中國包子第一股來了，一間普普通通的早餐店，經(jīng)過20年的發(fā)展，如今走入了資本市場并成功上市，證明2元一只的包子也能做出大生意。

　　10月12日，中飲巴比食品股份有限公司在上交所正式掛牌上市，成為登陸A股的首個主打包子的餐飲品牌。這意味著，巴比食品成為了“中國包子第一股”。

　　市值近50億的“包子店”

　　應(yīng)該很少有人能想到，中國的“包子第一股”，不是慶豐包子鋪，也非天津狗不理，而是巴比食品。

　　公開資料顯示，巴比食品是一家“連鎖門店銷售為主，團體供餐銷售為輔”的中式面點速凍食品制造企業(yè)，產(chǎn)品包括包子、饅頭、粗糧點心、餡料及粥品等。巴比食品擁有“巴比饅頭”、“中飲”等多個國內(nèi)中式面點品牌。

　　根據(jù)巴比食品的招股書，該公司此次公開發(fā)行新股6200萬股，擬募集總額為7.44億元，發(fā)行價格為12.72元/股，發(fā)行市盈率為22.99倍。

　　上市首日，巴比食品開盤即迎頂格上漲，截至當日收盤，其股價上漲44%，收于18.32元，總市值達45.4億元。

　　10月13日，巴比食品開盤再次漲停，報20.15元，總市值達49.97億元。

　　據(jù)巴比食品招股書顯示，公司2017年-2019年營業(yè)收入分別為8.67億元、9.9億元、10.6億元，凈利潤分別為1.12億元、1.43億元和1.54億元。

　　巴比食品上市公告書中透露，公司主營業(yè)務(wù)收入按類別分為食品類、加盟商管理和包裝物及輔料，公司的主營業(yè)務(wù)收入主要來源于食品類收入，報告期內(nèi)公司食品類收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為89.31%、89.10%和89.20%。

　　獨立市場研究咨詢公司英敏特此前在一份關(guān)于中國早餐消費報告中預(yù)測，中國消費者早餐食品總消費將從2015年的1.334萬億元增至2021年的1.948萬億元。到2021年，在外食用早餐市場銷售額預(yù)計將突破8400億元。

　　近9成營收依靠加盟店

　　值得注意的是，據(jù)招股書顯示，截至2019年12月末，巴比食品擁有16家直營店、2915家加盟門店。這種以加盟門店銷售為主的營銷體系決定，巴比食品的主要收入都來自加盟門店。

　　據(jù)巴比食品上市公告書，報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入按模式分為特許加盟銷售、直營門店銷售、團餐銷售及其他。公司以特許加盟銷售為主，2017-2019年特許加盟銷售占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為90.92%、88.54%和86.37%。

　　中飲巴比方面也將加盟模式列為企業(yè)的風險因素。該公司表示，中飲以加盟的銷售模式為主，主營業(yè)務(wù)收入90%左右來源于加盟模式的產(chǎn)品銷售。報告期內(nèi)，發(fā)行人加盟門店的數(shù)量增長較為迅速。加盟商擁有對加盟門店的所有權(quán)和收益權(quán)，實行獨立核算，自負盈虧，但在具體經(jīng)營方面須接受公司的業(yè)務(wù)指導和監(jiān)督。若加盟商在日常經(jīng)營中未嚴格遵守發(fā)行人的管理要求，將對發(fā)行人經(jīng)營效益、品牌形象造成不利影響。隨著發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴大和加盟商的不斷增加，發(fā)行人在加盟模式方面的制度建設(shè)、運營管理、資金管理和內(nèi)部控制等方面將面臨更大的挑戰(zhàn)。

　　目前，從市場分布看，巴比食品的業(yè)務(wù)區(qū)域主要集中華東、華南及華北地區(qū)。數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，巴比食品在華東地區(qū)分別實現(xiàn)營收8.13億元、9.19億元以及9.72億元，占比均在90%以上。

　　隨著巴比食品的不斷擴張，被仿冒也成為巴比食品正在面臨的問題，該公司表示，隨著公司在中式面點領(lǐng)域的影響力不斷擴大，抄襲偽造“巴比”產(chǎn)品成為部分不法廠商參與市場競爭的一種手段。如果未來公司產(chǎn)品被大量仿冒，將會影響公司的品牌形象及消費者對公司產(chǎn)品的消費意愿，從而可能對公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

　　除此之外，由于新冠肺炎疫情的影響，巴比食品2020年1-6月實現(xiàn)銷售收入3.5億，較2019年1-6月的4.8億元降26.45%，2020年1-6月扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤3961.8萬元，較2019年1-6月扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤下降29.22%。

　　從4000元到10個億的逆襲

　　資本市場從來都不缺故事，如今，初中學歷的劉師傅已然靠著賣包子，實現(xiàn)人生逆襲，而中飲股份也從一家普通早餐店，即將成為年入10億的上市傳奇。

　　巴比食品創(chuàng)始人劉會平也只是一個初中學歷的小鎮(zhèn)青年。初中畢業(yè)后，劉會平憑著自己的面點手藝，先后在常州、貴陽、南寧等地討生活賣包子。

