記者|李長宏

編輯|曾福斌

從北京出發(fā)，沿京臺高速向南行駛約360公里，是山東省雨城。

2019年元宵節(jié)后第一周，載著禹城高新區(qū)內(nèi)上百家企業(yè)貨物的重卡，再度上路奔馳。與往年不同的是，今年出自山東龍力生物科技股份有限公司（下稱龍力生物、*ST龍力）的重卡，變少了。

“龍力生物啊？不知道他們老板怎么搞的，聽說要破產(chǎn)重組了?！背Ｄ杲佑|南來北往的客人，出租車司機(jī)是禹城市內(nèi)消息靈通的一批人，“我上次聽北京來的一個客人說的。”

龍力生物（002604.SZ）正是禹城市內(nèi)的上市公司，在當(dāng)?shù)厥侵髽I(yè)。這家以生產(chǎn)功能糖和燃料乙醇為主的糖類企業(yè)，在禹城這座企業(yè)眾多、號稱“糖城”的縣級市內(nèi)，納稅額一度排名第四。排在它前面的，是禹城當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)商行和另外兩家上市公司——通裕重工（300185.SZ）、保齡寶（002286.SZ）。

如今，提起這家納稅大戶，當(dāng)?shù)厝藷o不感嘆“不行了”。而追溯“不行了”的源頭，大部分人都把時間瞄向了2017年。當(dāng)年年底，龍力生物突然爆雷，先是債務(wù)逾期被曝光，后又在監(jiān)管部門的追問下被迫進(jìn)行財(cái)務(wù)核查，一次性披露巨虧近35億元，逾30億元的凈資產(chǎn)頃刻間抹零轉(zhuǎn)負(fù)。

“財(cái)務(wù)自查”4個月后，龍力生物披露的2017年年報(bào)被會計(jì)師出具“非標(biāo)”意見，由此開始披星戴帽。2018年10月24日，*ST龍力在三季報(bào)中預(yù)計(jì)稱，2018年全年虧損約為3.13億元至3.63億元。彼時，*ST龍力的凈資產(chǎn)為-6.17億元。

2018年第四季度，*ST龍力仍未見任何實(shí)質(zhì)性重組動作。這或意味著，年報(bào)季過后，*ST龍力將大概率因連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)而被暫停上市。

工廠停工

*ST龍力所處的禹城市，在環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈內(nèi)，是山東德州下轄的縣級市，地處德州和濟(jì)南的連線上，因更靠近濟(jì)南，亦被視為省會的衛(wèi)星城。

禹城綜合實(shí)力較強(qiáng)，位居德州前列。據(jù)當(dāng)?shù)卣倬W(wǎng)介紹，這個縣級市總?cè)丝?萬、實(shí)際規(guī)劃控制面積68.15平方公里的國家級高新區(qū)內(nèi)，有518家企業(yè)。

元宵節(jié)后一周，禹城高新區(qū)內(nèi)的企業(yè)已陸續(xù)開始動工。大量的用工信息開始在禹城市的本地的社交媒體群組內(nèi)流傳。作為禹城重點(diǎn)支柱企業(yè)，*ST龍力的招工信息卻遲遲難以尋見。

“龍力停工了，一直放長假。”*ST龍力園區(qū)多名周邊居民向界面新聞記者表示。事實(shí)上，作為用人大廠，龍力“停工”的消息在禹城本地流傳已久。部分年后急于招人的招工頭嗅到機(jī)會，直接將橄欖枝拋向了眾多龍力的前員工。

一位*ST龍力內(nèi)部員工向界面新聞記者否認(rèn)了“停工”的說法：“還是開工，但只開了一部分，大多數(shù)項(xiàng)目沒有啟動?！?/p>

*ST龍力在禹城高新區(qū)內(nèi)主要有兩個園區(qū)和一個名為“鰲龍”的生態(tài)園。靠北的園區(qū)是龍力生物研究院所在地，主要生產(chǎn)低聚木糖；靠南的園區(qū)較大，主要生產(chǎn)乙醇、木糖、木糖醇等；鰲龍生態(tài)園不是工廠，主要是休閑、游覽性質(zhì)的農(nóng)業(yè)公園。

