據(jù)報(bào)道，由中國信科集團(tuán)和湖北移動(dòng)聯(lián)合打造的5G智能制造生產(chǎn)線10日在武漢啟動(dòng)。該生產(chǎn)線屬于信科集團(tuán)旗下的虹信公司5G智慧工廠項(xiàng)目，生產(chǎn)效率較改造前提升30%以上。渤海證券指出，5G即將商用將為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)賦能。相關(guān)公司包括：京山輕機(jī)、工業(yè)富聯(lián)等。

　　京山輕機(jī):子公司光伏組件自動(dòng)化業(yè)務(wù)爆發(fā),全年業(yè)績增長確定性強(qiáng)

　　京山輕機(jī) 000821

　　研究機(jī)構(gòu)：太平洋 分析師：劉國清 撰寫日期：2019-03-12

　　并表蘇州晟成增厚公司業(yè)績,商譽(yù)減值影響利潤表現(xiàn)。公司本身為包裝自動(dòng)化領(lǐng)域的絕對龍頭,經(jīng)過近年的轉(zhuǎn)型布局,公司目前已形成以智能裝備制造為主、汽車零部件鑄造為輔的發(fā)展格局,智能裝備業(yè)務(wù)包括包裝自動(dòng)化設(shè)備、3C自動(dòng)化設(shè)備、光伏組件自動(dòng)化設(shè)備等,汽車零部件主要為汽車鑄件業(yè)務(wù)。

　　公司業(yè)績增長原因:1、上年末公司已完成對蘇州晟成光伏設(shè)備有限公司的并購,2018年1月1日起納入合并報(bào)表范圍,導(dǎo)致本報(bào)告期公司整體銷售收入和利潤均有較大幅度增加。2、由于子公司惠州市三協(xié)精密有限公司和深圳市慧大成智能科技有限公司2018年度經(jīng)營情況,對其進(jìn)行了商譽(yù)減值測試,認(rèn)為其存在商譽(yù)減值跡象,因此影響公司最終利潤表現(xiàn)。

　　疊瓦技術(shù)持續(xù)滲透,晟成有望爆發(fā)式增長。近年來,伴隨著組件自動(dòng)化領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步,晶硅電池片的主柵數(shù)量經(jīng)歷了從2BB、3BB、4BB到目前市場主流5BB的演變。電池主柵數(shù)量的增加可以縮短電流在細(xì)柵上的傳導(dǎo)距離,有效減少電阻損耗,提高電池效率,進(jìn)一步提升組件功率輸出。

　　隨著對于組件效率要求的進(jìn)一步提高,疊瓦將有望成為下一代光伏組件自動(dòng)化主流技術(shù),其將光伏電池以串并聯(lián)結(jié)構(gòu)緊密排布,幾乎不需要焊帶,同樣的組件面積內(nèi)可以放置多于常規(guī)組件13%以上的電池片,潛力巨大。根據(jù)估算,疊瓦改造+新增市場可預(yù)見的市場空間,未來2-3年有150億左右自動(dòng)化設(shè)備投資規(guī)模,光伏平價(jià)之后,新增市場將會(huì)徹底爆發(fā),每年新增有望遠(yuǎn)超30Gwh。

　　晟成目前為組件自動(dòng)化龍頭,占據(jù)40%的市場空間,大客戶有隆基、晶科、通威等一流組件廠,是市場上為數(shù)不多能夠提供自動(dòng)化整體方案的公司,無論從技術(shù)儲備還是從客戶積累上,擁有較高的壁壘,未來公司業(yè)務(wù)有望爆發(fā)。

　　各項(xiàng)業(yè)務(wù)皆有積極進(jìn)展,仍堅(jiān)定看好公司未來表現(xiàn),未來業(yè)績確定性較高。公司明確了新的發(fā)展戰(zhàn)略和目標(biāo),重點(diǎn)發(fā)展高端裝備制造,力爭成為中國智能裝備制造的領(lǐng)導(dǎo)者。實(shí)際運(yùn)作中看,大力打造統(tǒng)一的企業(yè)文化,加強(qiáng)整體協(xié)同發(fā)展,始終以裝備制造為主線,在夯實(shí)原有根據(jù)地的同時(shí),向智能倉儲物流、機(jī)器視覺、智能工廠等縱深突破。

　　從公司目前分部業(yè)務(wù)來看,19年本部包裝自動(dòng)化、汽車零部件仍然保持穩(wěn)健,惠州三協(xié)、慧大成儲備項(xiàng)目較多,未來業(yè)績?nèi)跃邆漭^好的基礎(chǔ),武漢璟豐今年有望實(shí)現(xiàn)從數(shù)碼打印機(jī)零部件到整機(jī)的突破,將成為新的重要增長點(diǎn)。預(yù)計(jì)未來公司自動(dòng)化業(yè)務(wù)、機(jī)器視覺、數(shù)碼打印控制系統(tǒng)等均將保持快速發(fā)展。

　　盈利性預(yù)測與估值。我們看好公司的持續(xù)戰(zhàn)略落地,預(yù)計(jì)將逐步體現(xiàn)好的協(xié)同效應(yīng),我們預(yù)計(jì)公司19-20年歸屬于母公司股東凈利潤分別為2.5、3.1億元,對應(yīng)的PE為19、15倍,公司后期業(yè)務(wù)仍有諸多亮點(diǎn),給予買入評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:國內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期下行風(fēng)險(xiǎn);惠州三協(xié)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn);光伏政策風(fēng)險(xiǎn);武漢璟豐、慧大成業(yè)績不達(dá)預(yù)期。