說到MOM基金，中國的投資者可能還比較陌生，不知道是什么類型的基金，而MOM基金總是和FOF基金一起被提出，這兩者又有什么關(guān)系？什么是MOM基金，MOM基金是什么意思？本文就來詳細(xì)解讀MOM基金，為投資者掃盲相關(guān)概念。

　　什么是多管理人基金

　　多管理人基金(Multi-manager Fund)在海外已經(jīng)是一種比較常見和成熟的基金種類，這類基金具備組合投資分散風(fēng)險(xiǎn)、一站式選基服務(wù)便捷、把握養(yǎng)老需求等特點(diǎn)而表現(xiàn)出旺盛的生命力。雖然目前我國這類基金還較少，但我們相信，隨著我國基金業(yè)的不斷發(fā)展壯大，有了陽光，深埋的種子必將會(huì)發(fā)芽。我們希望通過對海外多管理人基金以及我國現(xiàn)有多管理人基金的分析，尋找照亮我國多管理人基金發(fā)展的那一米陽光。

　　一、多管理人基金簡介

　　多管理人基金是指基金經(jīng)理不直接將基金資產(chǎn)投資于諸如股票、債券等證券產(chǎn)品，而是用來投資于其他基金或者直接將基金資產(chǎn)委托給其他基金經(jīng)理來管理。這類基金的特點(diǎn)是專業(yè)篩選優(yōu)秀基金或者基金經(jīng)理，形成實(shí)質(zhì)上的投資決策權(quán)限外移和分散化，標(biāo)志著基金從專業(yè)管理其他資產(chǎn)進(jìn)入了專業(yè)管理基金的新階段。

　　多管理人基金主要包括FOF和MOM兩種類型：FOF(Fund of funds)是一種以精選基金組合為投資對象的新型基金，被稱作基金中的基金或者組合基金， FOF的子基金不僅可以是共同基金也可以是對沖基金、私募股權(quán)基金 或者風(fēng)險(xiǎn)投資基金等，相應(yīng)的，存在共同基金中基金以及對沖基金中基金、私募股權(quán)基金中基金等多種形式， 本文僅分析共同基金FOF。事實(shí)上，根據(jù)FOF持有的基金是否是本公司旗下基金，還可以將FOF分為內(nèi)部FOF和外部FOF，外部FOF是指FOF持有的基金不是本公司發(fā)行的基金，而所謂的內(nèi)部FOF(In-house FOF)是指FOF持有的都是本公司發(fā)行的基金。MOM(Manager of managers)管理人的管理人基金，是指該基金的基金經(jīng)理不直接管理基金投資，而是將基金資產(chǎn)委托給其他的一些基金經(jīng)理來進(jìn)行管理，直接授予他們投資決策權(quán)限，MOM本身的基金經(jīng)理僅負(fù)責(zé)挑選和跟蹤監(jiān)督受委托基金經(jīng)理的表現(xiàn)，并在需要的時(shí)候進(jìn)行更換。

　　二、美國MOM發(fā)展?fàn)顩r

　　MOM是與FOF平分秋色的另一類重要得多管理人基金，但是由于這類基金信息披露較少，我們能對其進(jìn)行的分析較為有限。普通投資者可以通過MOM享受到明星基金經(jīng)理的服務(wù)，但由于MOM對發(fā)行人的資質(zhì)要求較高，目前只有一些實(shí)力雄厚的投資公司發(fā)行這類產(chǎn)品。

　　MOM規(guī)模發(fā)展迅速

　　2000年到2006年，美國MOM規(guī)模從2440億美元增長到6390億美元，但其規(guī)模略小于FOF的規(guī)模。從MOM主要客戶看，MOM誕生之初主要為機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)，直到2002年在整個(gè)MOM中機(jī)構(gòu)和零售所占比重才基本相當(dāng)，但自2002年以來，零售MOM發(fā)展迅速，目前已經(jīng)超過機(jī)構(gòu)MOM，成為市場主流的MOM。

　　MOM費(fèi)率高于FOF

　　從MOM的管理費(fèi)率看，MOM的管理費(fèi)用略高于FOF，且隨著管理難度的增加，管理費(fèi)用逐步增加，例如管理費(fèi)最低的是國內(nèi)債券基金而最高的是對沖基金。MOM收取較高管理費(fèi)一方面因?yàn)槠湟蚴芷富鸾?jīng)理支付較高管理費(fèi)，另一方面MOM本身篩選基金經(jīng)理也需要投入大量的資源，這些支出都計(jì)入MOM管理費(fèi)中。當(dāng)然，目前市場上發(fā)行MOM的都是羅素、黑石、泛美等實(shí)力雄厚的大公司，其產(chǎn)品對投資者較有吸引力，因此管理人在費(fèi)率上有較大的議價(jià)能力也是MOM費(fèi)率較高的一個(gè)原因。

　　三、究竟什么是MOM基金？

　　MOM是Manager of Mangers的簡稱，指管理人的管理人基金，屬于多管理人基金的一種，始于上個(gè)世紀(jì)80年代，美國羅素是MOM的創(chuàng)始機(jī)構(gòu)。

　　MOM由MOM基金管理人通過長期跟蹤、研究基金經(jīng)理投資過程，從而從市場上挑選頂尖的基金經(jīng)理，構(gòu)建管理人投資組合，并以投資子賬戶委托形式讓他們負(fù)責(zé)投資管理的一種投資模式。簡言之，MOM投資就是一種多基金管理人的管理人基金投資。

　　MOM基金的基金經(jīng)理不直接管理基金投資，而是將基金資產(chǎn)委托給市場上其他的一些基金經(jīng)理來進(jìn)行管理，直接授予他們投資決策權(quán)限，MOM本身的基金經(jīng)理僅負(fù)責(zé)挑選和跟蹤監(jiān)督受委托基金經(jīng)理的表現(xiàn)，并在需要的時(shí)候進(jìn)行更換。