新疆板塊股票龍頭

　　編者按：中國證券報記者從新疆維吾爾自治區(qū)發(fā)改委了解到，自治區(qū)發(fā)改委“十三五”規(guī)劃思路調(diào)研組近期展開密集調(diào)研，目前各規(guī)劃初期溝通交流已經(jīng)結(jié)束。此次規(guī)劃包括農(nóng)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、交通等諸多方面，其中，能源和交通被列為重中之重。

　　完成初期溝通

　　調(diào)研組在自治區(qū)旅游局調(diào)研時，旅游局就自治區(qū)旅游業(yè)“十三五”規(guī)劃思路和需納入國家“十三五”規(guī)劃思路的建議，與調(diào)研組進(jìn)行了溝通，提出推進(jìn)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶旅游集散中心建設(shè)、推動南疆絲綢之路文化和民族風(fēng)情旅游目的地建設(shè)等方面的建議?！　≌{(diào)研組在克拉瑪依調(diào)研時指出，希望克拉瑪依市以清晰的思路，重點研究今后如何發(fā)展的問題;克拉瑪依市應(yīng)該以創(chuàng)新型城市為引領(lǐng)，學(xué)習(xí)中外典型城市案例，并進(jìn)行大膽嘗試。今年5月22日，自治區(qū)發(fā)改委就“十三五”規(guī)劃前期研究重大課題進(jìn)行遴選。　　涉及的研究選題包括新疆農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化與可持續(xù)發(fā)展研究、加快推進(jìn)新型工業(yè)化發(fā)展研究、加快新疆現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展研究、實施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略重點研究、完善綜合交通運輸體系研究、新疆生態(tài)文明建設(shè)研究、促進(jìn)新疆就業(yè)對策研究、經(jīng)濟(jì)發(fā)展惠及民生對策研究、天山北坡經(jīng)濟(jì)帶可持續(xù)發(fā)展研究、新疆現(xiàn)代文化發(fā)展研究。

　　自治區(qū)7月22日下發(fā)《關(guān)于轉(zhuǎn)發(fā)自治區(qū)發(fā)展改革委新疆維吾爾自治區(qū)“十三五”規(guī)劃編制工作方案的通知》。與以往不同的是，此次明確了25項重點專項規(guī)劃和一項區(qū)域規(guī)劃，重點專項規(guī)劃的數(shù)量有所減少，主要針對關(guān)系發(fā)展全局而且存在市場失靈的重要領(lǐng)域編制規(guī)劃，對凡是市場機(jī)制能夠充分發(fā)揮作用的領(lǐng)域，減少不必要的政府干預(yù)。同時，首次增加了區(qū)域規(guī)劃的編制。

　　交通值得關(guān)注

　　中國證券報記者從自治區(qū)發(fā)改委相關(guān)人士處獲悉，交通和能源是自治區(qū)“十三五”規(guī)劃的重點關(guān)注方面。交通設(shè)施建設(shè)方面有兩個亮點：一是加強(qiáng)農(nóng)村公路項目建設(shè)投資，尤其是南疆，這是老百姓的致富路;二是將加快鐵路建設(shè)，加強(qiáng)對外聯(lián)通，這是新疆的騰飛之路。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，新疆鐵路營運里程達(dá)到4911公里，比2010年增加518公里。但相比內(nèi)地省區(qū)，新疆鐵路建設(shè)仍十分滯后。截至目前，新疆鐵路網(wǎng)密度為29.6公里/萬平方公里，僅為全國平均水平101.4公里/萬平方公里的29.1%，在西部地區(qū)僅高于西藏和青海。

　　自治區(qū)經(jīng)信委總經(jīng)濟(jì)師彭季認(rèn)為，絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶道路聯(lián)通是基礎(chǔ)。從長期看，道路聯(lián)通是一個綜合交通體系建設(shè)的問題。從近期看，最現(xiàn)實、最緊迫的任務(wù)是解決新歐亞大陸橋“通而不暢”的問題。　　目前在三條大通道上，鐵路只有中通道經(jīng)阿拉山口和霍爾果斯實現(xiàn)了對外連通，南北鐵路通道尚未打通?？上驳氖牵屑獮蹊F路和中巴鐵路已列入國家中長期鐵路規(guī)劃，前期工作正在積極推進(jìn)。這兩條鐵路建成后，包括現(xiàn)有的阿拉山口、霍爾果斯在內(nèi)，新疆鐵路口岸將增加到4個?！　〈送猓陆€在構(gòu)建將軍廟—三塘湖—淖毛湖—哈密—額濟(jì)納鐵路、蘭新鐵路第二雙線和庫爾勒經(jīng)若羌至青海格爾木鐵路，建設(shè)完成后，將大大提升新疆與沿海、內(nèi)地城市及中亞的通行速度和運輸能力，新疆也將真正成為我國構(gòu)建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶的重要通道和樞紐。