界面新聞記者在現(xiàn)場看到，*ST龍力靠北的園區(qū)內(nèi)除龍力研究院的大樓時常有人進(jìn)出外，大樓背后的廠區(qū)極為冷清。廠區(qū)停放的兩三輛貨車遲遲不見開動，各車間大門亦處關(guān)閉狀態(tài)，鮮有工人進(jìn)出。

*ST龍力南邊園區(qū)顯示出了開工跡象，時常有貨車進(jìn)出，園區(qū)內(nèi)的空地上也堆放有原料殘?jiān)５啾戎苓厪S區(qū)不斷轟鳴的機(jī)器聲，*ST龍力的廠區(qū)內(nèi)相對安靜。

鰲龍生態(tài)園是*ST龍力曾計(jì)劃投資10億元的項(xiàng)目，每年的虧損額保持在200萬左右。如今，偌大的園區(qū)內(nèi)人跡寥寥、建筑大門緊閉，界面新聞記者僅在此遇到了三名看門的留守員工及十余名園林工人。留守員工稱，冬天人比較少，等到夏天就好了。

“想開工也沒辦法，廠里沒錢了?！鄙鲜?ST龍力內(nèi)部員工稱，“到現(xiàn)在還欠著三個月工資，不止一線工人，所有龍力的員工都沒發(fā)。”

另一名離職的員工告訴界面新聞記者，*ST龍力已在大批裁員?！耙膊皇遣脝T，就是讓員工自動離職，因?yàn)檫@樣可以不用補(bǔ)償?！痹搯T工稱。

*ST龍力沒錢在禹城不是什么秘密。多名當(dāng)?shù)鼐用窀嬖V界面新聞記者，2018年5月至6月時，曾有大批債權(quán)人聚集在*ST龍力的總部門口要債。

這對于當(dāng)?shù)鼐用駚碚f是罕見的場景，誰也難以想到，這家出身供銷社系統(tǒng)的“糖城糖企”，會在一夜之間虧掉30多億元，引來眾多債權(quán)人上門要債。

糖城名企

禹城得名于大禹治水。除了這個文化典故，禹城也樂于向外展示自己的另外一張經(jīng)濟(jì)名片：中國功能糖城。禹城本地人對此津津樂道，位于禹城市中心、禹城市財(cái)政局對面的廣場也被命名為“糖城廣場”。

這樣的稱號和地標(biāo)，并非毫無來由。糖城廣場上至今仍有“禹城市2017年納稅前50名企業(yè)”的公示欄。欄內(nèi)前五的企業(yè)中，保齡寶排第三，*ST龍力緊隨其后排第四。

*ST龍力是禹城市內(nèi)較早從事功能糖生產(chǎn)的企業(yè)之一，與供銷社系統(tǒng)淵源頗深，乃至部分禹城人直接將其前身視為供銷社系統(tǒng)下的當(dāng)?shù)赜兔迯S。事實(shí)上，*ST龍力實(shí)控人、董事長程少博確實(shí)出身供銷系統(tǒng)。

自上世紀(jì)80年代起，程少博從隸屬供銷社系統(tǒng)的禹城第二油棉加工廠車間主任、股長一路晉升。至90年代時，其已升至禹城第五油棉加工廠廠長（下稱第五油棉廠）。1997年，第五油棉廠改制，實(shí)施供銷社、個人、集體股份合作制，正式成立禹城東方實(shí)業(yè)集團(tuán)，由程少博擔(dān)任董事長。

彼時，德州棉花產(chǎn)量急劇下降，致使當(dāng)?shù)孛蘼槠髽I(yè)加工原料嚴(yán)重不足、經(jīng)營困難。為了解決經(jīng)營問題，當(dāng)?shù)毓╀N社系統(tǒng)開始鼓勵下屬企業(yè)興辦其它工業(yè)項(xiàng)目。

