國(guó)外項(xiàng)目任務(wù),國(guó)外最新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目本文考慮的問(wèn)題是:美國(guó)、英國(guó)、日本這類代表性工業(yè)化N家中的公司經(jīng)理如何評(píng)估其在韓國(guó)、雖西哥或者另一個(gè)收人快速增長(zhǎng)國(guó)家的相同投資項(xiàng)目的價(jià)值.與上一問(wèn)題相孿生的另一個(gè)問(wèn)題就是:韓國(guó)或者最西哥公司的經(jīng)理們又該如何評(píng)估其在上述工業(yè)化國(guó)家中的相同項(xiàng)目的價(jià)值。投資國(guó)外項(xiàng)目是否有利可圖其實(shí)是一個(gè)國(guó)內(nèi)投資問(wèn)題的翻版，只不過(guò)更復(fù)雜些.

有些經(jīng)理們可能會(huì)認(rèn)為股東和投資團(tuán)體對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流的貨幣構(gòu)成并不十分了解，但實(shí)際上許多經(jīng)理對(duì)自己是否梢通于此都不是很有信心。而對(duì)近年來(lái)在一些工業(yè)化和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家中國(guó)有企業(yè)的私有化來(lái)說(shuō)，這個(gè)問(wèn)題至關(guān)重要.另外在投標(biāo)的準(zhǔn)備中還要涉及未來(lái)現(xiàn)金流的預(yù)側(cè)和貼現(xiàn)率的選擇.國(guó)外項(xiàng)目上述三個(gè)因素使得在跨國(guó)交易中資本預(yù)算問(wèn)題變得非常復(fù)雜.盡管頂測(cè)國(guó)外項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金流收人同預(yù)測(cè)國(guó)內(nèi)的情況相比，只是一種延伸。

但是過(guò)程要更復(fù)雜，因?yàn)閲?guó)外項(xiàng)目的現(xiàn)金流更具變動(dòng)性和不可測(cè)性。至于貼現(xiàn)率的選擇更是一個(gè)國(guó)際性的難題。到底是應(yīng)該采用國(guó)內(nèi)項(xiàng)目的貼現(xiàn)率還是項(xiàng)日所在國(guó)的貼現(xiàn)率或者其他的貼現(xiàn)率。甚至干脆就采取另外的方法?即使在選定了貼現(xiàn)率以后，經(jīng)理也必須確定該貼現(xiàn)率下的項(xiàng)目?jī)r(jià)值，國(guó)外項(xiàng)目特別是在做出該投資時(shí)該價(jià)值是否處于整個(gè)商業(yè)循環(huán)中的平均價(jià)值上。

有一些專門(mén)方法被用來(lái)評(píng)估跨國(guó)并購(gòu)項(xiàng)目。一種方法是向下調(diào)整估計(jì)的現(xiàn)金流以反映國(guó)外現(xiàn)金流比國(guó)內(nèi)現(xiàn)金流更具風(fēng)險(xiǎn)的假設(shè)，另一種方法是提高貼現(xiàn)率以反映國(guó)外項(xiàng)目的高風(fēng)險(xiǎn)性。不過(guò)，更為系統(tǒng)的方法建立在平價(jià)規(guī)律的基礎(chǔ)上。國(guó)外項(xiàng)目平價(jià)規(guī)律可以表述為不同貨幣下的可比證券的利率差異將與匯率的預(yù)期波動(dòng)相吻合.國(guó)外收人以預(yù)期的匯率水平兌換成國(guó)內(nèi)收人后，再用與國(guó)內(nèi)項(xiàng)月相同水平的貼現(xiàn)率進(jìn)行貼理.

這類專門(mén)方法的缺點(diǎn)之一是:當(dāng)數(shù)據(jù)被調(diào)整過(guò)后.未來(lái)現(xiàn)金流數(shù)據(jù)的信息價(jià)低就不存在另一個(gè)缺點(diǎn)是沒(méi)有什么依據(jù)去判斷應(yīng)該進(jìn)行何種程度的調(diào)整.國(guó)外項(xiàng)目對(duì)平價(jià)規(guī)津可靠性的一個(gè)質(zhì)貶是該規(guī)律有一個(gè)暗含假設(shè)即各國(guó)的真實(shí)利率都扣同.國(guó)外項(xiàng)目而這與實(shí)際數(shù)據(jù)不符.資本進(jìn)口國(guó)的真實(shí)利率水平一般要高一些。