一、下周的核心運營提示

股市、上海指數(shù)預(yù)計將在年初股災(zāi)時繼續(xù)承受套期壓力，但目前市長/市場成交量不足以啟動趨勢行情，市場仍將在一波三折的情況下繼續(xù)震蕩。

另外，在深港通即將推出敏感時期，建議投資者關(guān)注消息面變化；債券市場，信用債10月以來無新增違約主體，且供給有所下降。理財近期再配置壓力仍大，短期市場“資產(chǎn)荒”的情況可能進一步加劇，從而繼續(xù)將信用利差壓制在低位。建議投資者繼續(xù)持有較多中高等級債的基金；海外市場，從美聯(lián)儲表態(tài)和美國近期公布的數(shù)據(jù)來看，12月升息基本確定，由于市場預(yù)計較強，因此對市場影響或有限。未來一周重點關(guān)注美國大選，如特朗普獲勝，或?qū)⒁l(fā)市場的不確定性。建議投資者看結(jié)果而操作QDII持倉。

二、基金池基金市場表現(xiàn)

本周（10.31-11.04）基金池中基金跑贏上證指數(shù)的有8/23只，跑贏股票型平均的股基有2/6只，跑贏混合型平均的混合基金有11/14只，跑贏債券型平均的債基有1/3只。

圖 1：兩市主要指數(shù)及各類型基金周漲幅

表 1：基金池基金周業(yè)績表現(xiàn)

代碼	基金名稱	投資 類型	周比較
漲幅	排名
233009	大摩多因子	混合型	1.55%	0048/1794
420003	天弘永定價值	混合型	1.26%	0077/1794
519120	浦銀新興產(chǎn)業(yè)	混合型	1.15%	0096/1794
001421	南方量化成長	股票型	1.07%	075/677
001072	華安智能裝備	股票型	1.01%	084/677
165516	信誠周期輪動	混合型	0.88%	0172/1794
001272	興業(yè)聚利	混合型	0.74%	0216/1794
121006	國投穩(wěn)健增長	混合型	0.70%	0230/1794
000279	華商紅利優(yōu)選	混合型	0.47%	0348/1794
320011	諾安中小盤精選	混合型	0.35%	0448/1794
000598	長盛生態(tài)環(huán)境	混合型	0.34%	0453/1794
000172	華泰量化增強	混合型	0.29%	0496/1794
020003	國泰金龍行業(yè)*	混合型	-1.43%	1771/1794
001736	圓信優(yōu)加生活	股票型	-0.72%	621/677
000628	大成高新技術(shù)	股票型	-0.50%	606/677
163412	興全輕資產(chǎn)投資*	混合型	-0.26%	1516/1794
000471	富國城鎮(zhèn)發(fā)展	股票型	-0.20%	548/677
320006	諾安靈活配置	混合型	-0.18%	1458/1794
000563	南方通利債券A	債券型	0.00%	0743/1188
000032	易方達信用債A*	債券型	0.00%	0736/1188
070030	嘉實400ETF聯(lián)接	股票型	0.03%	445/677
162210	泰達集利債券A	債券型	0.12%	0134/1188
001069	華泰消費成長	混合型	0.26%	0534/1794

注： “*”：興全輕資產(chǎn)投資、國泰金龍行業(yè)精選、易方達信用債A限制大額申購、轉(zhuǎn)入、定投等，最高可申購金額100w、500w、1000w。各類型基金陸續(xù)公布2016年三季度報。

