6月12日，杭州濱江房產(chǎn)集團股份有限公司主體長期信用評級被聯(lián)合資信從AA+上調(diào)至AAA，成為浙江省內(nèi)首家獲得AAA評級的房地產(chǎn)上市公司。

就在同一天，濱江集團在回復(fù)深交所年報問詢函中，認為對2016年借出但至今未收回的11.6億元借款的處理審慎合理。

不過，這筆借款卻揭開了其試水深圳房地產(chǎn)留下的一塊“舊傷疤”。

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AAA評級下有尷尬

2019年對于濱江集團而言，注定是個特殊年份。

這一年，濱江集團實現(xiàn)銷售額1120.6億元，邁入千億俱樂部，排名上升至31。為此，公司不僅給員工送上19天超長春節(jié)假期，還發(fā)放2萬元至5萬元津貼，喜提微博熱搜榜第二名。

這一年，濱江集團還成為了杭州房企“一哥”，2019年銷售權(quán)益規(guī)模領(lǐng)先同為浙系房企的綠城，位居杭州房企首位。在2019年末的2500億元貨值土地儲備中，杭州占比57.3%。

年報顯示，2019年濱江集團實現(xiàn)營業(yè)收入249.55億元，實現(xiàn)歸母凈利潤16.31億元，分別較上年同期增長18.18%、34.03%，毛利率為35.1%。

而在業(yè)績增長之余，濱江集團的融資成本也持續(xù)下降。2017年至2019年，公司融資成本分別為6%、5.8%和5.6%。今年以來5次發(fā)債，發(fā)行利率僅為4%左右。

目前，濱江集團存續(xù)11只境內(nèi)債券，存量規(guī)模112.56億元，其中60億元將于一年內(nèi)到期，52.56億元將于1-3年內(nèi)到期。2019年公司融資余額318.61億元，債券類占比35.3%。

圖片來源：企業(yè)預(yù)警通

除了債券融資，銀行貸款也是濱江集團的重要融資方式。截至2020年3月底，公司未使用授信額度為366.45億元，同比增加220.26億元，融資渠道通暢。

6月12日，濱江集團主體長期信用等級被聯(lián)合資信上調(diào)至AAA，成為浙江首家AAA評級上市房企，也是繼榮盛、藍光和外灘投資后今年第4家首次評級升至AAA的發(fā)債房企。

據(jù)小債了解，在A股一百多家上市房地產(chǎn)開發(fā)及園區(qū)類企業(yè)中，有24家信用級別達到AAA，其中民營房企只有6家。

聯(lián)合資信表示，濱江集團在開發(fā)經(jīng)驗、區(qū)域競爭力、產(chǎn)品品質(zhì)等方面保持了綜合競爭優(yōu)勢，土儲質(zhì)量、去化情況、盈利能力、融資渠道、償債能力等方面均表現(xiàn)良好。

信用等級提升后，濱江集團在官方微信發(fā)文慶祝，表示這將有利于公司進一步開拓經(jīng)營市場、擴大資本市場影響力，拓寬融資渠道、降低融資成本，為挺進千億后的持續(xù)發(fā)展助力。

然而，盛況之下亦有尷尬。

2016年濱江集團試圖介入深圳工改項目，向合作方融資輸血11.6億元至今未能收回，已計提7.24億元壞賬準備。

而這筆未收回的借款，相當于濱江集團2019年歸母凈利潤的71.12%。

02

遇上“行賄狀元”，11億借款或打水漂

這件事可以追溯到2016年，彼時地王頻出，土地價格動輒幾十億。深圳房地產(chǎn)市場受政策放開影響，工改項目成為開發(fā)商眼中的香餑餑，不少外來房企聞風(fēng)而至，濱江集團正是其中之一。

此前的2015年，濱江集團就確立了“三點一面”走出去戰(zhàn)略，三點是杭州作為大本營，深圳作為主戰(zhàn)場，上海作為次戰(zhàn)場，長三角作為一面。有機會切入深圳市場，當然不能錯過。

2016年8月，濱江集團和深圳當?shù)匾患移髽I(yè)安遠控股達成合作意向，決定共同開發(fā)位于深圳龍華區(qū)的安豐工業(yè)區(qū)工改項目，安遠控股主要負責(zé)拿地，濱江集團負責(zé)操盤。

項目大概位置 圖片來源：高德地圖

安遠控股是什么來頭？其實際控制人為揭西富商陳族遠，也是一個有故事的人。

據(jù)《民主與法制時報》報道，2007年陳族遠行賄云南省交通廳前副廳長胡星3200萬元，創(chuàng)造了彼時中國的行賄金額之最。

當陳族遠再次回歸公眾視野，是在2015年萬慶良受賄案中，他以5000萬元的行賄額，占萬慶良受賄總額約一半?！对颇戏ㄖ茍蟆吩耖g說法，戲稱陳族遠為“行賄狀元”。

也就是說，濱江集團在2016年8月與安遠控股簽訂協(xié)議前，后者就因陳族遠涉及的一系列案件名聲在外。

2016年11月，為開發(fā)上述項目，濱江集團向安遠控股融資輸血11.6億元。然而，2017年深圳出臺新政策，禁止將廠房改為公寓。濱江集團在深圳首個工改項目無法推進下去。

此后，濱江集團開始催安遠控股歸還11.6億元借款，該款項于2018年3月到期。同年4月，濱江集團將安遠控股告上法庭，當時陳族遠因行賄一審被判處有期徒刑4年。

從過往公告中可以看出，2018年的濱江集團對安遠控股還錢是有信心的。2018年9月，在浙江省高級人民法院的調(diào)解下，雙方簽了《民事調(diào)解書》，但最終調(diào)解書內(nèi)容逾期未執(zhí)行。

隨著時間線不斷拉長，安遠控股逐漸深陷訴訟和股權(quán)凍結(jié)當中。或許意識到追債希望減小，濱江集團2019年2月發(fā)布公告，首次對安遠控股11.6億借款計提7.24億壞賬準備。

今年6月8日，深交所要求濱江集團對深圳工改項目的壞賬計提等問題作出解釋。6月12日，濱江集團回復(fù)稱借款事項的處理均審慎合理，但對當年選擇合作伙伴的原因卻語焉不詳。

涉足深圳工改失利，“賠了夫人又折兵”的濱江集團重返杭州大本營，在之后的三年里銷售規(guī)模不斷提升，如今終于躋身千億房企，并摘下杭州房企“一哥”桂冠。

近期喜提AAA評級后，濱江集團的融資之路也將進一步打開，存續(xù)的112.56億元債券暫無償債風(fēng)險。但2016年那一次“與狼共舞”，注定了它無法全身而退。

內(nèi)容來源：債市觀察