2020年02月18日

　　文體裝備行業(yè)增速顯著，公司文體設(shè)施整體集成方案解決商的絕對(duì)龍頭，不斷進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，數(shù)藝科技與演出經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展有望超市場(chǎng)預(yù)期。

　　首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)19.12元。公司是文體設(shè)施整體集成方案解決商絕對(duì)龍頭，不斷進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，數(shù)藝科技與演出經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有望快速成長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2019-2021 年EPS 分別為0.71/0.90/1.14 元，目標(biāo)價(jià)19.12 元，對(duì)應(yīng)2020 年P(guān)E 估值21.24 倍，首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí)。

　　公司在資質(zhì)品牌、研發(fā)設(shè)計(jì)、產(chǎn)業(yè)集成、項(xiàng)目承攬等方面競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，是行業(yè)領(lǐng)先的文體設(shè)施整體集成方案解決商。公司在上市后已構(gòu)建了文化產(chǎn)業(yè)、體育產(chǎn)業(yè)、數(shù)藝科技、文化傳媒、文旅融合、軌道交通 “兩體四翼”產(chǎn)業(yè)格局，覆蓋前期策劃創(chuàng)意、中期設(shè)計(jì)建設(shè)、后期運(yùn)營(yíng)管理。作為從事智能舞臺(tái)、建筑聲學(xué)工程、座椅看臺(tái)等業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，公司擁有行業(yè)領(lǐng)先的文體設(shè)施研發(fā)、試制、生產(chǎn)、檢測(cè)基地，整體實(shí)力雄厚。

　　尤其在舞臺(tái)機(jī)械領(lǐng)域，公司通過(guò)多年品牌效應(yīng)積累和技術(shù)研發(fā)沉淀，已成為國(guó)內(nèi)絕對(duì)龍頭。

　　公司演藝產(chǎn)業(yè)鏈上下延伸，數(shù)藝科技與演出經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)力。隨著人民文娛消費(fèi)提升和技術(shù)的不斷革新，傳統(tǒng)舞臺(tái)設(shè)施更新?lián)Q代需求旺盛，大量的新建劇院和設(shè)備迭代將帶來(lái)智能舞臺(tái)的需求增長(zhǎng)。近三十年的經(jīng)營(yíng)使得公司在演藝產(chǎn)業(yè)上下游均積累了豐富的劇院渠道與運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，從內(nèi)容孵化、IP 打造、產(chǎn)品包裝到娛樂(lè)化營(yíng)銷和巡演策劃上下貫穿，圍繞市場(chǎng)數(shù)據(jù)提供精準(zhǔn)的演出產(chǎn)品，致力于成為演出行業(yè)的爆款生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)商。

　　催化劑：文體裝備行業(yè)增速顯著，公司作為行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)明顯，在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度與行業(yè)上下游延伸方面均有望超市場(chǎng)預(yù)期。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)