近期在發(fā)行主要新基金：

基金代碼	基金名稱	類型	推薦等級
003298	嘉實物流產(chǎn)業(yè)A	股票型	積極參與
003299	嘉實物流產(chǎn)業(yè)C	股票型	積極參與
003295	南方安裕養(yǎng)老	混合型	積極參與
003397	銀華體育文化	混合型	積極參與
501028	財通多策略福瑞定開	混合型	積極參與
003413	華泰柏瑞新經(jīng)濟滬港深	混合型	積極參與
002907	南方中證500量化增強C	股票型	積極參與
003396	東方紅優(yōu)享紅利	混合型	積極參與
003492	前海開源外向企業(yè)	股票型	積極參與
002969	易方達豐和	債券型	積極參與
003378	泰康策略優(yōu)選	混合型	積極參與
169201	浙商匯金鼎盈定增	混合型	積極參與
003655	信達澳銀新財富	混合型	積極參與
001851	中融強國制造	混合型	積極參與
001757	嘉實主題增強	混合型	積極參與
002221	嘉實價值增強	混合型	積極參與
002944	信誠主題輪動	混合型	積極參與
002778	前海聯(lián)合新思路A	混合型	參與
002779	前海聯(lián)合新思路C	混合型	參與
002743	泓德裕祥C	債券型	參與
002742	泓德裕祥A	債券型	參與
002792	景順長城順益回報A	混合型	參與
002793	景順長城順益回報C	混合型	參與
002816	招商招益兩年定開C	債券型	參與
002731	華富華鑫C	混合型	參與
002815	招商招益兩年定開A	債券型	參與
519199	萬家家享	債券型	參與
002730	華富華鑫A	混合型	參與
003496	鵬華弘尚C	混合型	參與
003495	鵬華弘尚A	債券型	參與
003181	前海聯(lián)合添利C	債券型	參與
003180	前海聯(lián)合添利A	債券型	參與
003628	華福收益增強	債券型	參與
003511	長盛可轉(zhuǎn)債C	債券型	參與
003510	長盛可轉(zhuǎn)債A	債券型	參與
003211	廣發(fā)集安A	二級債基	參與
003212	廣發(fā)集安C	二級債基	參與
003501	泰達睿智穩(wěn)健	混合型	參與
003547	鵬華豐祿	債券型	參與
003484	金鷹鑫益A	混合型	參與
003485	金鷹鑫益C	混合型	參與
003490	長盛盛平A	混合型	參與
003491	長盛盛平C	混合型	參與
002793	景順長城順益回報C	混合型	參與
001659	富安達新動力	混合型	參與
162717	廣發(fā)睿吉定增	混合型	參與
003150	中歐睿誠定期開放A	混合型	參與
003182	華富弘鑫A	混合型	參與
003151	中歐睿誠定期開放C	混合型	參與
003183	華富弘鑫C	混合型	參與
003427	建信恒遠一年定開	純債基	參與
003681	建信睿享	純債基	參與
002133	廣發(fā)鑫益	混合型	參與
002820	招商豐美C	混合型	參與
002819	招商豐美A	混合型	參與
001756	嘉實策略優(yōu)選	混合型	參與
003594	長盛盛崇A	混合型	參與
003595	長盛盛崇C	混合型	參與
003124	天治鑫利半年定開C	純債基	參與
003683	博時安弘一年定開C	純債基	參與
003682	博時安弘一年定開A	純債基	參與
519329	浦銀安盛盛泰C	純債基	參與
519328	浦銀安盛盛泰A	純債基	參與
003664	新沃通利A	純債基	參與
003665	新沃通利C	純債基	參與
003615	信誠景瑞C	純債基	參與
003614	信誠景瑞A	純債基	參與
001758	嘉實研究增強	混合型	參與
003124	天治鑫利半年定開C	債券型	參與
002827	融通穩(wěn)利C	債券型	參與
003123	天治鑫利半年定開A	債券型	參與
002798	融通穩(wěn)利A	債券型	參與
003497	銀華添澤定開	債券型	參與
003662	鵬華永盛一年定開	純債基	參與
003132	德邦新回報	混合型	參與
002131	廣發(fā)鑫隆C	混合型	參與
002130	廣發(fā)鑫隆A	混合型	參與
003301	華夏鼎融A	二級債基	參與
003302	華夏鼎融C	二級債基	參與
001680	九泰久利	混合型	參與
003628	華福收益增強	二級債基	參與

市場要聞點評

三、基金池各類型基金操作

A)主動管理型基金投資策略：短期滬指形態(tài)上依舊是在箱體頂部醞釀突破的狀態(tài)，不過指數(shù)繼續(xù)向上將面臨年初股災(zāi)時的套牢盤壓力，但目前市場成交量不足以啟動趨勢性行情，因此后市碎步上行的概率更大。深港通開通在即，建議投資者密切觀察市場盤面的變化。建議投資者戒急戒貪，穩(wěn)健者可適當(dāng)降點倉位；

B)被動管理型基金投資策略：滬指依然處在均線趨勢之上，支撐力度不減，依然有效，但若要有效突破平臺區(qū)域頂部，需要持續(xù)性熱點板塊的配合和創(chuàng)業(yè)板指的穩(wěn)定發(fā)揮。但創(chuàng)業(yè)板指下行趨勢依然明顯。建議投資者對指數(shù)基金如嘉實中創(chuàng)400ETF聯(lián)接、華泰柏瑞量化增強等保持觀望，關(guān)注消息面及市場量能的變化；