　　自治區(qū)交通的發(fā)展也得到國家層面的重視。今年6月，國家發(fā)展改革委調(diào)研組到自治區(qū)，就交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶口岸、周邊對外通道建設(shè)等方面有關(guān)“十三五”規(guī)劃前期研究工作進(jìn)行調(diào)研。此次調(diào)研對新疆交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目納入國家“十三五”規(guī)劃具有很強(qiáng)的指導(dǎo)意義。　　國家發(fā)改委人士指出，新疆要加快南北兩條關(guān)鍵通道建設(shè)。資金是交通建設(shè)的重要保障。國家將下達(dá)中央預(yù)算內(nèi)投資1.845億元用于支持自治區(qū)民航建設(shè)，自治區(qū)發(fā)改委也爭取到國家發(fā)改委下達(dá)自治區(qū)軌道交通項目中央預(yù)算內(nèi)投資3億元。

　　新疆浩源：業(yè)績大幅增長，阿克蘇為公司提供廣闊發(fā)展空間

　　2012年公司天然氣銷量不到1億方。

　　公司覆蓋范圍內(nèi)阿克蘇經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)及拜城重化工工業(yè)園區(qū)工業(yè)用氣規(guī)模潛力巨大。其中阿克蘇經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)預(yù)計2015年直供工業(yè)用戶用氣量9000萬方，大型工業(yè)用戶年用氣量達(dá)到93000萬方。拜城重化工工業(yè)園按照規(guī)劃工業(yè)用氣量遠(yuǎn)期將有30億方?！　〕?guī)模較小的工業(yè)用戶由公司銷售天然氣外，大型工業(yè)用戶將使用公司的管網(wǎng)輸送天然氣，公司收取相應(yīng)的管輸費。但由于新建管網(wǎng)建設(shè)少，新增折舊等成本相對不高，因此公司未來的管輸業(yè)務(wù)盈利能力非?？捎^。預(yù)計2014年公司開始為工業(yè)用戶管輸天然氣，規(guī)模將有2億方左右。

　　阿克蘇地區(qū)燃?xì)馐袌隹臻g巨大，公司高成長確定

　　公司基本壟斷阿克蘇地區(qū)的燃?xì)怃N售業(yè)務(wù)，并不斷向周邊地區(qū)擴(kuò)展，從隅于一市逐漸成為跨區(qū)域公司。憑借優(yōu)異的銷售結(jié)構(gòu)及成本，公盈利能力遠(yuǎn)高于A股同類公司。依托阿克蘇地區(qū)的大市場，到2015年公司車用天然氣及民用氣銷量較2012年均將翻一番。此外，工業(yè)用氣量潛力更大。

　　盈利預(yù)測及投資建議

　　預(yù)計公司2013-2015年EPS分別為0.69元、0.98元和1.65元，對應(yīng)市盈率分別為48倍、34倍和20倍。相對于阿克蘇及周邊地區(qū)的天然氣需求潛力，具有壟斷優(yōu)勢的公司未來成長空間巨大，維持強(qiáng)烈推薦的投資評級。民生證券

　　新疆城建：政策利好落實仍需等待 增持

　　報告摘要：

　　2010 年中報業(yè)績扭虧為盈，但仍低于預(yù)期。2010 上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入58789 萬元，同比增長5.86%;實現(xiàn)營業(yè)利潤6332.0 萬元，同比增長0.43%;歸屬上市公司股東的凈利潤為5481.0 萬元，同比增長0.41%，對應(yīng)每股收益0.08 元。