東方實(shí)業(yè)集團(tuán)在投資了裝飾和飼料公司后，又進(jìn)軍生物工程，設(shè)立助發(fā)動物保健品有限公司（下稱助發(fā)動物保?。?，與農(nóng)科院合作開發(fā)生產(chǎn)低聚糖益生綠色飼料添加劑。2001年，助發(fā)動物保健和東方實(shí)業(yè)集團(tuán)下屬的其他三家公司，牽頭設(shè)立了山東龍力生物科技有限公司（下稱龍力有限）從事糖類生產(chǎn)。

成立之初，程少博本人并未在龍力有限直接持股。次年，龍力有限改制，東方實(shí)業(yè)集團(tuán)及其下屬企業(yè)全部轉(zhuǎn)讓股權(quán)退出，程少博由此成為實(shí)控人。直至2011年上市前夕，程少博在*ST龍力持股30.03%。

值得一提的是，從供銷社棉企到民營糖企的模式，在禹城并非只有*ST龍力一家。禹城市內(nèi)的另一家上市公司保齡寶的前身，也是出身供銷社系統(tǒng)的禹城市第一油棉加工廠。但保齡寶的業(yè)務(wù)與*ST龍力之間存在差別。

“巨頭”滑落

*ST龍力目前的主要業(yè)務(wù)分為兩部分，最重要的部分是“大健康產(chǎn)業(yè)”，其次是“互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)”。

其所謂的“大健康產(chǎn)業(yè)”，就是以玉米為原料，生產(chǎn)玉米淀粉，或進(jìn)一步加工生產(chǎn)結(jié)晶葡萄糖、高麥芽糖漿等淀粉糖產(chǎn)品；以玉米芯為原料，生產(chǎn)低聚木糖、木糖、木糖醇、阿拉伯糖等功能糖產(chǎn)品。然后利用功能糖生產(chǎn)中產(chǎn)生的玉米芯廢渣，制造第2代燃料乙醇（纖維素乙醇）等新能源產(chǎn)品；最后再從生產(chǎn)纖維素乙醇后的玉米芯廢渣中，提取生產(chǎn)木質(zhì)素。

*ST龍力聲稱，公司建立了以箭牌、卡夫、中糧等為代表的世界500強(qiáng)國際供應(yīng)體系，并與蒙牛、無限極、好麗友、金絲猴等國內(nèi)外知名企業(yè)建立了穩(wěn)定的客戶關(guān)系。

財(cái)報(bào)顯示，進(jìn)入過*ST龍力前五大客戶名單的企業(yè)中，除多年占據(jù)第一大客戶位置的中石化山東石油分公司及同城糖類上市公司保齡寶外，最大的是箭牌糖類有限公司，此前數(shù)年的年銷售額約在1億元左右。箭牌即是綠箭、益達(dá)等口香糖品牌的母公司。

上市當(dāng)年，*ST龍力的營業(yè)收入已連續(xù)多年增長，達(dá)12.33億元；但其凈利潤已顯現(xiàn)頹勢，當(dāng)年同比下跌約5.6%。逾12億元的營收中，淀粉及淀粉糖營收占比最高，達(dá)4.53億元；其次是功能糖，營收為4.2億元；纖維素乙醇營收為2.31億元，占比第三。

盡管淀粉及淀粉糖是*ST龍力營收最多的板塊，但也是其護(hù)城河最淺、毛利率最低的產(chǎn)品。按照*ST龍力的說法，“玉米淀粉加工行業(yè)企業(yè)眾多，且產(chǎn)品難以實(shí)現(xiàn)差異化，因此企業(yè)間的競爭較為激烈，在玉米采購和產(chǎn)品銷售方面的市場化程度很高。”

另一方面，長期居高不下的玉米價格則進(jìn)一步壓縮了*ST龍力的營收和利潤增長空間。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2009年起，山東德州本地的玉米出庫價從每噸1400元，一路上漲至2014年下半年，最高價逼近每噸2800元。

玉米價格大漲對*ST龍力的業(yè)績而言是巨大打擊。財(cái)報(bào)顯示，2011年以后，*ST龍力的營業(yè)收入連續(xù)三年下滑，2014年時已跌至7.57億元。下跌主要來自毛利率已為負(fù)數(shù)的淀粉及淀粉糖業(yè)務(wù)。當(dāng)年，來自該板塊的營收已不足9000萬元。