C)債券型基金投資策略：在短期資金面趨緊、監(jiān)管趨嚴以及經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏暖等沖擊下，10年期國債收益率先下后上，債券市場經(jīng)歷了不小的波折。不過理財近期再配置壓力仍大，短期市場“資產(chǎn)荒”的情況可能進一步加劇，從而繼續(xù)將信用利差壓制在低位。建議投資者繼續(xù)持有較多中高等級債的基金如南方通利債券A；

D)貨幣型基金投資策略：面對10月資金面緊情，10月中下旬央行通過逆回購和MLF操作凈投放資金逾萬億元，顯示貨幣當(dāng)局繼續(xù)保持流動性合理充裕的態(tài)度不變。預(yù)計未來貨幣基金收益將保持平穩(wěn)。可考慮繼續(xù)部分配置如華夏現(xiàn)金增利、南方現(xiàn)金增利、嘉實貨幣等。持倉時間較長的投資可適當(dāng)考慮當(dāng)下發(fā)行或開放的保本基金；

E)QDII投資策略：下周的市場關(guān)鍵自然是萬眾矚目的美國大選，如共和黨候選人特朗普獲勝，或?qū)⒁l(fā)市場的不確定性以及波動性。從美聯(lián)儲表態(tài)和美國近期公布的數(shù)據(jù)來看，12月升息基本確定，由于市場預(yù)計較強，因此對市場影響或有限。對于主投歐美股市的QDII能否繼續(xù)持有，關(guān)注未來一周消息面的變化。

F)分級基金投資策略：我們?nèi)匀豢春梅旨堿的配置價值，建議投資者關(guān)注高隱含收益率、高流動性且下折距離較遠的分級A。推薦鋼鐵A（150287）、國防A（150205）。

分級基金整體折溢價保持相對穩(wěn)定，市場情緒變化不大。我們對市場持有中性偏樂觀的觀點，認為后市將在震蕩中保持上行趨勢，建議投資者適度關(guān)注B類投資機會?？炊嗟耐顿Y者可適度關(guān)注高杠桿分級B，如煤炭B級（150290）、券商B（150201）。

上周基金點評

A股展望：內(nèi)外因素的推動下，加上資金面擔(dān)憂緩解，“融資跳水”風(fēng)險上升，而構(gòu)布局明年和當(dāng)前獲利了結(jié)同時存在，未來兩個月出現(xiàn)一輪幅度比較大的利率下行可以期待的。

年末也有行情，抓緊布局明年。從銀行三季報來看，無論是大行，還是中小行，都在大幅增加債券投資力度，傳統(tǒng)的表內(nèi)信貸（貸款）和表外信貸（非標(biāo)）的增速已出現(xiàn)明顯下行，預(yù)計17年類信貸資產(chǎn)增速會下行得更快，如果“貨幣”能保持適度穩(wěn)健，那么商業(yè)銀行配置債券的動力和壓力仍然存在。事實上，在四季度資金面“屢屢”影響債市的時候，不少機構(gòu)悄悄的建倉，以為2017年的資產(chǎn)配置提前布局，目前看起來，這一跡象越來越明顯。

利率策略：內(nèi)憂外患，但債牛依然。

10月PMI創(chuàng)26個月新高，預(yù)計4季度經(jīng)濟暫穩(wěn)，但財政支出在12月有較大風(fēng)險跌至0以下，經(jīng)濟在春節(jié)后面臨重新回落壓力，曲折減速方向未改；？商業(yè)銀行三季報顯示，中小銀行非標(biāo)持續(xù)萎縮，債券投資大幅上升，負債成本繼續(xù)下降；17年債市供給預(yù)測利率債發(fā)行12.5萬億，而地產(chǎn)、過剩、平臺信用債收緊；資金緊張對債市沖擊趨弱，曲線陡峭化提升長端價值。

信用策略：“資產(chǎn)荒”邏輯仍將使得信用利差維持低位。三季度基金季報顯示債券持倉延續(xù)增長，信用債持倉占比繼續(xù)下滑，反映在信用利差分位數(shù)已逼近歷史極低值情況下，機構(gòu)投資者對于利率債的邊際青睞程度上升。財政部答記者問再度強調(diào)新發(fā)城投債不納入地方債務(wù)，此番言論對城投債市場已無明顯沖擊，不過融資平臺轉(zhuǎn)型也將是大勢所趨，從更長時間維度來看，預(yù)計新老城投估值仍將出現(xiàn)分化。