　　基建業(yè)務(wù)不升反降抑制總營收的擴(kuò)張。報告期內(nèi)，公司基建業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入3.69 億元，同比下降4.87%，降幅較一季度加大1.76%，對總營業(yè)收入形成負(fù)向拉力。地產(chǎn)業(yè)務(wù)盈利下降拉低綜合毛利率。上半年，公司房地產(chǎn)收入1.63 億元，同比增長40.58%?！　〉艹杀旧仙那治g利潤率較去年同期下降19.58 個百分點，為32.13%，導(dǎo)致公司綜合毛利率大幅下降2.46%至21.83%。管理費用偏高是期間費用率居高不下主因。中報顯示，公司期間費用率為9.05%，同比增加0.31%，其中銷售和財務(wù)費用率分別同比下降了0.11%和0.14%，管理費用率則大增0.97%。

　　盈利預(yù)測及評級。我們預(yù)計，公司2010-2012 的EPS為0.32 元、0.39 元和0.48 元，對應(yīng)PE 為39.3 倍、32.2 倍和26.2 倍。雖不具備估值優(yōu)勢，但考慮到國家對新疆政策的持續(xù)性以及公司在烏魯木齊市的市政基建領(lǐng)域的域寡頭壟斷地位，我們維持對公司的“增持”評級。

　　奧瑞金：業(yè)績符合預(yù)期，后續(xù)增長或提速

　　一季度業(yè)績符合預(yù)期，下半年收入或提速。公司一季度收入增長20%，其中核心客戶紅牛增長25%左右，其他客戶由于原材料成本下降下調(diào)了采購價格，因此整體收入增速較去年放緩。二季度世界杯比賽舉行在即，紅牛將加大宣傳力度，體育賽事也將帶動功能性飲料及公司其他二片罐客戶啤酒、碳酸飲料等銷售，因此預(yù)計未來季度收入增長有望提速。

　　盈利能力大幅提升，期間費用率穩(wěn)定。一季度利潤增速43%快于收入增速，主要是受益于毛利率同比大幅提升了3.64pct到30.52%。毛利率提升一方面是受益于去年至今三片罐主要原材料馬口鐵價格的持續(xù)下滑，另一方面隨著兩片罐產(chǎn)能利用率提升帶來的規(guī)模效應(yīng)，兩片罐毛利率獲得提升?！　〗衲?月底投產(chǎn)的山東龍口易拉蓋項目也將對公司全年毛利率提升帶來貢獻(xiàn)。三項費用率總體維持穩(wěn)定只略微上升了0.24pct，主要是管理費率用略有增長。研發(fā)創(chuàng)新走在行業(yè)前列，從生產(chǎn)商走向包裝綜合服務(wù)提供商?！　」久磕晖度虢鼉|元的研發(fā)費用，在生產(chǎn)工藝、質(zhì)量管控和新材料研發(fā)方面都走在行業(yè)前列，DR材、復(fù)膜鐵等新技術(shù)的使用有效控制材料采購成本，為新產(chǎn)品包裝提供了更多選擇。公司未來自身定位不僅僅是金屬罐生產(chǎn)商?！　《菫榭蛻籼峁鞍b產(chǎn)品的綜合解決方案”;將創(chuàng)新模式由“產(chǎn)品創(chuàng)新”升級為“技術(shù)、服務(wù)和模式創(chuàng)新”。給予“增持”評級。預(yù)計公司2014-15年EPS分別為2.63和3.35元，對應(yīng)同比增長32%，27%，目前股價對應(yīng)14年P(guān)E17倍，按照14年20倍PE給予目標(biāo)價53元。我們期待看到公司不斷創(chuàng)新，成為包裝產(chǎn)品的綜合解決方案提供者。

　　國際實業(yè)擬5000萬美元吉爾吉斯投設(shè)商業(yè)銀行

　　國際實業(yè)14日晚間公告，子公司中亞小額貸款有限責(zé)任公司擬在吉爾吉斯投資設(shè)立商業(yè)銀行，以此做為公司在中亞地區(qū)拓展金融業(yè)務(wù)的投融資平臺，進(jìn)而推動公司能源貿(mào)易、石油化工產(chǎn)業(yè)及金融業(yè)務(wù)在中亞地區(qū)的長足發(fā)展。

