剛吞下現(xiàn)代牧業(yè)(01117.HK)，蒙牛似乎又有了新獵物。6月13日13時(shí)，蒙牛乳業(yè)(02319.HK)突然發(fā)布“短暫停牌”公告，但并未說(shuō)明短暫停牌原因，時(shí)隔26分鐘后，雅士利也發(fā)布了一則“停牌”公告。17時(shí)42分，雅士利再發(fā)公告稱，表示將繼續(xù)停牌，“以待刊發(fā)一則有關(guān)可能含有內(nèi)幕消息之公告”。雙方同時(shí)停牌引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其整合猜測(cè)。

蒙牛并購(gòu)雅士利或成真

綜合各種信息來(lái)看，蒙牛此次并購(gòu)雅士利的可能性比較大。對(duì)此，蒙?？偛弥淼葬医邮鼙緢?bào)記者采訪時(shí)回應(yīng)稱，“公司因業(yè)務(wù)需要臨時(shí)停牌，具體內(nèi)容以聯(lián)交所公告為準(zhǔn)”；而雅士利相關(guān)負(fù)責(zé)人則表示，具體事情不清楚，以公告為準(zhǔn)。

雙雙停牌引外界猜測(cè)

事實(shí)上，蒙牛并購(gòu)雅士利是有預(yù)兆的。

自去年下半年以來(lái)，在市場(chǎng)上有關(guān)雅士利將被收購(gòu)的傳聞就已經(jīng)傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。2012年9月份，曾有香港媒體報(bào)道稱，美贊臣及雅培等企業(yè)正在內(nèi)地尋覓并購(gòu)對(duì)象，希望提升市場(chǎng)占有率，而雅士利正是外資中意的潛在并購(gòu)標(biāo)的之一。

今年6月7日，一位自稱來(lái)自雅士利的人士匿名給國(guó)內(nèi)一些財(cái)經(jīng)媒體的記者發(fā)送短信稱，雅士利國(guó)際[0.00%]將被伊利集團(tuán)全面要約收購(gòu)，收購(gòu)價(jià)為每股4.8港元，是百億港元收購(gòu)大案，大股東張氏家族和二股東凱雷將全面退出的消息。

來(lái)自彭博數(shù)據(jù)顯示，雅士利的第一大股東為公司創(chuàng)始人兼總裁張利鈿，目前持股比例為51.62%；二股東為美國(guó)私募基金凱雷，持股比例為24.12%。

不過(guò)，當(dāng)天，伊利集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人明確告訴本報(bào)記者，這個(gè)消息不實(shí)，伊利目前并沒(méi)有并購(gòu)雅士利的打算。

“現(xiàn)在傳出的各種信息都可能，蒙牛如果同雅士利合作的話，肯定是控股，否則沒(méi)意義?！敝袊?guó)乳品行業(yè)協(xié)會(huì)理事陳渝接受本報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，現(xiàn)在嬰幼兒奶粉的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，國(guó)內(nèi)外的乳企都在這塊廝殺，針對(duì)奶粉企業(yè)，現(xiàn)在國(guó)家剛剛出臺(tái)了新規(guī)定，業(yè)內(nèi)判斷會(huì)有三分之二的奶粉企業(yè)要消失，動(dòng)作比較大，因?yàn)檎麄€(gè)歐洲也沒(méi)幾個(gè)品牌，而我國(guó)卻有幾百家，整合不可避免。

此外，國(guó)內(nèi)乳業(yè)一位不愿署名的人士告訴本報(bào)記者，乳業(yè)的整合是行業(yè)未來(lái)幾年的一大趨勢(shì)，此前一段時(shí)間，新西蘭奶源出了不少問(wèn)題，而雅士利的主要奶源就是在新西蘭，所以他們市場(chǎng)的銷售壓力很大，受到了不良影響；此外，由于最近國(guó)家出臺(tái)了新的規(guī)定，鼓勵(lì)市場(chǎng)的集中度，可能要對(duì)本土乳業(yè)在中國(guó)的奶源建設(shè)進(jìn)行補(bǔ)貼，而雅士利的奶源主要在新西蘭，就不會(huì)享受到這種待遇，這對(duì)他們的未來(lái)來(lái)說(shuō)將處于不利地位。

早在2009年9月的時(shí)候，雅士利集團(tuán)與美國(guó)凱雷投資集團(tuán)、上海復(fù)星集團(tuán)結(jié)成戰(zhàn)略伙伴。在兩大財(cái)團(tuán)的支持下，2010年11月1日，雅士利國(guó)際控股有限公司(01230.HK)在香港聯(lián)合交易所主板成功掛牌上市，標(biāo)志著雅士利向國(guó)際化發(fā)展又邁上了一個(gè)新的臺(tái)階。