　　初生牛犢不怕虎，1998年3月，21歲的劉會平拿著借來的4000元錢只身前往上海闖蕩。他盤下了一個早點攤子，劉會平的第一家饅頭店開張了，但由于對上海人的飲食習慣不了解，開始生意并不好，每天營業(yè)額不過200元，而攤位月租金卻要6000元。兩個星期后，劉會平血本無歸，關(guān)掉了店鋪。1999年年初，在姐姐的支持下，劉會平的第二個包子店在上海的福建路上開業(yè)了，這次的生意比上次好多了。但由于隔壁店家的包子味道更適合上海人的口味，劉會平的生意以失敗告終。

　　遭遇了兩次失敗，劉會平始終認為包子店是一門賺錢的生意。上海有2500多萬人，如果僅有 20%的人在外吃早餐的話，那也至少是 500萬人的生意;就算每人每天早餐花個 4、5 塊錢的話，那就是整整 2000 多萬元的營業(yè)額。

　　劉會平希望通過差異經(jīng)營，讓自己的包子鋪活下去，她反復品嘗、琢磨上海人的口味，并在黃浦區(qū)的繁華地段開了一家新店，取名為“劉師傅大包”。他把包子的價格定為每個7 毛的低端路線，克服了小店的臟亂，包子味道卻又勝過大店，且價格又低，深受顧客的歡迎。接著，劉會平?jīng)Q定在上海最繁華的、也是租金最貴的南京路上開店，由于南京路人流量大，就這樣，劉會平成功把6毛錢一個的小包子賣進南京路，那一年，他賺了50多萬元的純利潤。

　　2003年9月，劉會平把包子鋪更名“巴比饅頭”，隨后在短短的兩年時間里先后開了9 家專賣店其中 4 家自營4家加盟1家合營，基本輻射了上海整個市區(qū)。2005年9月，放開加盟店后，擴張速度驚人，2012年底，中飲集團的加盟店達到了1360多個。2009年，劉會平拿出2000多萬元，籌建占地面積1萬多平方米的工廠。

　　依靠連鎖加盟模式，巴比饅頭品牌門店規(guī)模迅速壯大。2010年11月，巴比饅頭品牌店突破500家。同一年，中飲食品整體變更設(shè)立為中飲巴比食品。經(jīng)過多年發(fā)展，截至2019年底，巴比食品在全國已擁有16家直營店、2915家加盟門店。劉會平也從不到 10 平米店鋪的小師傅，成為了一個中式面點的制造商。他的利潤除直營店外，開始轉(zhuǎn)為向加盟店銷售包子饅頭的原料或半成品，以及收取加盟經(jīng)營費、管理費等。

　　在公司上市之后，劉會平夫婦的身家也隨之水漲船高，據(jù)巴比食品上市公告書，截至10月9日，公司創(chuàng)始人、實控人劉會平、丁仕梅夫婦合計持有公司60.65%的股份，按13日最新股價計算，劉會平、丁仕梅夫婦持的財富已超過30億元。

　　上半年新增早餐3萬家

　　我國外食早餐市場有著巨大的想象空間，企查查數(shù)據(jù)顯示，目前我國共有26.3萬家早餐相關(guān)企業(yè)，廣東省以3.34萬家排名第一，湖南、河南分列二三名。今年上半年，共新增相關(guān)企業(yè)3.03萬家，與去年同期基本持平。此外，全行業(yè)99.9%的企業(yè)注冊資本均低于100萬。

　　企查查數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月，我國共有企業(yè)狀態(tài)為在業(yè)/存續(xù)的早餐相關(guān)企業(yè)26.3萬家。從地域分布來看，廣東省的早餐相關(guān)企業(yè)數(shù)量最多，達3.34萬家。湖南省和河南省分別以3.18萬家和2.62萬家排名二三位。

　　從注冊資本來看，企查查數(shù)據(jù)顯示，早餐相關(guān)企業(yè)的注冊資本多集中在100萬元以內(nèi)，占比高達99.9%。注冊資本在100萬元以上的企業(yè)數(shù)量極少，僅為0.1%左右。

　　企查查數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全行業(yè)共新增企業(yè)3.03萬家，與去年同期基本持平。其中，二季度注冊量為1.93萬家，環(huán)比增長75.5%。

　　從行業(yè)風險數(shù)量來看，企查查數(shù)據(jù)顯示，自2015年以來的五年內(nèi)，早餐相關(guān)的風險數(shù)量呈逐年遞增趨勢。2015年共發(fā)生風險數(shù)量0.57萬條，2019年共發(fā)生1.88萬條，同比增長25%，是2015年數(shù)據(jù)的3倍有余。今年以來，截至目前全行業(yè)共發(fā)生早餐相關(guān)風險710條。