什么是實際利率?實際利率怎么算?1990年代以后，利率途徑在實踐中普遍受重視，實際利率成為各國貨幣政策制定中最重要的變量，西方幾乎所有工業(yè)國的中央銀行都相繼把短期利率作為貨幣政策的操作目標(biāo)，實際利率隨著利率作為中央銀行貨幣政策工具作用凸顯出來，對利率傳導(dǎo)渠道研究也進一步深入，實際利率如Taylor通過對美國等西方七國實際利率與投資、消費關(guān)系的實證分析，認為在各種影響物價水平和經(jīng)濟增長因素中，實際利率利率是惟一能夠與物價和經(jīng)濟增長保持長期穩(wěn)定相關(guān)關(guān)系的變最，實際利率調(diào)整實際利率應(yīng)當(dāng)成為貨幣當(dāng)局的主要操作方式.實際利率并提出了著名的“泰勒規(guī)則”。而根據(jù)Friedman的分析，實際利率利率途徑的作用前提是貨幣供給變動所產(chǎn)生的四個效應(yīng)中，流動性效應(yīng)至少在短期內(nèi)要大于其他三種效應(yīng)。伯南克和比林德的研究表明聯(lián)邦墓金利率是明顯優(yōu)于其他利率的指標(biāo)，實際利率弗里德曼和庫特納的研究卻發(fā)現(xiàn)聯(lián)邦基金利率和商業(yè)票據(jù)利率之間的差異是信息最最豐富的指標(biāo)。
資產(chǎn)價格渠道。貨幣主義者認為不能只關(guān)心一種資產(chǎn)的價格即利率，實際利率將貨幣政策傳導(dǎo)機制的作用范圍擴大到了貨幣和其他資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整中，實際利率認為貨幣只應(yīng)當(dāng)被看作是一系列資產(chǎn)中的一種，實際利率這樣不單是作為貨幣價格的利率，實際利率其他金融和實物資產(chǎn)的價格和收益率也成了重要的變量。
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