　　擬成立銀行暫定名為“中亞銀行股份有限公司”，注冊資本2000萬元，擬投資總額5000萬美元。首先，由公司向香港中昊泰睿增資2000萬美元，增資完成后，香港中昊泰睿注冊資本增至2990萬美元，再由香港中昊泰睿向中亞小額貸款有限責(zé)任公司增資2000萬美元?！　≡鲑Y完成后，由中亞小額貸款有限責(zé)任公司在吉國發(fā)起設(shè)立商業(yè)銀行。然后，公司將向金融機(jī)構(gòu)申請專項貸款3000萬美元，對香港中昊泰睿公司增加投資，進(jìn)而投資中亞小額貸款有限責(zé)任公司、中亞銀行股份有限公司。

　　國際實業(yè)表示，目前公司正在吉爾吉斯斯坦建設(shè)年產(chǎn)40萬噸的原油煉化項目，2012年-2013年，公司先后在哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦投資設(shè)立了能源貿(mào)易投資公司，搭建了面向中亞地區(qū)的能源貿(mào)易業(yè)務(wù)發(fā)展平臺，在哈薩克斯坦投資設(shè)立了油氣公司，進(jìn)一步拓展油氣等能源經(jīng)營業(yè)務(wù)。在吉國設(shè)立銀行，將對公司在中亞地區(qū)的石油化工、能源貿(mào)易業(yè)務(wù)的拓展提供有力的支持。

　　光正鋼構(gòu)：天然氣業(yè)務(wù)打開未來成長空間

　　定增順利完成有助于緩解13年財務(wù)成本壓力。12年末短期借款較期初增加650%，導(dǎo)致財務(wù)費用同比增長470%，13Q1財務(wù)費用率達(dá)到22.8%，資產(chǎn)負(fù)債率上升至59%，我們預(yù)計定增完成后，財務(wù)成本會逐步恢復(fù)正常水平。

　　鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)從新疆向全國的快速擴(kuò)張。12萬噸/年武漢基地一期已經(jīng)投產(chǎn)，嘉興基地一期6萬噸/年項目將于13H1試生產(chǎn)，烏魯木齊18萬噸/年項目已在建設(shè)。12年鋼結(jié)構(gòu)銷量同比增長26%，但平均噸鋼實現(xiàn)價格同比下降13%。

　　天然氣業(yè)務(wù)打開未來成長空間。13年公司將完成對慶源管輸51%股權(quán)收購，陸續(xù)開始7個環(huán)塔線閥口至城區(qū)管道和9座CNG加氣站建設(shè)。慶源管輸承諾2013-2015年凈利潤分別達(dá)到2500、3250和4225萬元，預(yù)計未來天然氣業(yè)務(wù)利潤貢獻(xiàn)很快將超過鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)。

　　我們預(yù)測公司13年和14年EPS分別為0.23元和0.37元，凈利潤C(jī)AGR高達(dá)87%，目前股價為11.20元，我們已于4月29日將目標(biāo)價上調(diào)至14.0元，維持“增持”評級。

　　新疆天業(yè)：行業(yè)小幅回暖 期貨收益顯著

　　油價決定PVC能否通過出口消化國內(nèi)過剩產(chǎn)能。國際油價與國內(nèi)煤、電價格走勢的差異，造成國外乙烯法PVC和國內(nèi)電 石法PVC成本差的變化。08年4季度國際油價大幅下滑，PVC大量進(jìn)口沖擊國內(nèi)市場;隨著油價上漲，進(jìn)口壓力減緩?！　≈袊?進(jìn)口反傾銷稅政策將延續(xù)5年，根據(jù)進(jìn)出口方式和相關(guān)稅收政策，根據(jù)量化模型測算：若油價低于57美元/桶，則國內(nèi)的 PVC市場將受到進(jìn)口嚴(yán)重沖擊;若油價高于107美元/桶，國內(nèi)的PVC有望通過出口轉(zhuǎn)移過剩產(chǎn)能，實現(xiàn)行業(yè)景氣顯著上升。 　　目前未來市場油價預(yù)測很難達(dá)到大量出口的要求，若國內(nèi)電、煤價提高，出口繁榮將更難實現(xiàn)。燒堿出口恢復(fù)緩慢，有賴于國外經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)。全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，對燒堿出口的拉動有限。而燒堿經(jīng)濟(jì)運輸半徑小，出 口增長空間也有限，歷年燒堿出口量占產(chǎn)量比例最高僅11%。