屋漏偏逢連夜雨，從2014年下半年開始，*ST龍力燃料乙醇板塊又迎來重大利空——國際油價“斷崖式”下滑。油價暴跌直接導(dǎo)致國內(nèi)燃料乙醇銷售價格降低，企業(yè)利潤空間被壓縮。

“幸運(yùn)”的是，國家對二代燃料乙醇的補(bǔ)貼在當(dāng)年落地。補(bǔ)貼主要按實(shí)際供貨量計(jì)算，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為每噸800元。疊加補(bǔ)發(fā)的以往年度補(bǔ)貼資金，燃料乙醇在2014年為*ST龍力貢獻(xiàn)了5500余萬元的政府補(bǔ)助收入，占其當(dāng)期凈利潤的比重超過60%，使得其凈利潤在主營業(yè)務(wù)營收、毛利雙重下滑的情況下，實(shí)現(xiàn)了小幅增長。

但在2015年，國際油價繼續(xù)低迷，加之燃料乙醇補(bǔ)貼單價調(diào)低，*ST龍力的燃料乙醇業(yè)務(wù)開始出現(xiàn)虧損，毛利率由此前的8%左右，急劇下滑至-19.68%。當(dāng)年，*ST龍力的凈利潤下滑了逾40%。

主業(yè)不振的情況下，依靠補(bǔ)貼并非長久之計(jì)。*ST龍力將目光瞄準(zhǔn)了“互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)”，打算實(shí)現(xiàn)“大健康+互聯(lián)網(wǎng)”雙主業(yè)發(fā)展。2016年，*ST龍力通過發(fā)行股票及支付現(xiàn)金的方式，以約10.15億元的對價，收購了兆榮聯(lián)合（北京）科技發(fā)展有限公司（下稱兆榮聯(lián)合）和廈門快云信息科技有限公司（下稱快云科技）。

在本次收購中，*ST龍力實(shí)控人程少博自掏腰包，以每股10.5元的價格，斥資2億元認(rèn)購了*ST龍力1904.76萬股的配售股份。值得一提的是，若不參與此次配售，程少博在*ST龍力的持股比例將下降至15%。

資料顯示，兆榮聯(lián)合主要從事游戲、閱讀、動漫等數(shù)字內(nèi)容的發(fā)行推廣和運(yùn)營維護(hù)等；快云科技則從事互聯(lián)網(wǎng)廣告營銷投放等。在2016年5月并表以后，*ST龍力在當(dāng)年的營收小幅增長13.30%至8.8億元，但凈利潤則達(dá)1.17億元，增長達(dá)138.22%。

據(jù)2016年年報(bào)顯示，兆榮聯(lián)合及快運(yùn)科技在報(bào)告期內(nèi)分別實(shí)現(xiàn)的凈利潤為4444.26萬元和5314.05萬元。但反觀“大健康產(chǎn)業(yè)”，*ST龍力的燃料乙醇業(yè)務(wù)毛利率不見好轉(zhuǎn)，淀粉及淀粉糖業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量更是全面下滑。換句話說，如果沒有此次并購，*ST龍力所謂的“大健康產(chǎn)業(yè)”，在2016年的情況難言樂觀。

財(cái)務(wù)迷霧

少有人能夠說清，*ST龍力具體是什么時候“沒錢了”？但能確定的是，其資金狀況在2016年已有緊張跡象。離職員工告訴界面新聞記者，在2016年至2017年期間，*ST龍力出現(xiàn)了拖欠工資的現(xiàn)象。

即使是從公開的公告中亦不難發(fā)現(xiàn)，自2016年起，*ST龍力突然開始了大量的融資活動，主要渠道是銀行和信托。截至當(dāng)年年底，*ST龍力的長期借款較上年增加了14倍，達(dá)5.6億元。其長期借款占總資產(chǎn)的比重，從1.48%提升到了14.19%。

“地雷”最終在2017年被踩爆。當(dāng)年12月初，有媒體曝出，由陸金所代銷的大同證券同吉9號集合資產(chǎn)管理計(jì)劃到期未能兌付。該資管項(xiàng)目的規(guī)模約1.4億元，底層資產(chǎn)即為*ST龍力的流動資金貸款。

