糖料作物種植的季節(jié)性

　　我國南方甘蔗種植主要分布在廣西、云南、廣東、海南四個主要甘蔗主產(chǎn)區(qū)，南方甘蔗主產(chǎn)區(qū)擁有我國95％以上的蔗糖產(chǎn)量。從2010年中糖協(xié)公布的2009/10年制糖期的食糖生產(chǎn)情況來看，該榨季共產(chǎn)糖1073.83萬噸，比去年的1243萬噸減少了169萬噸，減幅為13.6%，其中甘蔗糖的產(chǎn)量為1013.83萬噸，而甜菜糖的產(chǎn)量只有60萬噸，目前甜菜糖的產(chǎn)量較2008/09榨季逐步萎縮了31%，2010年8月21日從全國甘蔗糖業(yè)信息中心得到的信息看出，新疆、內(nèi)蒙古和黑龍江的甜菜種植面積有所增加，但是總體增產(chǎn)的量有限，且甜菜糖占白糖的總產(chǎn)量比重較小。故此次在研究季節(jié)性規(guī)律涉及到食糖生產(chǎn)原料時，我們主要以甘蔗為準。

　　以廣西甘蔗為例，其生長及收割周期一般為種1年收2-3年，種植的甘蔗分為新植蔗和宿根蔗，一般年份新種蔗占30%，宿根占70%。新植蔗又分為每年9月份種植的秋植蔗，每年11月份種植的冬植蔗和每年2月份種植春植蔗。新植蔗生長1年即可收割，收割后留下宿根，在宿根上重新生長出來的甘蔗叫宿根蔗，一般宿根蔗可種植2-3年。我國甘蔗糖榨季從每年的11月開始，次年的4月結(jié)束；甜菜糖榨季從每年的10月開始到次年的2月結(jié)束。我國食糖主產(chǎn)區(qū)中兩廣地區(qū)開榨較早，云南開榨較晚。我國糖廠最佳榨蔗天數(shù)為120天，約4個月。甘蔗上一榨季的生產(chǎn)情況、留種和擴種的情況，就基本上決定了新榨季甘蔗的種植面積。

　　按照年度來看，我國食糖生產(chǎn)具有非常強的周期性。近十年來，食糖生產(chǎn)大致上以5—6年為一個生產(chǎn)周期：基本上是2—3年連續(xù)增產(chǎn)，接下來的2—3年連續(xù)減產(chǎn)。1996—2001年為一個周期：1996—1999年連續(xù)增產(chǎn)，2000—2001年連續(xù)減產(chǎn)。2002—2007年為一個周期：2002—2003年連續(xù)增產(chǎn)，2004—2006年連續(xù)減產(chǎn)。下一個周期將是2008—2013年。目前我國食糖生產(chǎn)正處于一個減產(chǎn)的周期階段的末期即2008-2010年連續(xù)減產(chǎn)。而從2011/12榨季開始，白糖將迎來增產(chǎn)周期。

　　下面我們就以我國白糖第一大主產(chǎn)區(qū)廣西南寧一級白砂糖的現(xiàn)貨價格進行分析，我國食糖的生產(chǎn)銷售年度從每年的10月1日到次年的9月31日。按月細致來分析，從圖8可以看出，扣除掉白糖熊市的不利影響，從近三年的南寧食白糖現(xiàn)貨價格來看，在每榨季的開榨初期，現(xiàn)貨價格溫和上漲，從食糖的生產(chǎn)季節(jié)性來看，每年的9月至11月屬于食糖庫存較為薄弱的階段。隨著11月份以后主產(chǎn)區(qū)糖廠的陸續(xù)開榨，食糖的供給量不斷增加，開榨后兩個月，當年的產(chǎn)量數(shù)據(jù)逐漸清晰時，存在著價格下行、上行的風險較大，受基本面的影響較大，還存在一個到每年冬季的食糖需求量逐漸增長和前期食糖去庫存化的的一個過程。從現(xiàn)貨上來看，每年的4—6月份價格振蕩整理或者回調(diào)，是由于此時缺乏可炒作的因素，所以現(xiàn)貨趨于平靜。

　　2008年金融危機之后，由于外需出口的不振，國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)為依靠三駕馬車中的另外兩駕——投資和消費，實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式從出口導向型向內(nèi)需導向型的轉(zhuǎn)變，從2009年開始內(nèi)需的逐步擴大，在一定程度上也拉升了食糖的消費。伴隨著我國經(jīng)濟的逐步的好轉(zhuǎn)，6-8月份步入食糖產(chǎn)銷旺季的炒作，從6月開始就已經(jīng)進入一個夏季消費旺季，糖價一路走高，食糖現(xiàn)貨價格在一年當中的高位運行。6-8月份的食糖產(chǎn)銷旺季的炒作也是同當年的宏觀經(jīng)濟的運行狀況緊密聯(lián)系的。