　　風(fēng)險因素：下游需求低迷，國外油價難以上漲，行業(yè)景氣復(fù)蘇受限。

　　維持“持有”的投資評級：股份公司僅擁有32萬噸/年P(guān)VC、26萬噸/年燒堿以及32萬噸/年電石的生產(chǎn)能力，主要成本-- 電及氯堿新建項目均在大股東天業(yè)集團(tuán)，因此股份公司成長性有限，業(yè)績主要取決于氯堿產(chǎn)品價格?！　〉鞓I(yè)集團(tuán)為國內(nèi)最 好的氯堿企業(yè)，基本完成“煤電化”一體化，盈利能力和成長性均佳。根據(jù)證監(jiān)會“同業(yè)競爭”的規(guī)定，新疆天業(yè)存在整體上 市的可能，若實現(xiàn)，公司價值將顯著提升。

　　國統(tǒng)股份：輸水工程區(qū)域龍頭 受益新疆能源基地建設(shè)

　　新疆市場暫受東延供水工程影響，長期受益新疆能源基地建設(shè)。公司主營預(yù)應(yīng)力鋼筒混凝土管的生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要用于大口徑、高工壓輸水工程。新疆地區(qū)是公司的主要收入來源，2009年新疆地區(qū)收入占比為67.26%?！　墓局袠?biāo)合同來看，公司在新疆PCCP管業(yè)務(wù)主要集中在“500”東延供水工程，目前東延供水工程一期已基本完工，二期工程尚未開工，導(dǎo)致公司在新疆地區(qū)的銷售收入下降。從上半年數(shù)據(jù)看，公司華南地區(qū)業(yè)績貢獻(xiàn)明顯?！　〉猩姐y河持股比例低于新疆公司，也導(dǎo)致了公司歸屬于母公司凈利潤表現(xiàn)不佳。新疆正在規(guī)劃建設(shè)西部能源基地，煤化工、煤電發(fā)展將拉到對水資源的需求，公司在新疆地區(qū)的業(yè)務(wù)具有良好的發(fā)展前景?？鐓^(qū)經(jīng)營正在展開。　　公司發(fā)布公告將收購山東諸城華盛管業(yè)有限公司，此次收購是公司跨區(qū)域經(jīng)營的又一舉措?！　景l(fā)展有重要意義：

　　PCCP管具有銷售半徑，公司前期中標(biāo)了山東膠東地區(qū)引調(diào)工程，合同額達(dá)到9577萬元，而公司目前生產(chǎn)基地較難實現(xiàn)對該工程的覆蓋，因此收購華盛管業(yè)將有利于公司完成該合同，并進(jìn)入膠東市場;　　公司目前在PCCP管市場最重要的競爭對手是山東電力管道，山東電力管道在產(chǎn)能、產(chǎn)品方面與公司不相伯仲，與公司在華南、東北均存在正面競爭，進(jìn)入山東市場后，將可能對雙方的競爭帶來牽制。公司實現(xiàn)跨區(qū)域經(jīng)營可以較好平滑因地區(qū)收入變動導(dǎo)致的業(yè)績波動，2010年新疆地區(qū)收入下降對公司業(yè)績帶來了不利影響，但公司在華南地區(qū)銷售的增長對業(yè)績起到了平滑作用。

　　盈利預(yù)測與評級：從公司目前中標(biāo)合同情況看，我們預(yù)計公司2011年一季度業(yè)績可能出現(xiàn)較大幅度下滑，但二季度后隨著華北、東北地區(qū)項目的開工，公司業(yè)績有望開始出現(xiàn)大幅反彈?！　☆A(yù)計公司2010-2012年EPS分別為0.69元、0.95元、1.43元，目前股價23.29元，對應(yīng)PE分別為34倍、25倍、16倍，維持公司“增持”評級。

　　北新路橋

　　公司主營高等級道路工程、橋梁工程及水利工程的施工，是新疆規(guī)模最大的公路工程施工企業(yè)。新疆振興要加大交通運輸網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，公司無疑是最大的受益者。

　　此外，公司憑借地緣優(yōu)勢，近幾年公司實現(xiàn)了在中亞、南亞及北非市場的突破，擁有大型海外工程合同初始金額合計超過50億元，為公司創(chuàng)造了新的市場空間和利潤增長點。恒泰證券預(yù)計，根據(jù)公司訂單情況及未來幾年國內(nèi)交通投資增長的預(yù)期，公司收入仍能保持20%左右的增速。