此次逾期讓大部分債權(quán)人傻了眼，因?yàn)閺呢?cái)報(bào)來看，1.4億元對*ST龍力而言不算“大目標(biāo)”。財(cái)報(bào)顯示，截至2017年第三季度末，*ST龍力賬上的貨幣資金尚有9.36億元。更重要的是，同吉9號的這筆融資，此前并未被*ST龍力入賬。

同吉9號逾期被曝光后不久，*ST龍力披露核查公告，承認(rèn)該項(xiàng)目的存在。這份公告同時披露了更多令外界難以想到的情況。由于到期未得還款，債權(quán)人啟動訴前保全程序，對*ST龍力在4家銀行的8個賬戶進(jìn)行了凍結(jié)。債權(quán)人申請凍結(jié)的金額合計(jì)逾5億元，但在*ST龍力的上述賬戶內(nèi)，僅剩441萬元可供凍結(jié)。

深交所的關(guān)注函隨后接踵而至，*ST龍力的債務(wù)危機(jī)徹底爆發(fā)。深交所多次要求*ST龍力就公司銀行賬戶、債務(wù)、對外擔(dān)保、貨幣資金使用等情況進(jìn)行說明。但*ST龍力也多次以正在核查為由，延期回復(fù)。

此后的數(shù)月內(nèi)，*ST龍力逐步披露了公司的財(cái)務(wù)狀況。公告顯示，截至2017年12月31日，*ST龍力的短期借款余額為12.7億元；長期借款余額為10.34億元；一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債5.82億元，分別比三季度末增加了782%、39.35%和1310%。而實(shí)際上，這些借款的起始日期大部分早于2017年第三季度。

據(jù)華英證券現(xiàn)場檢查報(bào)告，*ST龍力在2017年還違規(guī)從募集資金專戶中，劃轉(zhuǎn)了約2.86億元的資金至其它銀行賬戶。

此外，*ST龍力亦存在大量違規(guī)對外擔(dān)保。截至2017年底，其按程序披露的對外擔(dān)保余額為1.44億元，而未作披露的違規(guī)對外擔(dān)保余額高達(dá)9.09億元。擔(dān)保的對象多為山東本地企業(yè)。而這些被擔(dān)保的企業(yè)，多又為*ST龍力的借款提供了擔(dān)保?！盎ケ！爆F(xiàn)象嚴(yán)重。

在自身債務(wù)違約被多次起訴情況下，*ST龍力還要承擔(dān)擔(dān)保對象無力還款而帶來的連帶責(zé)任。這無異于火上澆油。公告顯示，在債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后的半年內(nèi)，*ST龍力總共涉及的訴訟超過60起。

2018年4月26日晚間，*ST龍力披露了2017年年度報(bào)告。盡管逾期事件已爆發(fā)了近5個月，但這份會計(jì)師“無法表示意見”的報(bào)告仍令人咋舌。年報(bào)顯示，*ST龍力2017年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.66億元，同比增長123.5%；虧損高達(dá)34.83億元。這個虧損額是*ST龍力上市以來累計(jì)凈利潤的7.23倍。

*ST龍力最大的虧損來自高達(dá)27.38億元的營業(yè)外支出。明細(xì)列表中，有27.27億元來自“財(cái)務(wù)自查調(diào)整損失”。

2018年初，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，*ST龍力被證監(jiān)會立案調(diào)查。*ST龍力回復(fù)深交所稱，公司根據(jù)立案調(diào)查通知書開展了財(cái)務(wù)自查，自查過程中，由于公司財(cái)務(wù)管理、內(nèi)控運(yùn)行失效等原因，受到保管資料人員流動、資料缺失等方面的限制，暫不能確認(rèn)自查結(jié)果對以前年度財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響。

“為保證2017年末財(cái)務(wù)狀況的準(zhǔn)確，公司根據(jù)自查結(jié)果對存在賬實(shí)不符的科目進(jìn)行了自查調(diào)整，資產(chǎn)總額調(diào)整增加4.25億元，負(fù)債總額調(diào)整增加34億元，凈資產(chǎn)調(diào)整減少29.74億元。”*ST龍力在解釋營業(yè)外支出時稱。

