明星基金經(jīng)理不是一朝一夕就可以練就的,往往要經(jīng)歷市場的起伏,業(yè)績的波動,方能成大器。

  宋昆,經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。曾任易方達(dá)基金管理有限公司行業(yè)研究員,現(xiàn)任易方達(dá)基金管理有限公司公募基金投資部副總經(jīng)理、易方達(dá)科訊股票型證券投資基金基金經(jīng)理、易方達(dá)新興成長混合型證券投資基金基金經(jīng)理、易方達(dá)創(chuàng)新驅(qū)動混合型證券投資基金基金經(jīng)理,擬任易方達(dá)新常態(tài)靈活配置混合基金基金經(jīng)理。

  銀河數(shù)據(jù)顯示,截至4月24日,由宋昆執(zhí)掌的易方達(dá)新興成長今年以來的業(yè)績達(dá)到118.81%,成為靈活配置混合基金乃至全部偏股基金的業(yè)績冠軍;易方達(dá)科訊今年以來的業(yè)績?yōu)?04.5%,為普通股票型基金業(yè)績冠軍。4月27日,同樣由宋昆參與管理的易方達(dá)新常態(tài)基金開始發(fā)行,發(fā)行首日募集近150億,不僅成為近5年來最大的主動偏股型新基金,同時也創(chuàng)下了近5年來最高首日募集規(guī)模紀(jì)錄。

  在A股指數(shù)站上4500點(diǎn)的關(guān)口之時,市場對于風(fēng)險的擔(dān)憂與日俱增,此時的百億規(guī)模對于宋昆來說,既是市場對他的認(rèn)可,也是一種挑戰(zhàn)。在宋昆看來,中長期能帶領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)活力的依然是不斷崛起的新興行業(yè),這些行業(yè)折射出人類未來生活的形態(tài),是時代發(fā)展的必然結(jié)果。投資要緊跟時代趨勢,理念要不斷吐故納新,不固步自封,才能不斷接近完美的境界。

  勇敢舍棄過去的成功

  “應(yīng)無所住,而生其心”,出自《金剛經(jīng)》。其中的“住”,指的是人對具體事物的留戀、不舍。宋昆認(rèn)為,投資亦是如此,只有“無所住”,適時清空自己,才能不受過去的理念限制,從而把握新的機(jī)會,是為“吐故納新”。

  作為中長期投資業(yè)績的參考,宋昆自2010年9月11日起開始掌管易方達(dá)科訊,曾在2013年以優(yōu)異的業(yè)績獲得“三年期股票型金?;稹豹劊刂?015年4月30日,該基金已取得193.77%的業(yè)績回報。

  從該基金的投資運(yùn)作來看,宋昆對成長股行情的捕獲能力較為突出。2011年,市場遭遇經(jīng)濟(jì)低迷、股債雙殺的局面,在總體防御策略的基礎(chǔ)上,宋昆適時提高了對食品飲料、紡織服裝等穩(wěn)定增長類行業(yè)的配置;2012年,經(jīng)濟(jì)依舊疲弱,市場在周期和成長的偏好切換中劇烈波動,宋昆逐步增持了穩(wěn)健增長的家電、醫(yī)藥生物、社會服務(wù)、建筑等行業(yè);2013年,結(jié)構(gòu)性行情不斷演繹,宋昆全年配置思路連貫,比較集中地持有了契合社會、經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的傳媒、電子、醫(yī)療、環(huán)保、新能源、品牌消費(fèi)等子行業(yè)的優(yōu)勢公司,最終斬獲豐厚。在良好的投資效應(yīng)下,宋昆從2013年11月開始管理易方達(dá)新興成長基金,并延續(xù)了基金科訊的管理思路,即堅定持有符合經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)型、商業(yè)模式獨(dú)特、發(fā)展空間巨大、具備護(hù)城河優(yōu)勢的平臺型公司。