　　新疆眾和

　　申銀萬國指出，公司是廉價能源和電子行業(yè)超景氣的雙受益股。公司去年9月在烏魯木齊建設(shè)的2?50兆瓦熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組，預(yù)計在明年上半年就可投產(chǎn)，該項目具有明顯的區(qū)位優(yōu)勢，將充分享受準(zhǔn)東每天低價的煤炭資源?！　∵_(dá)產(chǎn)后，預(yù)計新發(fā)電機(jī)組年利用小時數(shù)將達(dá)到6000小時，帶來1.54億元成本的下降。另外，公司是國內(nèi)電子級鋁材的龍頭企業(yè)，目前擁有高純鋁3.5萬噸的年產(chǎn)能，電子鋁箔2萬噸年產(chǎn)能。在國內(nèi)電子行業(yè)景氣背景下，公司將受益于下游生產(chǎn)旺盛帶來的需求增加。

　　天山股份：主業(yè)戰(zhàn)略清晰+新疆大開發(fā) 具備高成長性

　　上半年業(yè)績符合預(yù)期。上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.47 億元，同比增長16.04%;實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1.89 億元，同比增長6.01%，按照新股本攤薄后每股收益0.39 元，基本符合我們預(yù)期。季節(jié)因素導(dǎo)致上半年水泥噸毛利下降。　　上半年公司哈密項目日產(chǎn)2500T/D 投產(chǎn)，公司銷量增加到601 萬噸，同比增長20.2%，因今年新疆冷冬且持續(xù)時間較長，公司水泥銷售價格310.27 元/噸，噸毛利85.04元/噸，分別比下降5%和6.16%。公司繼續(xù)加強(qiáng)費用控制，成本控制效果在逐步顯現(xiàn)。

　　公司期間費用率已經(jīng)從2005 年的25%降到16.16%，其中，銷售費用和管理費用下降最為明顯分別從9.3%降到6.1%和從7.29%降到 5.88%。

　　公司戰(zhàn)略清晰：繼續(xù)做強(qiáng)水泥主業(yè)，鞏固疆內(nèi)霸主地位。新疆區(qū)域振興規(guī)劃的推出后，疆內(nèi)將有一大批水利、交通、能源、生態(tài)環(huán)境保護(hù)等領(lǐng)域的重大項目陸續(xù)開工建設(shè)，水泥作為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)必需的原材料之一，必定最先受益。　　天山股份是新疆最大的水泥企業(yè)，市場占有率接近40%，公司管理層對發(fā)展水泥主業(yè)的戰(zhàn)略非常清晰，加之今年5 月公司剛完成定向增發(fā)，資金實力大幅增強(qiáng)，為公司擴(kuò)建新的生產(chǎn)線提供了充分條件，在建的布爾津、阿克蘇、米泉項目等多個項目投產(chǎn)后產(chǎn)能將翻一番?！　∧壳?。此外，新疆煤炭資源豐富，疆內(nèi)近幾年新增產(chǎn)能不是很快，與即將迎來的基建高峰期相比，在很長一段時期內(nèi)水泥將供不應(yīng)求，我們認(rèn)為公司高成長期可以期待。盈利預(yù)測和投資建議。我們認(rèn)為隨著公司生產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)。

　　公司也將迎來業(yè)績釋放期，2010-2012 年我們預(yù)計公司凈利潤4.5 億元、6.5 億元和8.9 億元，EPS分別為1.16元/1.67 元/2.3 元，復(fù)合增長率超過40%，對應(yīng)目前股價，PEG 為0.6，具備估值優(yōu)勢，給予公司股價“買入”評級。

　　天山紡織：主業(yè)發(fā)生變更 積極關(guān)注

　　公司是新疆地區(qū)從事紡織服裝的生產(chǎn)和銷售、紡織機(jī)械及配件、紡織原料及輔料銷售的上市公司。今年6月份，經(jīng)過長時間停牌后，天山紡織發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告，擬按照每股5.66元的價格向新疆凱迪礦業(yè)投資股份有限公司、青海雪馳科技技術(shù)有限公司非公開發(fā)行1.23億股，購買新疆西拓礦業(yè)有限公司75%的股權(quán)?！　〈舜伟l(fā)行股份購買資產(chǎn)的金額為6.96億元。這是新疆凱迪投資有限責(zé)任公司取得天山紡織的控制權(quán)后，正式操刀天山紡織變身礦企。通過此次交易，天山紡織的主營業(yè)務(wù)將增加有色金屬礦產(chǎn)資源的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售等業(yè)務(wù)，由單一毛紡行業(yè)向多元化經(jīng)營轉(zhuǎn)型。

