要判斷國有大行的三季度表現(xiàn)如何，不能拿它們和股份制銀行或城商行去比。國有大行的經(jīng)營特色，網(wǎng)點(diǎn)分布與其它銀行是不同的。比如工商銀行在全世界分布的都有網(wǎng)點(diǎn)，是妥妥的宇宙第一大行，它的資金成本一定很低，因?yàn)樗衼碜匀虻拇婵?。再比如國家的養(yǎng)老金發(fā)放都是通過國有大行進(jìn)行，其它銀行根本比不了。

國有大行的體量非常大，網(wǎng)點(diǎn)非常多，每一層高管都是有級別的。在股票投資上，國有大行也多是以低價(jià)、穩(wěn)定、高分紅著稱。這明顯屬于同一類銀行，我們今天就將六家國有大行拿出來進(jìn)行比較一番，看看三季度，誰的表現(xiàn)更好。

一、總資產(chǎn)

截至9月30日，工商銀行總資產(chǎn)為35.4萬億，較去年底上漲6.16%；農(nóng)業(yè)銀行總資產(chǎn)為28.99萬億，較去年上漲6.56%；中國銀行總資產(chǎn)為26.23萬億，較去年上漲7.49%；建設(shè)銀行總資產(chǎn)為30.14萬億，較去年上漲7.12%；交通銀行總資產(chǎn)為11.47萬億，較去年上漲7.24%；郵儲銀行總資產(chǎn)為12.22萬億，較去年上漲7.65%。

工商銀行總資產(chǎn)第一的位置，目前還沒有哪家銀行可以撼動，第二名建設(shè)銀行與它也還有五萬多億的差距，也就是相差一個(gè)寧波銀行外加成都銀行。

從增速上來看，郵儲銀行排第一，但是如果考慮到它的基數(shù)較小，這樣的增速其實(shí)也算不上什么。將增速除以總資產(chǎn)，可以得出每萬億資產(chǎn)基數(shù)帶動的增速有多少。工商銀行為0.17%，農(nóng)業(yè)銀行為0.22%，中國銀行為0.28%，建設(shè)銀行為0.23%，交通銀行為0.63%，郵儲銀行為0.62%。

從這個(gè)角度來看，總資產(chǎn)增速最快的其實(shí)是交通銀行，郵儲銀行排第二，然后依次是中國銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行。

二、凈利潤

三季度，工商銀行歸屬于股東的凈利潤為883.48億元，較去年同期上漲10.59%；農(nóng)業(yè)銀行歸屬于股東的凈利潤為644.31億元，較去年同期上漲14.04%；中國銀行歸屬于股東的凈利潤為507.1億元，較去年同期上漲13.21%；建設(shè)銀行歸屬于股東的凈利潤為788.53億元，較去年同期上漲15.61%；交通銀行歸屬于股東的凈利潤為223.41億元，較去年同期上漲37.85%；郵儲銀行歸屬于股東的凈利潤為234.97億元，較去年同期上漲22.47%。

從增速上來看交通銀行非常驚艷，高達(dá)近40%。這樣的增速，配上這樣的總資產(chǎn)，在整個(gè)銀行業(yè)也是獨(dú)一份。寧波銀行增速比它高，但是寧波銀行的總資產(chǎn)僅是交通銀行的16.63%。交通銀行帶著如此大的體量，卻跑得那么快，值得大家拍手稱贊。

當(dāng)然了，我們也不能只看增速，還是要看凈利潤的絕對值。要看在這樣的總資產(chǎn)體量下，獲得這樣的凈利潤是高還是低，這就需要看總資產(chǎn)收益率。由于這幾家銀行的總資產(chǎn)收益率比較接近，為了區(qū)分，我們保留四位小數(shù)。

這六家銀行的總資產(chǎn)收益率分別為工商銀行0.2496%，農(nóng)業(yè)銀行0.2223%，中國銀行0.1933%，建設(shè)銀行0.2616%，交通銀行0.1948%，郵儲銀行0.1923%。

從總資產(chǎn)收益率上可以看出，交通銀行和郵儲銀行還是比較靠后的，雖然三季度它們的增速非常高，但是過去表現(xiàn)的不好，欠的賬太多，這次也算是在補(bǔ)短板。