  但2014年下半年市場風(fēng)向陡變,突如其來的藍(lán)籌行情令多數(shù)成長型基金經(jīng)理措手不及,宋昆也是其中之一。在去年三、四季度易方達(dá)新興成長和科訊的重倉股中,幾乎看不到券商、保險等藍(lán)籌股的身影,仍然偏重于成長股,相應(yīng)地兩只基金凈值在去年下半年也一度消沉。宋昆在回憶當(dāng)時的操作時介紹說,“去年這種藍(lán)籌估值差異修復(fù)行情在2010年年底和2012年年底均有過演繹,當(dāng)時有過兩三成倉位的參與,并在2013年年初很快就將倉位切換過來,成功捕捉到了市場風(fēng)格切換的機(jī)會,但去年這波變化來勢尤其兇猛,主要動因是無風(fēng)險預(yù)期年化利率下行和大類資產(chǎn)配置的資金進(jìn)場掃貨低市盈率股票,我在去年6、7月份就意識到可能會有這種變化,但最終參與的非常少,比較可惜?!?/p>

  對于“踏空”藍(lán)籌行情,宋昆坦言,過去在成長股投資上獲得的經(jīng)驗(yàn)限制了去年的發(fā)揮,“心有所住”了,當(dāng)新的機(jī)會來臨時,過去的成功反而變成了一種負(fù)資產(chǎn)。“堅守成長股風(fēng)格,并不是說要排斥傳統(tǒng)藍(lán)籌股的投資,過去銀行、房地產(chǎn)都曾是當(dāng)時特定歷史條件下的成長股?!?/p>

  不斷修正 止于至善

  在宋昆看來,投資就是變與不變的藝術(shù),既要堅持一些,又要改變一些?!笆袌鍪菑?fù)雜多變的,基金經(jīng)理不能認(rèn)為市場是錯的,自己是對的,那對投資者來說將是非常危險的信號?!彼卫フf,他對市場永遠(yuǎn)保持敬畏,成功只代表過去,未來卻充滿不確定性。投資又是一門永遠(yuǎn)帶著缺憾的藝術(shù),你永遠(yuǎn)可以做得更好。

  在A股指數(shù)站上4500點(diǎn)的關(guān)口之時,市場對于風(fēng)險的擔(dān)憂也與日俱增,而新的資金仍在源源不斷地流入。易方達(dá)新常態(tài)一日發(fā)行150億的規(guī)模,不由讓人聯(lián)想起上一輪牛市高點(diǎn)百億公募基金高位建倉深度套牢的情形。對于宋昆來說,這既是市場對他的認(rèn)可,更是一次不小的挑戰(zhàn)。

  談及未來的策略,宋昆表示,短期的劇烈下跌隨時可能發(fā)生,因?yàn)榇蟛糠止善惫乐狄呀?jīng)走在很前面,需要長時間消化和橫盤整理,很多企業(yè)的市值差不多需要3年的業(yè)績增長才能跟上。不過,看長一點(diǎn),如果中國轉(zhuǎn)型成功,一定有很多企業(yè)做得很成功?,F(xiàn)在大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股市,只有股市給予高估值,大家才會去創(chuàng)業(yè),才會去創(chuàng)新,這是符合時代潮流的趨勢,比如互聯(lián)網(wǎng)板塊會出現(xiàn)幾家三、四千億元市值的新藍(lán)籌?,F(xiàn)在很多企業(yè)就是卡位,總有一天真正優(yōu)秀的企業(yè)會脫穎而出。短期來看,市場具有一定的風(fēng)險,但大盤在4月份又漲了幾百點(diǎn),如果基金在此時過度減倉也不是一種不負(fù)責(zé)任的做法,所以短期基金還將繼續(xù)保持高倉位策略,只有在風(fēng)險劇增的時候降一下倉位。

  宋昆坦陳,投資中缺憾總是很多,每次從結(jié)果上看,總有很多可以抓住的機(jī)會沒有抓住。未來只能盡量爭取去做到更好,止于至善,不要固步自封,以開放的心態(tài)不斷學(xué)習(xí)和接納。市場沒有什么一成不變的投資理念,每個人都是在不斷地修正自己的方法。佛陀說,“法尚應(yīng)舍,何況非法”,意思是說佛祖給眾生講佛法,相當(dāng)于渡船一樣,穿透迷霧渡到彼岸,當(dāng)你真正到達(dá)境界后佛陀其實(shí)什么都沒說。投資更不要拘泥于任何一種形式,沒有所謂的風(fēng)格,沒有所謂的投資理念,法無定法,理念、觀念都是幫助你達(dá)到目標(biāo)的方法、工具,我們要不斷地改進(jìn)這些方式方法,而不能讓它成為投資的羈絆。