轉(zhuǎn)債策略：A股震蕩中樞上移，轉(zhuǎn)債跟漲是必然。A股行情雖受美國大選擾動，但國內(nèi)風(fēng)險偏好趨穩(wěn)與地產(chǎn)資金溢出效應(yīng)難改，審時度勢，不輕易讓小波折震蕩出局，指數(shù)波動區(qū)間后續(xù)仍有望小幅上移。轉(zhuǎn)債方面，A股持續(xù)震蕩疊加潛在供給壓力增大，使得轉(zhuǎn)債難有超越正股的表現(xiàn)。不過若A股后續(xù)震蕩中樞上移，轉(zhuǎn)債跟漲則是必然，建議投資者逐步進場布局。

四、基金池基金短期重點推薦及基金點評

注：我們將基金池基金劃分成積極、穩(wěn)健、保守三類，對應(yīng)三類投資者，同時積極型品種可包含穩(wěn)健型和保守型，穩(wěn)健型可包含保守型。對應(yīng)根據(jù)投資建議配置相應(yīng)的比例的投資組合，以合理搭配基金品種，獲取較好的投資收益。

市場繼續(xù)以震蕩整理為主，主要指數(shù)周K線漲跌幅度在1%內(nèi)。上周建議積極型的浦銀安盛戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)周上漲1.15%（同類型0096/1794），南方量化成長周上漲1.08%（同類型075/677）；穩(wěn)健型的大摩多因子周上漲1.55%（同類型0048/1794），天弘永定價值成長周上漲1.26%（同類型0077/1794）、大摩多因子周上漲0.33%（同類型0205/1794）；保守型的華商紅利優(yōu)選周上漲0.47%（同類型0348/1794）等表現(xiàn)較好。

表2: 下周重點推薦產(chǎn)品

適宜 人群	短期市場 趨勢總覽	短期操 作建議	對應(yīng)基 金品種
積極型投資者	本周兩市繼續(xù)演繹震蕩整理，大盤強創(chuàng)業(yè)板指弱格局仍未改變，滬指全周小幅收漲0.68%，這也是自2015年股災(zāi)以來就不曾出現(xiàn)的滬指周K線四連陽，整體來看滬指仍處于上下兩難的市場只能維持窄幅的震蕩。而創(chuàng)業(yè)板指則是繼續(xù)下跌，當(dāng)周跌0.93%，連續(xù)三周收陰線。盤面一大現(xiàn)象，近日前期“妖股”集體下挫，嚴重打擊了市場人氣，權(quán)重股雖然有護盤，但量能不濟，多數(shù)個股連日來沖高回落，可見市場整體風(fēng)險偏好仍不強,預(yù)計市場仍然將在一波三折的情況中持續(xù)震蕩上行的走勢?；鹜顿Y上，上周我們提到，如果能量未有效放大，且市場上攻乏力情況下，可適當(dāng)考慮減倉，同時下周消息面上密切關(guān)注美國總統(tǒng)結(jié)果及深港通開通帶來影響。	目前市場維持震蕩整理，由于權(quán)重的護盤，大盤指數(shù)表現(xiàn)強于創(chuàng)業(yè)板指，然整體賺錢效應(yīng)下滑，成長類基金或仍需持有較長時間才見成效。	諾安中小盤精選（320011） 南方量化成長（001421） 國泰金龍行業(yè)精選（020003） 國投瑞銀穩(wěn)健增長（121006）
穩(wěn)健型投資者	強勢股的回落，下周消息面可能帶來的影響，市場風(fēng)險偏好暫難以提升，不過也無需太悲觀，此類投資者適當(dāng)降低前期介入較多的基金倉位。	諾安靈活配置（320010） 大摩多因子（233009） 天弘永定價值成長（420003）
保守型投資者	當(dāng)前市場位置上攻或需要較大的成交量配合，目前條件尚未具備，此類投資者繼續(xù)維持謹慎為上，考慮前期注意風(fēng)險控制，短期觀望為上。	興業(yè)聚利（001272） 華商紅利優(yōu)選（000279） 南方通利債A（000563）

注：評價等級主要是依據(jù)該基金的本身特性（包括基金經(jīng)理、過往業(yè)績等因數(shù)）綜合評定，不考慮當(dāng)下的行情因素；推薦等級是指根據(jù)短線行情波動來選擇短期最可能上漲的產(chǎn)品。短期指1季度以內(nèi)，中期兩市成交額難以更進一步，再次驗證新進資金入場有限，市場或仍以震蕩為主，維持謹慎，部分持有基金指1季度到1年，長期指1年以上。推薦等級如無意外為一個季度調(diào)整一次。