本季度表現(xiàn)最差的應(yīng)該是中國銀行了，凈利潤增速排名倒數(shù)第二，總資產(chǎn)收益率排名倒數(shù)第一。

三、不良情況

工商銀行不良貸款率為1.52%，較去年末下降6bp，撥備覆蓋率為196.8%，較去年上升1612bp；農(nóng)業(yè)銀行不良貸款率為1.48%，較去年末下降9bp，撥備覆蓋率為288.04%，較去年上升2740bp；中國銀行不良貸款率為1.29%，較去年末下降17bp，撥備覆蓋率為192.45%，較去年上升1461bp；建設(shè)銀行不良貸款率為1.51%，較去年末下降5bp，撥備覆蓋率為228.55%，較去年上升1496bp；交通銀行不良貸款率為1.6%，較去年末下降7bp，撥備覆蓋率為156.6%，較去年上升1273bp；郵儲銀行不良貸款率為0.82%，較去年末下降6bp，撥備覆蓋率為427.7%，較去年上升1464bp。

國有大行的不良率普遍比之前咱們分析的股份制銀行、城商行第一梯隊(duì)銀行要高，撥備覆蓋率也要低。這就是不能將之與其它類型銀行進(jìn)行比較的原因。

在這六家國有大行里邊，郵儲銀行是個(gè)異類，它的不良率非常低，撥備覆蓋率也比較高，在銀行業(yè)均可以排到前列。這源自于郵儲銀行成立的時(shí)間相對較晚，歷史包袱較輕。

除此以外，表現(xiàn)最好的當(dāng)屬中國銀行了，它的不良率較低，下降速度也比較快，美中不足的是撥備覆蓋率不算高。

表現(xiàn)最差的當(dāng)屬交通銀行了，它的不良貸款率最高，撥備覆蓋率最低。凈利潤增速這么快卻沒有核銷不良資產(chǎn)，也沒有計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)撥備，這是何用意呢？難道是要等到年底一并操作嗎？還是說這已經(jīng)是核銷了很多不良資產(chǎn)之后的結(jié)果呢？我們明年初看看交通銀行的年報(bào)就知道了?？傊?，現(xiàn)階段，交通銀行的不良確實(shí)是需要引起一定的重視。

四、三季度市盈率

對于國有大行來說，市盈率都不算高，比較起來其實(shí)意義不大，即使再高的市盈率，也沒有估值過高的風(fēng)險(xiǎn)。銀行是所有板塊中市盈率最低的，國有大行又是銀行板塊里最低的。

不過，為了體現(xiàn)出六家國有大行受資金的青睞程度，我們還是將其列一列，方便大家綜合判斷，哪只銀行股該投，哪只銀行股不該投。

工商銀行每股收益0.23元，9月30日股價(jià)為4.66元，三季度市盈率為20.26；農(nóng)業(yè)銀行每股收益0.16元，9月30日股價(jià)為2.94元，三季度市盈率為18.38；中國銀行每股收益0.17元，9月30日股價(jià)為3.05元，三季度市盈率為17.94；建設(shè)銀行每股收益0.32元，9月30日股價(jià)為5.97元，三季度市盈率為18.66；交通銀行每股收益0.26元，9月30日股價(jià)為4.5元，三季度市盈率為17.31；郵儲銀行每股收益0.25元，9月30日股價(jià)為5.08元，三季度市盈率為20.32。

交通銀行是所有銀行股中股息率最高的，但是市盈率卻是最低的，這應(yīng)該與它的不良情況脫不了關(guān)系。郵儲銀行市值小，增長速度快，經(jīng)營模式與股份制銀行比較接近，歷史包袱也小，市盈率排第一。目前看，這確實(shí)是一只相當(dāng)不錯(cuò)的股票。

總結(jié)：

國有大行的經(jīng)營模式與股份制銀行、城商行有所不同，不能拿股份制銀行來要求國有大行，如果非要和股份制銀行比，國有大行的指標(biāo)確實(shí)個(gè)個(gè)都不經(jīng)打。我們只需要在國有六大行中找到自己最中意的股票就可以了。

對比分析完六家國有大行，誰應(yīng)該投，誰不應(yīng)該投，我相信你已經(jīng)有了答案。單就三季度的表現(xiàn)情況來說，我的排序是郵儲銀行第一、中國銀行第二、建設(shè)銀行第三、農(nóng)業(yè)銀行第四、交通銀行第五、工商銀行第六。你會如何排序呢？

我是銀行研究僧，關(guān)注我，咱們一起學(xué)習(xí)探討，如果你覺得我說得對你有幫助，不妨給我小小的打賞一筆吧？你的支持，是我更新的動力。