周末問答的時候，食物朋友問，博時證淘金數(shù)據(jù)(001242)應(yīng)該切肉還是離場，已經(jīng)損失了近一半。

菜導(dǎo)（微信號：cainiaolc）一看那凈值就好生氣，只剩六毛多錢了！

菜導(dǎo)（微信號：cainiaolc）看了一下其他大數(shù)據(jù)基金，南方大數(shù)據(jù)100（001113），虧了快三成。廣發(fā)百發(fā)100指數(shù)A（000826）呢？還好，還有8毛5。不過近3個月跌幅48.50%，也大大超過了滬深300的跌幅31.82%。

今天的文章，菜導(dǎo)（微信號：cainiaolc）要跟大家聊聊由這些大數(shù)據(jù)指數(shù)超跌聯(lián)想到的問題。我們所購買的指數(shù)基金，包括指數(shù)投資方向、基金管理者、以及所跟蹤的標(biāo)的指數(shù)本身，其中每個環(huán)節(jié)的靠譜與否，都關(guān)系到這只指數(shù)基金的命運(yùn)。

為什么有這么多指數(shù)基金？

今年發(fā)行的指數(shù)基金中，有很大一部分是分級基金。為什么分級基金特別多？根據(jù)菜導(dǎo)（微信號：cainiaolc）的觀察，答案是基金公司好躺著賺錢！主要是下面兩個理由：

1.大多數(shù)分級基金是易管理的被動型指數(shù)產(chǎn)品。對基金公司來說，而被動型產(chǎn)品需要的“人力資源”比主動型的少。假設(shè)一名基金經(jīng)理的精力最多夠管3只主動型產(chǎn)品，那么管理被動型產(chǎn)品的數(shù)量可以翻一番。比如申萬菱信基金公司的基金經(jīng)理張少華，一個人管8只分級基金，1只股票指數(shù)基金。涵蓋領(lǐng)域極廣，從醫(yī)藥生物、傳媒再到軍工環(huán)保應(yīng)有盡有！

2.分級B的“賺錢效應(yīng)”在牛市中吸引了一大波跟隨者。當(dāng)然，杠桿是把雙刃劍，菜導(dǎo)（微信號：cainiaolc）也在之前幾篇介紹文里談過了，熊市里分級B的虧錢效應(yīng)也很劇烈，所以現(xiàn)在分級B規(guī)模暴降啊，免費(fèi)率“請客入場”都沒人去喲。

既然此前分級基金投資者那么狂熱，而分級基金又容易管理，追求管理費(fèi)的基金公司當(dāng)然要搶著發(fā)分級基金了。

為什么指數(shù)基金表現(xiàn)差異那么大？

雖說大多數(shù)分級基金都采取緊密跟蹤指數(shù)的策略，不過不同基金的投資組合還是稍有不同，簡單地說就是標(biāo)的指數(shù)成分股的倉位下限不同。比如同樣是軍工指數(shù)基金，申萬菱信中證軍工指數(shù)分級（163115）設(shè)定的是“投資于股票的資產(chǎn)不低于基金資產(chǎn)的85%，投資于標(biāo)的指數(shù)成份股和備選成份股的資產(chǎn)不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。”易方達(dá)軍工指數(shù)分（502003）則是“股票不低于90%；標(biāo)的指數(shù)不低于80%?！倍呒?xì)微的比例差異產(chǎn)生了基金經(jīng)理之間不同的操作空間，以及最終體現(xiàn)在指數(shù)上的不同表現(xiàn)。

另外，面對新興行業(yè)和主題指數(shù)基金經(jīng)理大多根據(jù)實際情況調(diào)整選股策略，目的當(dāng)然是希望業(yè)績更好些，跑贏同類啦。之前菜導(dǎo)（微信號：cainiaolc）也說過有些基金經(jīng)理頻繁調(diào)倉導(dǎo)致基金表現(xiàn)大幅偏離指數(shù)，這里就不贅述了。

指數(shù)基金多了，基金公司要追求產(chǎn)品差異化、特色化吧。于是，伴隨著大量指數(shù)分級基金而來的，是大量的指數(shù)產(chǎn)品。這就出現(xiàn)了一些讓基友們暈眩的問題。

