投資要點(diǎn)準(zhǔn)備：您了解酒店IT系統(tǒng)嗎？在我們一般人（非酒店專業(yè)人員）看來，酒店管理軟件沒什么復(fù)雜的，無非就是預(yù)定、客房管理、Checkin/Checkout的功能。其實(shí)，有這種看法也很自然，畢竟，酒店IT是一個相對封閉的領(lǐng)域，雖然我們平時接觸酒店很多，但我們距離酒店管理卻很遠(yuǎn)。酒店管理軟件比我們想象的要復(fù)雜的多。從最基礎(chǔ)、最簡單的模塊構(gòu)成來看，酒店管理軟件包括：PMS（客房管理軟件）、POS（酒店餐飲管理軟件）、CRS（中央預(yù)定系統(tǒng)）、AC（酒店財務(wù)管理軟件）、PICC（采購/倉庫/成本控制管理軟件）、HRMS（人力資源管理軟件）等。在IT領(lǐng)域，任何管理軟件都是該領(lǐng)域管理方法和理論的濃縮。隨著酒店管理實(shí)踐以及技術(shù)發(fā)展，酒店管理軟件也在不斷改變、升級、優(yōu)化。像一些五星級酒店，其管理軟件的功能模塊可能多達(dá)上百個甚至幾百個。這種復(fù)雜度遠(yuǎn)超過我們一般常識認(rèn)知。

　　思考：酒店為什么需要云PMS？酒店管理軟件的功能和架構(gòu)在不斷更新迭代升級，云PMS已是大勢所趨。酒店云化驅(qū)動因素包括：（1）老的IT架構(gòu)難以支撐新的功能模塊?；ヂ?lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)重新定義了酒店的管理方式，需要酒店管理軟件在原有的系統(tǒng)架構(gòu)上不斷以打補(bǔ)丁的方式添加新的模塊，帶來原有底層架構(gòu)對上層應(yīng)用支撐的力度逐步減弱，造成響應(yīng)不及時，運(yùn)行效率變慢。（2）酒店集團(tuán)化帶來的管控。酒店行業(yè)的集團(tuán)化趨勢越來越明顯，酒店集團(tuán)對下屬各品牌酒店的管控力度逐步加大，云PMS使得集團(tuán)管控更容易實(shí)現(xiàn)。（3）效率提升。酒店云化并不是簡單的為了云化而云化，云化的核心目的是數(shù)據(jù)。酒店對數(shù)據(jù)經(jīng)營的內(nèi)在需求使得酒店集團(tuán)云化的意愿變強(qiáng)。

　　思考：海外PMS供應(yīng)商有哪些？根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前全球八家海外酒店P(guān)MS供應(yīng)商占據(jù)了56%的市場份額，酒店P(guān)MS行業(yè)的競爭格局較為分散。

　　龍頭Oracle（Micros）只擁有10.7%的市場份額，尚未出現(xiàn)絕對龍頭。我們基于Datanyze、Capterra和GrantThornton三種統(tǒng)計數(shù)據(jù)，對典型的海外PMS供應(yīng)商進(jìn)行了分析。裝機(jī)酒店數(shù)量超過1萬家的PMS供應(yīng)商分別是：Oracle（Micros）、Infor、Protel和eZeeTechnosys。當(dāng)然我們需要注意的是，裝機(jī)數(shù)量與產(chǎn)品影響力不完全等同，我們還需要參考其覆蓋酒店的類型（比如大型品牌酒店還是中小型酒店）。而在云PMS領(lǐng)域，全球PMS廠商基本處于同一起跑線。

　　思考：全球酒店P(guān)MS市場規(guī)模有多大？根據(jù)國際咨詢機(jī)構(gòu)GrantThornton數(shù)據(jù)，2018年全球酒店IT系統(tǒng)投入約326億美元，我們假設(shè)2018年，全球酒店P(guān)MS投入約占酒店IT系統(tǒng)投入的20%，則全球酒店P(guān)MS投入規(guī)模約為65億美元?？紤]到PMS云化已是行業(yè)大勢所趨，未來全球酒店P(guān)MS云的市場規(guī)模大概也在這個量級。如果考慮到酒店云化之后，數(shù)據(jù)分析帶來的潛在市場規(guī)模，應(yīng)該比目前這個體量還要更大。在這里，我們并不是想試圖計算出全球PMS市場規(guī)模究竟有多大體量，而是想通過這些數(shù)據(jù)，來說明全球PMS市場規(guī)模的量級有多大。

　　思考：【石基信息(002153)、股吧】的全球化路徑？我們認(rèn)為，全球化是石基獲得再次快速成長的最佳路徑。而目前全球酒店云化趨勢為石基成為國際化企業(yè)創(chuàng)造了良好的時間窗口。我們認(rèn)為，石基全球化的基本要素已經(jīng)具備，而且其全球化進(jìn)程正在不斷加速演進(jìn)。（1）產(chǎn)品。無論是軟件產(chǎn)品還是云產(chǎn)品，石基已經(jīng)形成了自己多樣化的產(chǎn)品線。包括PMS、POS、CRS、AC、PICC、HRM等。（2）客戶。石基長期為全球高端客戶提供IT產(chǎn)品設(shè)計、咨詢、實(shí)施和服務(wù)，具備成熟的大客戶經(jīng)驗(yàn)。（3）工程師。石基長期培養(yǎng)和積累的工程師資源，是國內(nèi)其他公司目前難以超越的。（4）海外據(jù)點(diǎn)。石基通過收購海外標(biāo)的以及成立海外分子公司，占據(jù)了海外酒店市場的主要戰(zhàn)場。

　　投資建議?；谝陨线壿?，我們推薦受益于PMS云化，有望實(shí)現(xiàn)全球化的國內(nèi)酒店IT龍頭：石基信息。我們認(rèn)為石基的云化和全球化相輔相成，云化是全球化的工具，全球化是云化的目的。

　　風(fēng)險提示。酒店信息化產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程低于預(yù)期的風(fēng)險；酒店P(guān)MS云化速度低于預(yù)期的風(fēng)險；海外酒店P(guān)MS市場競爭加劇的風(fēng)險。