作者表示，文章的數(shù)據(jù)和信息都來自公開公開公開的資料，文章的觀點(diǎn)只是一個(gè)人的話，不是投資參考的依據(jù)。

在A股市場(chǎng)上，說起奇虎360這只股票，相信許多投資者應(yīng)當(dāng)記憶深刻吧。

那是2017年9月，江南嘉捷發(fā)布重大資產(chǎn)重組繼續(xù)停牌的公告。2017年11月2日，江南嘉捷發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，2017年12月29日，三六零借殼江南嘉捷的交易獲得證監(jiān)會(huì)并購重組委的通過，從預(yù)案到過會(huì)僅僅用了56天。

三六零公司100%股權(quán)擬作價(jià)504.16億元被置入上市公司（江南嘉捷）。

當(dāng)時(shí)的江南嘉捷在二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)如火箭發(fā)射一般，連拉一字漲板，股價(jià)從7.85元漲到66.39元，漲幅高達(dá)745%。

作為”海歸“股票的奇虎360公司也被刷屏……

2018年2月28日 三六零（601360）股票正式亮相A股市場(chǎng)，當(dāng)天股價(jià)高開65.56元，結(jié)果以跌停板收盤于56.81元。

這個(gè)跌停板很具象征意義，因?yàn)樗_啟了三六零（601360）股票的漫漫熊途路啊，一起來看看：

三六零股票自2018年2月28日開始，到2021年5月上周收盤價(jià)12.49元，三年多的時(shí)間，股價(jià)從66元下跌了81%。

股價(jià)風(fēng)光過后，三年時(shí)間變得一地雞毛，三六零股價(jià)當(dāng)前依然處于下跌趨勢(shì)的途中，市值還有892億元?，F(xiàn)在在A股市場(chǎng)，再也聽不到三六零股票的聲音了，與三年前借殼時(shí)的景象完全是兩回事了。

為什么三六零股票如今變得這么低調(diào)了？

和尚仔細(xì)分析過該公司近幾年來發(fā)布的財(cái)報(bào)，應(yīng)當(dāng)說三六零公司經(jīng)營還是比較穩(wěn)健的，主業(yè)的盈利能力也較好，負(fù)債率較低，商譽(yù)只有10億元。從目前來觀察，該公司并沒有什么隱藏的基本面風(fēng)險(xiǎn)，因此，近期增發(fā)股票也比較順利。

三六零股價(jià)持續(xù)走熊三年多了，肯定是有原因的，這一點(diǎn)應(yīng)當(dāng)不會(huì)有人質(zhì)疑。依和尚觀察，該公司股價(jià)從66元跌到如今的12元，可以說在二級(jí)市場(chǎng)該股票被大資金拋棄了。

第一，該公司在經(jīng)營業(yè)績上，從報(bào)告數(shù)據(jù)來看，存在著一個(gè)很明顯的特點(diǎn)：主營增長率從2015年以來就屬于下降態(tài)勢(shì)，并且還是負(fù)增長；同時(shí)，其凈利潤增長率也呈現(xiàn)大幅度震蕩。

可以表明三六零公司的主業(yè)市場(chǎng)增長乏力，市場(chǎng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較激烈，同時(shí)盈利能力不穩(wěn)定。從股票投資角度講，該股票的不確定性風(fēng)險(xiǎn)較大。

第二，該公司屬于計(jì)算機(jī)應(yīng)用行業(yè)，主營業(yè)務(wù)：互聯(lián)網(wǎng)安全技術(shù)的研發(fā)和網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、開發(fā)、運(yùn)營，依托互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品積累的廣泛用戶基礎(chǔ)，開展互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)、智能硬件等業(yè)務(wù)。

網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)到了今天，看起來比較高大尚，實(shí)際上這是一個(gè)已經(jīng)比較成熟的行業(yè)市場(chǎng)，或者說是競(jìng)爭(zhēng)比較充分的行業(yè)市場(chǎng)，在A股市場(chǎng)上，有許多同質(zhì)類的上市公司。因此，三六零公司盡管是國內(nèi)最大的互聯(lián)網(wǎng)安全公司，但也已經(jīng)失去了市場(chǎng)初期的光環(huán)。

從國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品細(xì)分市場(chǎng)主要企業(yè)來觀察，三六零公司在榜上未找到。

第三，再來看看該公司的主營結(jié)構(gòu)情況：

從主營結(jié)構(gòu)來看，該公司經(jīng)營特點(diǎn)為：互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)是最大的營收和利潤來源，其他項(xiàng)目的貢獻(xiàn)都較小。

作為提供網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品的公司，在營收和盈利能力上并沒有與主業(yè)相匹配，這也暴露了該公司的弱點(diǎn)。

根據(jù)三六零公司2019年度介紹2018年度經(jīng)營情況時(shí)，有這樣的內(nèi)容表述：

從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，公司2018年?duì)I業(yè)收入中，來自于互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)的收入占比約為81%、互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)的收入占比接近9%、智能硬件業(yè)務(wù)的收入占比接近8%，相對(duì)于2017年來講，公司收入結(jié)構(gòu)基本保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。其中互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)的比重較2017年度的74%略有提升，2018年相關(guān)收入同比增長接近17%。

也就是說，三六零公告的主業(yè)營收和利潤來源，主要是依靠廣告業(yè)務(wù)，而不是網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品服務(wù)。說白點(diǎn)就是賺點(diǎn)流量的錢。

這與廣告公司有多大差別？朋友們想想看是這么回事么……

第四， 查詢了該公司機(jī)構(gòu)調(diào)研的情況，也進(jìn)一步驗(yàn)證了該公司被大資金拋棄的程度。

在2019年4月有40家機(jī)構(gòu)調(diào)研過該公司，之后就再也沒有機(jī)構(gòu)去調(diào)研了。說明三六零公司在市場(chǎng)上已經(jīng)吸引不了大資金的注意了，股價(jià)自然也就一跌再跌，持有該股的機(jī)構(gòu)數(shù)量也是大幅度減少，在2021年一季報(bào)僅有22家機(jī)構(gòu)了。

總之，三六零（601360）股票在市場(chǎng)上，當(dāng)前依然沒有企穩(wěn)……

-END-