私人股權(quán)投資基金的目的是為了套現(xiàn)走人，美國(guó)凱雷投資集團(tuán)和上海復(fù)星集團(tuán)對(duì)于雅士利國(guó)際的投資已經(jīng)超過(guò)三年，現(xiàn)在是引入蒙牛套現(xiàn)的好時(shí)機(jī)嗎？對(duì)此，陳渝分析認(rèn)為，這次合作很可能是美國(guó)凱雷投資集團(tuán)在其中牽的線，他們已經(jīng)進(jìn)入了三年多了，現(xiàn)在已經(jīng)到了套現(xiàn)走人的時(shí)候，而雅士利的創(chuàng)始人只要能夠套現(xiàn)賺錢，又何樂(lè)而不為呢。

“背靠蒙牛這棵大樹(shù)好乘涼，這對(duì)于雙方來(lái)說(shuō)都是一個(gè)共贏的合作。”上述國(guó)內(nèi)乳業(yè)不愿署名的人士告訴本報(bào)記者，這次蒙牛同雅士利的合作一定是控股，這是為了同伊利競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)橐晾F(xiàn)在在新西蘭也開(kāi)始大規(guī)模建廠，如果控股雅士利的話，就直接趕上伊利在奶粉方面的優(yōu)勢(shì)。

奶粉成蒙牛短板

其實(shí)，蒙牛并購(gòu)雅士利的最大動(dòng)力，就是補(bǔ)齊奶粉短板。

自2008年三聚氰胺事件后，國(guó)產(chǎn)奶粉遭遇了集體下滑，洋奶粉在中國(guó)迅速搶占了市場(chǎng)壟斷地位，并不斷提價(jià)，蒙牛的奶粉業(yè)務(wù)也一蹶不振，持續(xù)下滑。

AC尼爾森最新的一份《2012年全年中國(guó)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)報(bào)告》顯示，2012年，中國(guó)銷售嬰幼兒奶粉385.18億元，其中，美贊臣、多美滋、惠氏及雅培四大洋奶粉品牌的市場(chǎng)份額分別為12.3%、11.7%、11%和7.7%，合計(jì)占據(jù)中國(guó)嬰幼兒奶粉近半市場(chǎng)。

蒙牛乳業(yè)的2012年報(bào)顯示，液體奶實(shí)現(xiàn)營(yíng)收323.37億元，占主營(yíng)收入的89.6%，奶粉業(yè)務(wù)歸屬于其他乳制品一項(xiàng)，收入為5.719億元，占蒙?？偸杖雰H1.6%。不過(guò)，蒙牛的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手伊利股份[0.00%資金研報(bào)]的2012年報(bào)卻顯示，2012年公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入417.36億元，其中，奶粉及奶制品本期實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入44.84億元，是蒙牛的8倍左右。

相比兩大乳業(yè)巨頭，雅士利在奶粉方面的增長(zhǎng)很強(qiáng)勁。3月26日，雅士利國(guó)際發(fā)布的2012年度全年業(yè)績(jī)公告顯示，截至2012年12月31日，雅士利嬰幼兒配方奶粉實(shí)現(xiàn)銷售收入24.78億元。

據(jù)悉，蒙牛在奶粉業(yè)務(wù)方面主要是與愛(ài)氏晨曦合資成立了內(nèi)蒙古蒙牛阿拉乳制品有限責(zé)任公司，后來(lái)更名為內(nèi)蒙古歐世蒙牛乳制品有限責(zé)任公司，進(jìn)行奶粉方面的合作。然而，在三聚氰胺事件的打擊下，這一合作并沒(méi)有結(jié)出豐碩的果實(shí)。

去年的8月22日，蒙牛位于河北省保定市望都縣及衡水市武強(qiáng)縣的兩座新工廠同時(shí)開(kāi)業(yè)，這宣告著來(lái)自中糧系的蒙牛新任總裁孫伊萍在上任近4個(gè)月后，正式對(duì)蒙牛啟動(dòng)了產(chǎn)業(yè)布局的調(diào)整。當(dāng)天，孫伊萍對(duì)外表示，下一步將集中精力發(fā)展蒙牛的短板產(chǎn)品，譬如奶粉業(yè)務(wù)就是蒙牛的非常短板，現(xiàn)在就要重新開(kāi)始。

缺啥補(bǔ)啥，已經(jīng)成為蒙牛的主要策略之一。對(duì)此，陳渝指出，相比伊利，蒙牛同雅士利合作的愿望會(huì)更強(qiáng)烈些，現(xiàn)在蒙牛的短板很明顯，就是奶粉板塊，這些年蒙牛之所以沒(méi)有把奶粉業(yè)務(wù)做起來(lái)，是因?yàn)槟谭蹣I(yè)務(wù)需要品牌的積累，競(jìng)爭(zhēng)激烈不好做，而并購(gòu)雅士利的話，可以使得蒙牛直接把這塊短板補(bǔ)起來(lái)。