　　二級市場上，該股經(jīng)過停牌重組后大幅拉升，近期走勢略顯疲軟，表現(xiàn)弱于大盤。高位震蕩并伴有量能大增，不排除有主力出貨，投資者短線應(yīng)回避為宜，中長線可待走勢明朗后才關(guān)注。

　　新中基：迎來公司及行業(yè)基本面雙復(fù)蘇

　　向農(nóng)六師及兵團(tuán)定向增發(fā)和引進(jìn)戰(zhàn)略投資者益海嘉里后，公司的高負(fù)債率得到充分緩解，小罐醬的先發(fā)優(yōu)勢也正面臨較好的發(fā)展時機(jī)及平臺，同時行業(yè)面由于預(yù)期的全球原料減產(chǎn)開始觸底反彈，公司及行業(yè)基本面均見底復(fù)蘇，值得長期關(guān)注。

　　定向增發(fā)完成及與益海嘉里合作，負(fù)債率大幅降低，輕裝上陣。4月底公司完成定向增發(fā)，募集5.8億，解決收購五家渠產(chǎn)生的債務(wù)及補充流動資金，緊接著5月引進(jìn)戰(zhàn)略投資者益海嘉里，對其出讓公司番茄醬核心資產(chǎn)30%的股權(quán)，作價8-10億?！　☆A(yù)計兩事項給公司提供14-15億現(xiàn)金，負(fù)債率可從目前77%的高位降低到50%以下，大大節(jié)省財務(wù)費用，與出讓股權(quán)的攤薄抵消后仍有正收益。行業(yè)逐鹿下游產(chǎn)品及非洲、國內(nèi)等新興市場，新中基自身先發(fā)優(yōu)勢及益海嘉里的助一臂之力助公司下游發(fā)展壯大?！　〗陙矸厌u加工出口有兩個趨勢，一是小包裝出口比例的增加，二是市場的轉(zhuǎn)變，到歐洲傳統(tǒng)市場的出口量基本穩(wěn)定，到新興市場如非洲及國內(nèi)的銷量增長迅速。新中基是國內(nèi)最早開始生產(chǎn)小包裝產(chǎn)品及最早打入非洲市場的企業(yè)之一?！　?8年小罐醬出口量一度占全部小包裝出口量的60%以上，占非洲市場60-80%，與益海嘉里展開合作后，可與之共享其非洲及國內(nèi)市場成熟的米、面、油終端渠道及品牌，進(jìn)一步提高小罐醬盈利能力及鞏固龍頭地位。

　　預(yù)計本榨季三主產(chǎn)地番茄原料減產(chǎn)，行業(yè)進(jìn)入筑底階段。10/11榨季，美國加州因種植意愿下降、歐洲因持續(xù)降雨天氣及補貼逐步取消、中國新疆因低溫天氣等均有較大幅度減產(chǎn)，預(yù)計全球工業(yè)番茄產(chǎn)量較上一榨季下滑10%左右。

　　中國番茄醬出口經(jīng)過18個月下跌從1200美元/噸的高點跌至550美元/噸以下，目前行業(yè)正處在去庫存階段，預(yù)計未來價格將穩(wěn)步復(fù)蘇。

　　投資建議：短中長期皆有看點，長期關(guān)注。從公司業(yè)績出發(fā)，短期看財務(wù)費用降低，中期看行業(yè)復(fù)蘇，遠(yuǎn)期看下游小罐醬的厚積薄發(fā)及合作進(jìn)展?！　∥⒄{(diào)未來三年盈利預(yù)測至0.16元、0.36元、0.4元，短期相對估值均遠(yuǎn)高于A股及農(nóng)業(yè)股平均水平，維持“中性”的評級，長期發(fā)展前景明朗，維持“A”的評級，建議長期關(guān)注。