  做堅定的趨勢投資者

  “如果用一句話來概括我自己,那就是,我力爭做一個最堅定的時代趨勢投資者。”用宋昆的話說,基金經(jīng)理的投資風(fēng)格就是其價值觀、世界觀、人生觀和方法論的折射?;鸾?jīng)理就好像巫師,而投資組合就是他自己的水晶球,在投資組合里有他對未來世界的看法。翻看宋昆所管理基金的公開報告,從2012年開始,其對新興產(chǎn)業(yè)就堅定持有,這代表他對未來世界的看法。

  有人說過,“沒有成功的企業(yè),只有時代的企業(yè)”。相應(yīng)地,宋昆認(rèn)為,“沒有成功的投資,只有順應(yīng)時代的投資?!?/p>

  從科訊和新興成長的重倉情況來看,互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)個股占比超過80%,傾向性相對明顯。在宋昆的“水晶球”中,他看到的未來世界就是移動互聯(lián)、智能汽車、機(jī)器人(行情64.73 +7.52%,咨詢)、在線教育、細(xì)胞治療等新興行業(yè)的大發(fā)展,這些行業(yè)的發(fā)展,將使人類生活越來越方便、越來越美好。

  “投資的本質(zhì)在于預(yù)見未來,當(dāng)你預(yù)見到未來世界的樣子,在投資中就要果斷去投資這些代表未來生活的產(chǎn)業(yè)的青少年時期?!彼卫漠a(chǎn)業(yè)投資的動態(tài)過程介紹,未來互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也會變成一個基礎(chǔ)行業(yè),就像當(dāng)年的高速公路、房地產(chǎn)等所有藍(lán)籌行業(yè)一樣。其實(shí)并不存在所謂的新興產(chǎn)業(yè),所有的新興產(chǎn)業(yè)最終都會變成成熟產(chǎn)業(yè),新興產(chǎn)業(yè)只是時代的產(chǎn)物,而投資就是要順應(yīng)時代趨勢,永遠(yuǎn)做時代的弄潮兒,擁抱和引領(lǐng)時代的潮流,通過合理的估值定價引導(dǎo)社會資本流向最有創(chuàng)造力的行業(yè),在社會資源優(yōu)化配置的過程中獲得投資預(yù)期年化預(yù)期收益。順應(yīng)時代的潮流也是資產(chǎn)管理行業(yè)的本質(zhì)所在。

  對于二季度的投資,宋昆表示,展望未來,由于中國經(jīng)濟(jì)在資本、人力、科技創(chuàng)新這三個方面都遇到了一定的瓶頸,加之經(jīng)濟(jì)基數(shù)已經(jīng)較為龐大,所以國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長率中樞的下移是大概率事件。資金層面,由于國內(nèi)價格水平較低,預(yù)計下一階段的貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)中偏松。政策層面,由于經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑的趨勢持續(xù),政府將會實(shí)施一系列的穩(wěn)增長措施,預(yù)計在改革紅利逐步釋放、流動性寬松、牛市預(yù)期已經(jīng)形成的背景下,二季度的A股市場有望繼續(xù)震蕩上行。

  放眼中長期,能使中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步恢復(fù)活力的依然是不斷崛起的新興產(chǎn)業(yè)。隨著人類走進(jìn)移動互聯(lián)、云計算時代,以機(jī)器人為代表的人工智能將在制造業(yè)中承擔(dān)舉足輕重的作用。從繁重的生產(chǎn)中解放出來的人類,對于自身的需求必將更加重視,娛樂、醫(yī)療、環(huán)保、教育、體育產(chǎn)業(yè)必將迎來黃金發(fā)展期。其中,互聯(lián)網(wǎng)的垂直應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒀杆俣羁痰馗淖兩鐣?,值得我們高度關(guān)注。宋昆說,這些細(xì)分行業(yè)的龍頭公司的存在和發(fā)展,就是我們對市場相對樂觀之處,尋找并買入、持有這些企業(yè),也將是工作的重中之重。

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