調(diào)整的損失具體來自何方，*ST龍力未曾提及。此外，*ST龍力還披露了4.12億元的資產(chǎn)減值損失。該損失主要來自于4.08億元的其他應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備。財(cái)報(bào)顯示，截至2017年底，*ST龍力其他應(yīng)收款在計(jì)提壞賬之前的余額為10.96億元，較上年末增加31.16倍。其中，借款及融資余額為5.11億元，往來款余額為4.98億元。

深交所要求*ST龍力詳細(xì)說明其他應(yīng)收款中主要往來單位的名稱、余額及關(guān)聯(lián)關(guān)系等，但*ST龍力稱，因相關(guān)事項(xiàng)涉及到會計(jì)師出具無法表示意見的原因，無法詳細(xì)列示具體內(nèi)容。

亞太（集團(tuán)）會計(jì)師事務(wù)所在審計(jì)報(bào)告中稱，無法獲取充分適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，以識別*ST龍力的往來資金占用的相關(guān)信息，得到恰當(dāng)?shù)挠涗浐统浞值呐叮斑@些交易、資金往來可能對*ST龍力的財(cái)務(wù)報(bào)告產(chǎn)生重大影響。

*ST龍力則就此對深交所回復(fù)，除聯(lián)營企業(yè)及控股子公司外，公司曾為山東聚睿資產(chǎn)管理有限公司（下稱聚睿資管）提供借款300萬元，但在債務(wù)違約事件發(fā)生后，該筆借款已全部償還。

企查查信息顯示，聚睿資管是由*ST龍力管理層等人于2015年投資設(shè)立，主要從事資產(chǎn)并購重組及咨詢服務(wù)的公司。其注冊資本5000萬元，實(shí)際控制人為程少博，也是程少博近年來唯一對外投資設(shè)立的公司。

資料顯示，2016年底，聚睿資管以認(rèn)繳出資6000萬元、實(shí)繳2000萬元的方式，與自然人孫英波控制的山東新華控制工程有限公司，共同設(shè)立了注冊資本1億元的山東聚睿新華智能售電有限公司（下稱聚睿新華）。2018年9月，聚睿資管將在聚睿新華的認(rèn)繳出資調(diào)至了5000萬元。

*ST龍力稱，除向聚睿資管借款的情況外，公司與其他關(guān)聯(lián)方之間存在的資金往來均為公司開展正常銷售業(yè)務(wù)或?yàn)榭毓勺庸咎峁┥a(chǎn)經(jīng)營所需財(cái)務(wù)資助所致，銷售價格公允，且大部分財(cái)務(wù)資助款項(xiàng)已于2017年度內(nèi)進(jìn)行了歸還，不存在明顯損害上市公司及股東利益的情形。

巨額虧損之后，*ST龍力的凈資產(chǎn)直接從2016年末的30.49億元，下跌至2017年末的-3.49億元。由于凈資產(chǎn)為負(fù)及年報(bào)被“無法表示意見”，*ST龍力也在2017年年報(bào)披露過后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

盡管深交所屢屢催促，*ST龍力仍以“財(cái)務(wù)核查”為由，拒絕對營業(yè)外支出、其他應(yīng)收款等內(nèi)容作詳細(xì)披露。而這些內(nèi)容，涉及*ST龍力為何突然陷入流動性危機(jī)及二三十億資金去向何方等關(guān)鍵性問題。

債務(wù)危機(jī)

債務(wù)危機(jī)爆發(fā)之前的2017年11月，*ST龍力曾計(jì)劃進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，標(biāo)的為兩家從事網(wǎng)絡(luò)營銷和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)的公司。為此，*ST龍力股票在當(dāng)月27日起停牌。停牌前約半月，*ST龍力的部分高管減持了所持的部分*ST龍力股票，減持價格在每股9元左右。

*ST龍力另外的逾6萬股票投資者則損失慘重。自2018年4月復(fù)牌以后，*ST龍力股票連遭22個跌停，股價一路跌至每股不足2元。作為實(shí)控人，程少博已幾乎全部質(zhì)押了手中所持的*ST龍力股票。在整個2018年期間，程少博質(zhì)押的股份也多次遭到平倉。