白糖消費的季節(jié)性

　　從圖9的近四個榨季白糖累計的銷糖率中，我們可以看出，在2007/2008榨季時，年初受到經(jīng)濟危機的影響較為顯著，2008年初的銷糖量有明顯的下降，幾乎沒有體現(xiàn)出應有的季節(jié)規(guī)律性，也沒有體現(xiàn)出應有的季節(jié)性銷售高峰。而在其他三個榨季中伴隨著榨季的開始，進入1-4月份常會出現(xiàn)銷糖率穩(wěn)中趨降，是由于南方主產(chǎn)區(qū)開榨逐步結(jié)束，現(xiàn)貨供應逐步充裕，也使得短期供應基本平衡。大多數(shù)年份在6月中旬之后進入純銷售期，銷糖率逐步走高。每年的四季度往往要消化一些陳糖庫存，新糖銷量很少，因此總銷量也不少于前面的季度，由于此時糖的供應量降至最低，庫存較少，四季度很可能出現(xiàn)青黃不接的情況。

　　從食糖消費的季節(jié)性特點來看，食糖消費具有明顯的季節(jié)性特點，即夏季飲料消費高峰和“中秋、元旦、春節(jié)”等節(jié)假日消費高峰拉動白糖消費。每年的6-8月份夏季含糖飲料的消費高峰也拉動白糖的消費。在一年中，春節(jié)和中秋節(jié)是我國白砂糖消耗的最大的節(jié)假日。兩個節(jié)假日前一到兩個月由于食品行業(yè)的大量用糖，食糖下游的企業(yè)會逐步的采購，使糖的消費進入高峰期，這個時期的白糖的銷糖率處在一個穩(wěn)步走高的過程。而在元旦、春節(jié)期間，飲料、糖果、糕點等含糖品的消費水平高，使得一季度成為一年中的銷售高峰期。

鄭糖期貨的季節(jié)性規(guī)律

　　近期年度行情回顧，結(jié)合圖10鄭糖指數(shù)的分月漲跌幅的柱狀圖，不難看出， 2006年、2008年鄭糖期價從6月份開始便開始了長達半年之久的持續(xù)性的下挫，尤其是在夏季消費旺季的6、7月份，再加上，中國食糖市場在2006/2007榨季也將是一個供過于求的局面，供給剩余量可達130萬噸之多，即供大于求的格局在2006/2007榨季得以延續(xù)。在無形中進一步拖累了鄭糖期貨價格。2008年更是金融危機的影響縱深化使得鄭糖指數(shù)2008年長期處于一個持續(xù)性的下跌走勢中，國家的白糖收儲起到一定的積極的影響，但是利多因素有限，期價仍是較為疲弱。2009年的鄭州白糖掀起了一波沖擊08年高點上漲行情，可謂是波瀾壯闊，價格持續(xù)走高。從年初的2900元到年末的5000元以上的高位，總體行情圍繞供需偏緊的格局展開，隨著供需形勢的逐漸明朗化，利多因素逐漸清晰，最終成就了09年白糖的瘋狂上漲行情。

　　鄭糖期貨月度季節(jié)性規(guī)律總結(jié)：從近五年的鄭糖期價來看，2月份都出現(xiàn)白糖期價上漲的局面，若是出現(xiàn)宏觀面的經(jīng)濟危機或后期基本面偏空，鄭糖存在一個回調(diào)的風險，若是基本面良好2月份將會開啟新一年的一波上漲行情。

　　從近五年的鄭糖期價來看，每年的4-5月是榨季的集中收榨時間，這段時間內(nèi)新糖集中上市，在宏觀環(huán)境沒有大的變動影響下，糖價下跌的概率增加。6-8月份的消費旺季的炒作，因天氣變化，白糖的提前備貨期有可能提前或延后一個月，用糖高峰期逐漸體現(xiàn)，市場產(chǎn)銷率上升，也會使得整體白糖的期價有向高位沖刺概率較大。

　　9月末到11月份，中秋、國慶、元旦、春節(jié)的提前備貨，進一步拉動白糖的銷售，南方主產(chǎn)區(qū)新糖逐步開榨，但可流通的現(xiàn)貨數(shù)量較少，各地白糖庫存捉襟見肘，鄭糖期價在近五年的行情中體現(xiàn)也較為明顯，每年第三季度將會出現(xiàn)白糖期價的年度最高點。白糖期貨價格應該在上市季節(jié)的11月以后開始下跌或逐步走穩(wěn)。（

中期研究院）