文 | 花朵研究院

新確科技作為香港市場典型的“老千”股，以炒作聞名。過去多年來，新確科技不斷配股、合股，曾被香港多位股評人列為50只不能買的港股之一；其與香江著名的殼股玩家，人稱”粉哥”的葉志輝存在關(guān)聯(lián)，葉志輝炒作聯(lián)旺集團股價的席位之一就是在新確科技的全資子公司新確證券證券開設。

“老千股”是香港股市的土特產(chǎn)，A股市場上沒有的。這類股票的特點是業(yè)績差，股價低，盤子小，成交量極弱，隨時大幅折讓供股，股價暴跌后再來個合股，股價沒有最低，只有更低。“老千股”公司無論搜刮了多少配股資金，總能維持連年虧損狀態(tài)，卻通過頻繁的關(guān)聯(lián)交易、退貨等方式財務造假，轉(zhuǎn)移公司資產(chǎn)，配合莊家操縱股價，吸引散戶買入；賭“老千股”的散戶和投資機構(gòu)虧損99.9%都不能喊冤。

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中融信托投資新確科技始末

作為中植系的核心金融機構(gòu)中融信托，在2015年3月30日的時候，發(fā)行了一款名為中融-港融通2號的集合資金信托計劃。這款信托產(chǎn)品規(guī)模約2億元，優(yōu)先與劣后杠桿比例高達1:4，成立不久后即全倉參與新確科技10億股定增配售，成為第六大股東。中融信托入場不久，該股票就在炒作之下上演了過山車行情，獲利盤賺的盆滿缽滿以后，全身而退；中融信托被深套，以致產(chǎn)品于2016年8月到期以后不得不延期。延期三年后，港融通2號于2019年3月不動聲色地清算了，然而至清算時，公開凈值跌至0.0658元，跌幅逾93%，大部分投資者幾近“血本無歸?！?/p>

金融機構(gòu)決定旗下管理的產(chǎn)品投資哪只標的，是需要經(jīng)過立項、盡調(diào)、風控參與、上項目評審會、等一系列流程的。然而蹊蹺的是，從第一步立項時項目組成員就要對股票進行全方位的估值，當時新確科技的投后市凈率已虛高近1022倍；若以港融通二號參與定增投資的價格計算，其總市值仍超過27億港元，市凈率超過200倍，投資風險一目了然。

讓投資者怒火難平的是：中融信托為何要全倉押注這只“細價股”？為何在股價暴跌以后中融信托私下進行了不公平的“選擇性兌付”？2016年8月12日這只產(chǎn)品延期時，新確科技已成為“不折不扣”的仙股，股價跌至0.078元，股票的流動性枯竭。據(jù)財新網(wǎng)報道，此時中融信托持倉浮虧1.27億元，A級資金只余不足50%的份額；B級分文不剩。

有劣后投資者提供的信托計劃說明書和信托合同兩份法律文件顯示：中融信托在兩份法律文件中均未對產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)化涉及的具體杠桿比例做出明確說明，也未設置預警線和止損線。延期時，并沒有召開信托受益人大會，而是采取了背對背投票的方式，通過霸王條款致使劣后級投資人在延期后無權(quán)轉(zhuǎn)讓或贖回，投資款只能被動留存于信托財產(chǎn)變現(xiàn)。此外，在清算報告中，中融信托僅簡單粗暴的載明信托收益為-8012萬元，但對剩余信托財產(chǎn)如何分配未做任何說明。

更令投資者難以接受的是，投資大幅虧損以后，部分優(yōu)先級投資人通過中融信托暗箱操作，內(nèi)部資金池對倒得以拿回了本金。有投資人聯(lián)系媒體記者透露：港融通清算后5個月他們才發(fā)現(xiàn)，事前并沒有得到通知產(chǎn)品要清算，在他們再三催促下才拿到清算報告。而且在產(chǎn)品延期后，投資者舉報、信訪、上門到辦公場施壓呀等方式維權(quán)，中融信托居然給部分優(yōu)先級投資人,認購信托計劃時的本金進行了產(chǎn)品“贖回”，真是“按鬧”分配了。據(jù)財新記者輾轉(zhuǎn)獲得的港融通2號部分資金明細賬目顯示，2017年3季度開始，港融通以轉(zhuǎn)投名義，頻繁與中融信托另一只集合信托產(chǎn)品：晟融通1號進行申購和贖回交易，短期內(nèi)產(chǎn)生巨大收益，但相關(guān)“轉(zhuǎn)投”收益在信托產(chǎn)品季報中并未體現(xiàn)。

例如2017年12月，港融通2號先在月初以8萬元申購了晟融通1號，又在月末贖回，不到一個月收益為3800萬元。在港融通2號對晟融通1號進行贖回的同時，就有優(yōu)先級投資者對信托財產(chǎn)進行了贖回，贖回額度同樣為3800萬元。中融信托披露的四季報顯示，當季信托計劃實收1.5億元，其中優(yōu)先級資金1.11億元，減少數(shù)額與資金明細中投資者贖回數(shù)額大致相似。

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中融近年來頻繁折戟二級市場

除了新確科技，中融信托這些年參與二級市場虧損的標的不在少數(shù)。例如紅星美凱龍港股IPO錨定投資，發(fā)行價13.28港元，上市首日就破發(fā)目前最新股價4.67港元。還有目前存續(xù)未清算的國聯(lián)證券和聯(lián)想控股港股IPO，按目前價格計算也虧得七零八落，還有美爾雅、st華澤、ST金貴等標的，無一全身而退。以及今年鬧得沸沸揚揚的中融信托——助金80 ，同濟堂重組“借殼上市”的產(chǎn)品。

據(jù)投資人爆料，該產(chǎn)品基金管理人是知名PE盛世景投資有限公司，2016年，同濟堂借殼啤酒花上市，股價10.8元、股，在2018年6月，股價8.5左右時，盛世景與天安壽險合資成立的有限合伙企業(yè)盛世信金，與陸家嘴財富共同成立的投資主體盛世坤金，都完美獲利退出。但不知為何，中融助金80這款產(chǎn)品當時并無任何退出動作。2018年同濟堂經(jīng)營狀況不佳就初見苗頭，今年6月，因同濟堂大股東挪用上市公司資金，上市公司違規(guī)為大股東擔保等原因，已被證監(jiān)會立案調(diào)查，業(yè)績持續(xù)巨虧，帶帽ST。該產(chǎn)品已延期兩年，2019年10，中融信托通過實名郵寄紙質(zhì)合同的方式，要求投資人簽署無限期延期計劃，引發(fā)投資人激烈維權(quán)，截至目前股價跌至1.68元/股。

財富管理對投資人負責，才是真正對自己負責。因為眼前一點利益誤導、欺詐投資人等行為，是非常愚蠢且無知的。金融機構(gòu)的信譽是王牌，口碑是護身符，扎扎實實做好業(yè)務，真正為受托資金負責才能如松柏常青。