魯信創(chuàng)投（600783.SH）曾通過全資子公司山東省高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱山東高新投）持有*ST龍力11.06%的股份，是第二大股東。盡管在2017年小幅減持了0.923%的股份，套現(xiàn)6300余萬元，實(shí)現(xiàn)投資收益4866萬元，但相較所持的全部股份，魯信創(chuàng)投的此次減持實(shí)在“杯水車薪”。

2018年初，魯信創(chuàng)投對參股的*ST龍力進(jìn)行了全額計(jì)提減值準(zhǔn)備3.27億元。這使得魯信創(chuàng)投在2017年的凈利潤僅為4315萬元，較上年同期下降了88.44%。

相比于低迷的股價，*ST龍力更需要迫切解決的是債務(wù)問題。

債務(wù)危機(jī)爆發(fā)之后，各地債權(quán)人紛紛提起了針對*ST龍力及其實(shí)控人程少博的訴訟。面對到來的官司，一審判決之后，*ST龍力對其中部分影響較小的案件進(jìn)行了償付。另外一部分，*ST龍力選擇了上訴。

和合資產(chǎn)管理（上海）有限公司（下稱和合資管）管理的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，曾通過光大興隴信托向*ST龍力發(fā)放信托貸款3億元。早在2018年初，和合資管即向北京市高級人民法院提起了訴訟。但*ST龍力多次以“管轄權(quán)異議”為由，提起上訴。該案一直被延遲至2019年3月。

*ST龍力債權(quán)人對這樣的處理方式頗為不滿。一位債權(quán)人向界面新聞記者分析稱，“他們就是想拖，要一審、二審地走?！奔幢闳绱?，*ST龍力涉訴的部分案件二審也已結(jié)案，其成為被執(zhí)行人的案件不斷增多。

如，2016年底，*ST龍力曾向北京華夏恒基文化交流中心借款1600萬。該款項(xiàng)由程少博提供擔(dān)保，到期以后一直未足額償還。2018年8月15日，遼寧省大連市中級人民法院判決，*ST龍力應(yīng)在10日之內(nèi)償還本金。由于未履行判決，*ST龍力及其法人代表程少博，被大連市沙河口區(qū)人民法院列為失信被執(zhí)行人，即俗稱的“老賴”。

重組不順

不斷應(yīng)對訴訟的同時，*ST龍力也在試圖進(jìn)行債務(wù)重組。據(jù)界面新聞記者了解，在債務(wù)重組工作中，當(dāng)?shù)卣缪萘藰O其重要的角色，甚至直接主導(dǎo)參與了重組工作?！罢豢赡懿还堋！敝槿耸扛嬖V界面新聞記者，“龍力開債權(quán)人大會的時候，禹城市重要領(lǐng)導(dǎo)親自來過。”

據(jù)界面新聞記者獲取的和合資管向投資人發(fā)送的材料顯示，在禹城市金融辦主持下，上海睿銀盛嘉資管管理有限公司作為財(cái)務(wù)顧問，于2018年10月召開了龍力生物債權(quán)人懇談會，討論債務(wù)重組方案。按照次月公布的債務(wù)重組方案，*ST龍力的現(xiàn)有債務(wù)主要以債轉(zhuǎn)股和現(xiàn)金折讓的方式退出。但截至2018年12月31日，由于收購規(guī)模未達(dá)預(yù)期，上述債務(wù)重組方案未獲通過。

2017年10月至11月，上海銀磚股權(quán)投資基金有限公司管理的銀翎壹號私募投資基金通過銀行委貸的方式，向*ST龍力發(fā)放了9990萬元用于補(bǔ)充流動資金。該項(xiàng)目投資期限1年，已在2018年11月到期。

一位參投該私募項(xiàng)目的投資者告訴界面新聞記者，到期以后，*ST龍力方面拋出了兩份債務(wù)處理方案。第一種方案，是用40%的折扣，一次性解決賠付，且不給付收益。該方案遭到債權(quán)人反對。