問題一：為什么同一行業(yè)跟蹤不同標(biāo)的指數(shù)？

比如軍工指數(shù)基金吧，現(xiàn)在市場里就在使用兩種標(biāo)的指數(shù)。一種是中證軍工指數(shù)，反映滬深兩市軍工行業(yè)上市公司的整體表現(xiàn)，也是大多數(shù)軍工指數(shù)基金所采用的。還有一種是中證中航軍工主題指數(shù)，反映航天軍工主題股票，前海中航軍工基金（164402）就是跟蹤的它。應(yīng)該說后者是前者的細(xì)分領(lǐng)域。

還有更復(fù)雜的行業(yè)指數(shù)，比如你想買一個與醫(yī)療有關(guān)的指數(shù)基金，乖乖，各種標(biāo)的指數(shù)繞暈?zāi)?。菜?dǎo)（微信號：cainiaolc）稍微整理了一下醫(yī)藥指數(shù)基金的情況，發(fā)現(xiàn)了7種不同標(biāo)的指數(shù)，如下表：

雖然看起來大同小異，但指數(shù)的編制方案和成分股以及最后呈現(xiàn)的行情都會不太一樣。這里菜導(dǎo)（微信號：cainiaolc）給幾個詳細(xì)了解標(biāo)的指數(shù)的方法：

1.基金招募說明書。一般里面都有寫。

2.去相應(yīng)的指數(shù)公司查看。比如下面這是中證指數(shù)公司的網(wǎng)址：

問題二：五花八門的主題指數(shù)靠譜嗎？

除了行業(yè)主題指數(shù)外，今年還出了不少主題類指數(shù)，比如互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)、國企改革、一帶一路等等。

主題指數(shù)基金和主動型主題基金的差別在于，前者是打包批發(fā)一堆主題股票，后者是精挑細(xì)選一些股票。后者講究基金經(jīng)理投資能力，前者不太需要。

由于在此前的狂熱市場里，主題板塊普漲普跌，直接買指數(shù)基金顯然比買主動型產(chǎn)品更輕松簡單不需要思考。

但是，被基友們忽略的一個重要問題是，這些主題股票真的那么好選擇嗎？這些指數(shù)本身科學(xué)嗎？如果說之前牛市里普漲普跌看不出來，現(xiàn)在熊市里就很明顯了。那些所謂的國企改革啊、一帶一路啊、大數(shù)據(jù)啊，很多基金的凈值都嚴(yán)重縮水了。

為什么會出現(xiàn)這種情況呢？

菜導(dǎo)（微信號：cainiaolc）認(rèn)為，最重要的問題是這些熱門主題本身更多是“概念大于實質(zhì)”。比如國企改革主題，并不是說一家國企上市了就可以算是國企改革主題了，到底哪些有真正的國企改革動作和成果，它需要時間去驗證，需要耐心去跟蹤。再比如一帶一路，這個選擇范圍就更廣了，一帶一路公司是該看西部還是東南沿海？該從哪些行業(yè)入手？

菜導(dǎo)（微信號：cainiaolc）建議

1、太多選擇等于沒有選擇。我們說熊市里看股票，還得回歸公司基本面。所以，菜導(dǎo)（微信號：cainiaolc）認(rèn)為，主題指數(shù)基金的春天已經(jīng)過去，這時候要買偏股型基金，最好還是挑投資能力強(qiáng)的基金經(jīng)理。

2、從避險角度考慮，未來股市可能仍有一段振蕩期，尤其是一些有停牌股的基金，非常危險。由于大多數(shù)基金都是采用“指數(shù)收益法”為停牌股做估值的，那些股票復(fù)牌后補(bǔ)跌的空間很大。之前菜導(dǎo)（微信號：cainiaolc）寫過基金估值系列文章，有一篇《如何用基金估值套利及止損？》，里面寫到利用停牌股如果有補(bǔ)漲空間可套利，同理，有補(bǔ)跌空間就會出現(xiàn)意外超跌。

因此，菜導(dǎo)（微信號：cainiaolc）建議，如果不是做好了長期投資的準(zhǔn)備，近階段輕易不要嘗試偏股型基金，尤其是指數(shù)基金了。

溫馨提示

1、說明一下如何快速查詢指數(shù)基金的標(biāo)的指數(shù)。在天天基金網(wǎng)右側(cè)的欄目找到“基金檔案——基本概況——業(yè)績比較基準(zhǔn)”即可。

2、雖然第三方基金網(wǎng)站便捷好用，不過菜友們平時在那些網(wǎng)站上看新聞的時候，還是要留心分辨一下，哪些是真新聞，哪些是披著新聞外衣的軟文。畢竟對基金網(wǎng)站來說，賣基金是第一任務(wù)。