰的請(qǐng)求，同時(shí)給出了判決理由：刑事偵查機(jī)關(guān)對(duì)犯罪嫌疑人是否符合刑事追訴標(biāo)準(zhǔn)作出的獨(dú)立判斷，并不影響之后行政處罰程序的進(jìn)行，不能成為證監(jiān)會(huì)作出處罰決定的程序阻卻事由；證監(jiān)會(huì)有權(quán)在接受公安機(jī)關(guān)移送案件后，對(duì)刑事偵查程序中所獲取的證據(jù)進(jìn)行審查，并依據(jù)證券法有關(guān)規(guī)定進(jìn)行行政處罰。

周繼和仍舊不服，上訴至北京市高級(jí)人民法院。北京市高級(jí)人民法院維持一審判決。

周繼和還是不服，向最高法申請(qǐng)?jiān)賹彙Ｗ罡叻ňS持一審、二審判決。

2019年6月，周繼和向北京市人民檢察院申請(qǐng)抗訴，同年9月，北京市人民檢察院認(rèn)為證監(jiān)會(huì)處罰決定及法院相關(guān)判決認(rèn)定事實(shí)清楚、適用法律正確、辦案程序合法，決定不支持他的監(jiān)督申請(qǐng)。

證監(jiān)會(huì)在與最高檢的聯(lián)合通報(bào)中稱，周繼和“拒不承認(rèn)獲知內(nèi)幕信息”，證監(jiān)會(huì)“通過對(duì)其交易行為異常特征及其與張某業(yè)聯(lián)絡(luò)接觸情況等客觀證據(jù)進(jìn)行綜合分析，依法認(rèn)定其構(gòu)成內(nèi)幕交易，對(duì)違法者形成有力震懾，司法機(jī)關(guān)亦予以認(rèn)可”，“要依法審查刑事回轉(zhuǎn)案件證據(jù)，向市場傳遞‘零容忍’信號(hào)”。

責(zé)編：楊百會(huì)