“因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為，這不是一個股權(quán)投資項(xiàng)目，而是一個伴隨固定收益的債權(quán)投資項(xiàng)目，不應(yīng)該按這樣的方式處理?！痹撍侥纪顿Y者向界面新聞記者介紹。

2019年3月初，*ST龍力方面又拋出了第二份方案。該方案是將債務(wù)轉(zhuǎn)讓給禹城市本地的禹城寶泰投資有限公司（下稱寶泰投資）。寶泰投資將在5年之內(nèi)，按比例逐步給付，且要免除合同約定的所有滯納金、違約金和罰款利息。

該方案再度被否決。國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，寶泰投資的實(shí)際控制人為禹城市國有資產(chǎn)管理局，其成立于2012年，注冊資本4.68億元，經(jīng)營范圍即包括對外進(jìn)行項(xiàng)目投資等。

“寶泰投資無緣無故背負(fù)這個債務(wù)，沒有一分錢對價，投資者怎么放心他們能給付。”上述投資者向界面新聞記者介紹稱。實(shí)際上，據(jù)界面新聞記者了解，在對和合資管債權(quán)的處理中，*ST龍力也拋出了由寶泰投資對債權(quán)進(jìn)行要約收購的方案。

種種不利于債權(quán)人的退出方案，使得*ST龍力的債務(wù)重組工作進(jìn)展不暢。在3月9日對深交所的回復(fù)中，*ST龍力亦稱，“公司目前的債務(wù)重組工作尚在攻堅(jiān)階段?！眰鶆?wù)重組不暢，則意味著*ST龍力凈資產(chǎn)為負(fù)的問題難以解決。

將暫停上市

*ST龍力至今未披露2018年業(yè)績快報(bào)，導(dǎo)致其收到了深交所的關(guān)注函。*ST龍力稱，現(xiàn)階段，相關(guān)中介機(jī)構(gòu)正在對公司2018年度財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行輔導(dǎo)、梳理和規(guī)范，因內(nèi)控制度不完善等原因，工作難度及不確定性較大；為避免因數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確給市場和債權(quán)人造成誤導(dǎo)，故未能如期披露2018年度業(yè)績快報(bào)。

截至3月初，*ST龍力仍未與擬聘任的年審機(jī)構(gòu)簽訂相關(guān)協(xié)議。其稱，德州市及禹城市兩級政府對公司的債務(wù)重組高度重視，由駐場工作機(jī)構(gòu)牽頭主導(dǎo)實(shí)施相關(guān)工作，與相關(guān)審計(jì)機(jī)構(gòu)簽署了《債務(wù)重組財(cái)務(wù)咨詢顧問約定書》。在公司的配合下，中介機(jī)構(gòu)已就債務(wù)重組及審計(jì)事項(xiàng)開展了工作。

從已披露的2018年第三季度報(bào)告看，*ST龍力的狀況不容樂觀。財(cái)報(bào)顯示，2018年前三季度，*ST龍力實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.76億元，同比下滑37.50%；凈利潤虧損2.53億元，同比下滑317.98%；截至當(dāng)季度末其凈資產(chǎn)-6.17億元，較上年末的狀況進(jìn)一步惡化。*ST龍力預(yù)計(jì)，公司全年的虧損額或在3.13億元至3.63億元之間。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上市公司連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)，則會被暫停上市。且*ST龍力2017年年報(bào)已被會計(jì)師出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告，若2018年繼續(xù)被出示非標(biāo)意見，*ST龍力仍會被暫停上市?？紤]到緩慢的債務(wù)重組進(jìn)展，多位來自機(jī)構(gòu)的投資人認(rèn)為，年報(bào)披露之后，*ST龍力將被暫停上市。

2019年2月以來，伴隨強(qiáng)勁的大盤走勢，*ST龍力的股價有所回升，最新價格為2.34元。

有投資者在等待證監(jiān)會的立案調(diào)查結(jié)果，擬發(fā)起索賠；在債務(wù)重組遲遲未有結(jié)果的情況下，債權(quán)人也在籌劃下一步的行動；被拖欠工資的*ST龍力員工在辭職以后，已經(jīng)找到新工作。所有的事情中，只有“數(shù)幾十億元的資金去向何方”停留在原地，像是一個不著急回答的問題。