上證報中國證券網(wǎng)訊在資管新規(guī)過渡期延長的背景下，各家機構(gòu)正按照“一行一策”的原則，積極制定存量化解方案和時間表。上海證券報記者從多家大型銀行理財子公司獲悉，各家機構(gòu)目前正在上報和修正方案，并積極與監(jiān)管部門溝通調(diào)整。由于各家銀行情況不盡相同，存量化解方案基本按照“一行一策”原則制定。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，對于理財存量化解的問題，監(jiān)管部門此前進行過系統(tǒng)性摸底。摸底的思路是：尊重各家銀行的具體情況，再按照監(jiān)管要求做出統(tǒng)一調(diào)整。

“存量資產(chǎn)化解是一個復(fù)雜的工程，牽涉面較廣?？傮w來說，化解難度在可控范圍內(nèi)?！币晃汇y行理財子公司人士介紹說，具體在執(zhí)行過程中，對部分容易化解的資產(chǎn)，整改進度會相對較快。

當(dāng)然也有“難啃的硬骨頭”。中國財富管理50人論壇近期組織撰寫了《存量消化與循環(huán)再建并重——新規(guī)延期背景下推動存量化解的對策建議》報告。報告列舉了四類難以消化的存量資產(chǎn)，分別為：投資期限長達10年以上的非上市股權(quán)類資產(chǎn)、信用債、不良資產(chǎn)、商業(yè)銀行資本補充工具。

如何消化？報告給出了建議：比如，投資期限長達10年以上的非上市股權(quán)類資產(chǎn)，可以通過引進外部機構(gòu)協(xié)助消化，或者回表以及轉(zhuǎn)讓給銀行債轉(zhuǎn)股子公司——金融資產(chǎn)投資公司來化解；存量的信用債，可以轉(zhuǎn)讓給外部機構(gòu)消化，或者回表以及與發(fā)行新產(chǎn)品等方式相結(jié)合。

在這過程中，存量資產(chǎn)無論是轉(zhuǎn)讓還是繼續(xù)持有，方案可行性、轉(zhuǎn)讓定價、方案可持續(xù)性這三個因素是銀行理財子公司在制定方案時需要考慮的。

這些因素，可能會對理財產(chǎn)品的收益率產(chǎn)生影響?！般y行理財產(chǎn)品存量的不良資產(chǎn)處置路徑包括：一是打包轉(zhuǎn)讓給四大資產(chǎn)管理公司，但是老資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓面臨虧損，可能會拉低原有理財產(chǎn)品的收益率；二是轉(zhuǎn)讓給母行，即回表，這需要母行加大撥備計提來覆蓋，同樣原有理財產(chǎn)品的收益率可能會降低?！币患掖笮邢嚓P(guān)人士說。

“對理財產(chǎn)品收益率的影響到底有多大，目前還很難預(yù)判，具體還要看定價、轉(zhuǎn)讓方式、配置比例等要素，以及后續(xù)各家銀行制定的具體方案?！币患毅y行理財子公司人士表示。

事實上，目前已到期的老產(chǎn)品，主要采用多種方式進行化解。光大證券首席金融業(yè)分析師王一峰介紹稱，銀行理財業(yè)務(wù)中，老產(chǎn)品、老資產(chǎn)的化解，一部分采用符合新規(guī)的產(chǎn)品來承接，一部分非標資產(chǎn)自然到期后不再需要進行承接，另外，也有一定比例資產(chǎn)需要轉(zhuǎn)回表內(nèi)進行處理。

“非標回表也是今年下半年各機構(gòu)的重點工作，有序推動非標回表、存量整改是一攬子方案，并非哪一種方式能夠完全‘包打天下’，需要采用多手段做好過渡期安排?！蓖跻环灞硎?。

除關(guān)注存量化解方案之外，業(yè)內(nèi)人士還提到了過渡期后半程存量化解過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險。比如，部分機構(gòu)的不良顯性化是否會伴隨資管新規(guī)轉(zhuǎn)型的整個后半程？存量理財產(chǎn)品投資的減少，是否會引起信用債市場的波動？銀行理財規(guī)模出現(xiàn)階段性下降恐難以避免，在此過程中，產(chǎn)品的流動性風(fēng)險值得警惕。

為應(yīng)對可能存在的風(fēng)險，上述報告給出的建議是：在不良風(fēng)險方面，督促商業(yè)銀行做好壓力測試，金融管理部門事先摸底排查，并做好對應(yīng)預(yù)案；在信用債風(fēng)險方面，加大鼓勵社?；稹⒈ｋU公司、基金公司和證券公司等機構(gòu)資金，承接原有銀行理財?shù)耐顿Y主體地位；在理財產(chǎn)品流動性方面，加強對商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的流動性管理等，在極端情況下做好應(yīng)對預(yù)案等。