備受關注的香港與內地債券市場互聯(lián)互通南向合作（下稱“南向通”）即將上線。中國人民銀行官網(wǎng)消息稱，“南向通”將于9月24日正式上線，內地與香港債券市場將迎來雙向互通。

央行表示，“南向通”是中央政府支持香港發(fā)展、推動內地與香港合作的又一項重要舉措，有利于內地機構投資者擁有更多的投資渠道，有利于穩(wěn)步推動我國金融市場雙向開放，有利于支持香港提升競爭優(yōu)勢，鞏固國際金融中心地位，保持長期繁榮穩(wěn)定。

不到一周時間內，粵港澳大灣區(qū)“跨境理財通”、債券市場“南向通”相繼落地，中國資本市場雙向開放受到市場熱烈歡迎。

◎內地機構投資組合將進一步豐富

所謂“南向通”，是指內地機構投資者通過內地與香港基礎服務機構連接，投資于香港債券市場的機制安排。“南向通”即將上線的消息一出，便受到機構極大歡迎。

“我們非常歡迎‘南向通’上線，并期待隨著相關計劃逐步擴大，為內地機構投資者提供大力支持?！比疸y全球金融市場部中國主管房東明認為，“南向通”正式落地是中國金融市場開放的又一重要里程碑，有助于鼓勵內地機構投資者未來積極參與香港市場投資。

無獨有偶，渣打亞洲區(qū)行政總裁洪丕正也表示：“債券‘南向通’顯示出中國政府對開放金融市場的決心。”隨著進入和流出內地市場的資金繼續(xù)增加，其預計“南向通”可投資的債券類別和額度日后將逐漸擴大。

匯豐資本市場大中華區(qū)業(yè)務主管陳紹宗也表示，“南向通”的推出將為內地投資者進入國際債券市場開拓一個全新的渠道，使得他們可以將投資組合進一步多元化。與此同時，“南向通”的推出將加速推動香港債券市場的發(fā)展，吸引更多世界各地的債券發(fā)行人到香港發(fā)債。

“內地企業(yè)和地方政府需要海量資金支持研發(fā)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級，并充分利用海外資金低成本的優(yōu)勢來融資。我們預期資本雙向流動將在‘十四五’期間提速?！焙闵袊紫?jīng)濟學家王丹表示。

◎起步階段將先開通現(xiàn)券交易

值得一提的是，與“南向通”對應的是“北向通”，為境外機構參與內地債券市場的通道，于2017年7月上線。截至目前，“北向通”境外投資者持債規(guī)模約1.1萬億元人民幣，四年來累計成交量為12.3萬億元人民幣。全球前100大資產(chǎn)管理機構中，已有78家參與進來。

“南向通”為何選擇在“北向通”上線4年后啟動？對此，央行相關負責人明確，此時開通“南向通”，一是有利于完善我國債券市場雙向開放的制度安排，進一步拓展了國內投資者在國際金融市場配置資產(chǎn)的空間；二是有利于鞏固香港連接內地與世界市場的橋頭堡與樞紐地位，助力香港融入國家發(fā)展大局，維護香港的長期繁榮穩(wěn)定。

關于“南向通”的整體運行框架，金融主管部門也做了明確安排。具體來看，“南向通”沒有突破內地與香港現(xiàn)行政策框架，主要是通過加強兩地債券市場基礎服務機構合作，為內地機構投資者“走出去”配置債券提供便捷通道?！澳舷蛲ā钡目赏顿Y范圍是在境外發(fā)行，并在香港市場交易流通的債券。在起步階段，“南向通”將先開通現(xiàn)券交易。

與“北向通”一樣，“南向通”也采用了國際通行的名義持有人制度安排。內地債券登記結算機構、托管清算銀行通過在香港開立名義持有人賬戶的方式，為內地投資者提供債券托管結算服務。

◎年度總額度5000億元等值人民幣

與股票市場互聯(lián)互通比較，債券市場“南向通”或“北向通”并不對個人投資者開放。

根據(jù)央行今日公告，內地投資者暫定為中國人民銀行2020年度公開市場業(yè)務一級交易商中的41家銀行類金融機構（不含非銀行類金融機構與農村金融機構）。合格境內機構投資者（QDII）和人民幣合格境內機構投資者（RQDII）也可以通過“南向通”開展境外債券投資。交易對手方暫定為香港金融管理局指定的“南向通”做市商。

為管理“南向通”跨境資金流動風險，相關部門也做了明確安排。央行表示，“南向通”通過在交易、托管、結算、匯兌等各個環(huán)節(jié)的設計，實現(xiàn)資金閉環(huán)管理，并通過交易托管數(shù)據(jù)報告等方式，強化穿透式監(jiān)管與監(jiān)測。

額度管理方面，“南向通”跨境資金凈流出額上限不超過年度總額度和每日額度。目前，“南向通”年度總額度為5000億元等值人民幣，每日額度為200億元等值人民幣。中國人民銀行根據(jù)跨境資金流動形勢，對“南向通”年度總額度和每日額度進行調整。

【記者】唐柳雯 陳穎 唐子湉 黎華聯(lián)

【作者】 唐柳雯；陳穎；唐子湉；黎華聯(lián)

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