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新浪財經訊 10月27日消息，昨日長城汽車發(fā)布公告稱，前三季度營業(yè)總收入634.29億元，同比降0.04%；營業(yè)收入629.92億元，同比降0.56%；歸屬上市公司股東的凈利潤28.78億元，同比降60.05%；截至三季度末總資產893.11億元，同比減少3.25%。今日開盤，長城汽車A股低開4%，H股一度跌6%。作為中國汽車行業(yè)的龍頭，長城汽車的現狀不被資本市場看好。

　　一、suv成就了長城汽車 市值曾突破1500億

　　2011年9月28日，長城汽車在上交所上市，作為一只由H股回歸A股的公司，該股上市首日表現不佳，開盤即跌破發(fā)行價，報12.80元，這也是全日最高價，在快速下跌至12元附近后，股價一度有所回穩(wěn)。午后隨著大盤走弱，跌幅有所擴大，收盤股價跌破12元，以11.85元的日內低位收市，較發(fā)行價低8.85%，換手率僅有27.95%。但此后，隨著長城汽車SUV業(yè)務等的順利發(fā)展，加上其實行的“零廣告”策略，長城汽車的利潤率一直能傲視同儕，與之同步發(fā)展的是股價的上升，至2013年10月11日，長城汽車的股價攀到了其上市以來的最高峰，當日最高價達到52.85元，市值突破1500億元。

二、SUV市場競爭激烈 長城汽車自主研發(fā)能力飽受詬病

　　好景不長，隨著該公司重磅SUV新品哈弗H8因為質量問題一再推遲上市，股價的跳水也如影隨形。2014年5月8日，長城汽車發(fā)布公告稱將再次延期旗下中端SUV車型H8上市，隨后其股價大跌。加之日前當各大車企紛紛公示5月銷量成績時，長城再報噩耗，5月份長城汽車銷量同比下降15.67%。受此影響，長城汽車股價繼續(xù)下跌。截至6月26日收盤，長城汽車股價已經從52.85元的高位一路下行至25.56元，跌幅超過50%，市值蒸發(fā)超過700億元。2015年4月，長城汽車在上海車展宣布H8重新上市后，其股價在4月23日漲到其歷史最高價59.5元，但隨后大幅“跳水”。

　　蓋世汽車研究院分析其暴跌的原因稱：第一，長城汽車缺少一個清晰的可持續(xù)的發(fā)展規(guī)劃，只是在機遇帶來的疊加效應下粗放發(fā)展。隨著越來越多的車企躋身SUV市場并逐級下壓價格，長城汽車的優(yōu)勢已經大不如前，在SUV市場紅海競爭中長城仍在堅持藍海戰(zhàn)略，過度依賴單一市場的弊病逐漸顯現。

　　第二，長城汽車的自主研發(fā)能力也飽受詬病。采用高規(guī)格配件的哈弗H8反復調教卻仍問題不斷的主要原因就在于研發(fā)實力的欠缺，沒有長期的實驗積累和數據儲備，很難保障產品的可靠性和穩(wěn)定性。行業(yè)分析人士表示，長城汽車將SUV產品獨立成哈弗品牌就是想讓SUV產品能有更好的成長。當前長城汽車主要的研發(fā)力量都集中在SUV產品上，本來研發(fā)的投入占比就不高，注意力又沒在轎車部分，肯定會導致轎車產品競爭力的不足，投入資金的短缺讓其產品研發(fā)工作進退兩難。

　　三、比亞迪廣汽集團不斷創(chuàng)新高 長城汽車敗也SUV

　　得益于國家政策扶持，市場對新能源汽車的熱情被點燃，涌現出許多優(yōu)秀的企業(yè)，像是在動力電池領域開發(fā)了磷酸鐵鋰電池和高能量密度的三元電池的比亞迪，現已在市場分得一杯羹，二級市場上股價也不斷創(chuàng)新高。

2017年10月26日晚間，廣汽集團發(fā)布三季報，公告顯示，公司前三季度營業(yè)收入51，631，428，553.00元，同比增加50.15%，歸屬上市公司股東的凈利潤8，962，118，184.00元，同比增加59.79%。10月27日，廣汽集團H股一度漲6.5%，A股漲近6%。在研報中，摩根士丹利將廣汽集團H股的目標價從17港元上調76%，至30港元。2017-2019利潤將同比增長22%-23%。

　　同時，A股市場上，自2015年以來，廣汽集團股價持續(xù)上行，不斷創(chuàng)出新高，東莞證券在點評廣汽集團2017年半年報時指出：公司新能源產品密集推出，未來產能目標達到20萬臺；新能源方面，上半年兩款新能源車型GA3SPHEV及GS4PHEV已量產上市，下半年將推出純電動車型GE3和GA6PHEV，且公司將在自主品牌方面增加20萬產能以達到明年新能源汽車8%的政策目標，力爭在行業(yè)后來居上。

而東北證券于今年8月的長城汽車研報中指出，受制于雙積分風險，公司開始進軍新能源領域。公司于7月16日增資入股取得小型電動車企業(yè)河北御捷25%股權，約定公司將獲得御捷全部CAFC正積分，且擁有御捷NEV積分優(yōu)先購買權。另外，公司計劃推出更多新能源車型，包括正在研發(fā)的VV7插電混動版，迎接雙積分政策。

　　四、新能源是未來發(fā)展方向 長城若不轉型前景恐不被看好

　　自工信部宣布啟動研究燃油車退出時間表之后，市場對新能源汽車的熱情再度被迅速點燃。從新能源汽車整條產業(yè)鏈來看，下游整車企業(yè)與中游電池廠商“多路并進”的格局日趨明顯，上游產業(yè)則更多帶有“暗流涌動”的意味。

　　同時，工業(yè)和信息化部、財政部、商務部、海關總署、質檢總局還聯合公布的《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》，新能源積分從2019年開始考核。

　　全國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹認為，“雙積分”政策的發(fā)布，是在部分國內本土新能源汽車產品不強，而外資新能源汽車產品還沒進入的大背景下產生的推進政策，對我國新能源汽車產業(yè)實現由大變強的有效推動。而在華泰證券分析師林帆看來，“雙積分”政策與補貼政策并行實施，將建立起新能源汽車長效機制，加速新能源汽車的推廣與普及，開啟新能源汽車的“黃金時代”。

　　而根據長城汽車公開披露的前三季度數據來看，總銷量為70.55萬輛，僅完成年度目標的56%；而就公司近來年銷售最好的SUV車型哈弗H6而言，其他自主品牌與長城之間的差距在迅速縮小。在此背景下，哈弗H6Coupe等車型主動官降，這被業(yè)內解讀為品牌溢價能力孱弱、無法挺進高端市場的表征。

　　有資深汽車人士分析指出，SUV能耗太高，這與國家產業(yè)政策背道而馳，隨著“雙積分”政策的出臺，燃油車向電動車轉型才是正道。更新時間：2017-10-27 13：53