表3：基金池基金最新分類點評

投資類型	基金 代碼	基金 名稱	推薦 等級	操作策略 （業(yè)績、基金經(jīng)理、趨勢和連續(xù)性等）
積極型	020003	國泰金龍行業(yè)精選	★★★★★	該基金在股災(zāi)中表現(xiàn)相對抗跌，主要原因是其倉位一直保持在較低的水平，但中長期來業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健。目前基金持有著較多的創(chuàng)業(yè)板個股。在市場量能無法放大的環(huán)境下，投資者可逢低關(guān)注該基金。該基金一直以來表現(xiàn)優(yōu)異，特別是股災(zāi)后能夠很快扳回之前的損失。本周市場繼續(xù)維持震蕩整理，上方壓力及套牢盤較大，當(dāng)前成交量難以逾越，同時中小創(chuàng)連續(xù)回調(diào)帶來賺錢效應(yīng)的下降，下周消息面美國總統(tǒng)結(jié)果將出爐，或?qū)θ蛸Y本市場帶來一定影響，為了規(guī)避不確定因素，倉位較大的投資者可適時降倉，成長類基金機會較小。
320011	諾安中小盤精選	★★★★	該基金自12年末來運作得非常成功，在連續(xù)多輪的股災(zāi)中，該基金損失極小，抗跌性明顯?；鸾?jīng)理的風(fēng)控較好，選股能力突出，投資者可積極的關(guān)注。該基金整體表現(xiàn)強勢，然近期收益率出現(xiàn)了下滑，可適當(dāng)加倉，若繼續(xù)呈現(xiàn)下行，則保持觀望。該基金短期抗跌性明顯，前期在震蕩行情中表現(xiàn)較好。該基金當(dāng)前繼續(xù)有良好的表現(xiàn)，考慮短期不確定因素增加，適時獲利了結(jié)部分再待觀察。
121006	國投瑞銀穩(wěn)健增長	★★★★	該基金成立以來走勢相當(dāng)?shù)姆€(wěn)健，即使在股災(zāi)之后，其表現(xiàn)也是好于行業(yè)水平，從歷史業(yè)績來看，基金經(jīng)理孫文龍管理過的基金業(yè)績?nèi)琶壳?，對風(fēng)險把控較好，投資者可積極的關(guān)注。我們也提到，最近一段時間市場也出現(xiàn)較大的反復(fù)性。隨著調(diào)倉和換倉，該基金短期波動性增加，我們也發(fā)現(xiàn)了這個問題，短期保持觀望，暫時加倉介入。
000471	富國城鎮(zhèn)發(fā)展	★★★★	該基金成立以來業(yè)績表現(xiàn)一直突出，目前基金持有著較多小市值個股，在題材熱點股活躍的情況下，該基金表現(xiàn)出了很強的韌性，整體表現(xiàn)非常好。目前股票倉位降至8成附近，盈利水平也出現(xiàn)了下滑，當(dāng)前成長類基金表現(xiàn)有限，使得基金收益率難以回升，持有原份額為主。
000598	長盛生態(tài)環(huán)境主題	★★★★	混合型主題類基金。當(dāng)前在天氣極端化的背景下，生態(tài)環(huán)境類個股受到了市場的關(guān)注，且這類股股災(zāi)之后并未受到爆炒。目前基金持有個股多數(shù)是業(yè)績穩(wěn)健的二線藍籌股，故而投資者可適當(dāng)?shù)年P(guān)注該基金，組合配置。該基金短期上漲受益PPP的機會，階段性表現(xiàn)出色，考慮到畢竟是主題類基金，見好就收，目前繼續(xù)維持這一策略，在復(fù)雜條件下，繼續(xù)減倉為主。
001072	華安智能裝備主題	★★★	主題類品種，主要投資于與智能扶持相關(guān)的子行業(yè)或企業(yè)，種種跡象表明，隨著我國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的逐步推進，對工業(yè)機器人為代表的智能裝備需求也迎來爆發(fā)期。隨著“中國制造2025”的實施，我國機器人產(chǎn)業(yè)也將迎來迅速增長的“黃金十年”。作為主題類基金，階段性或短中期或有較大表現(xiàn)，不過很難形成較為持久的表現(xiàn)，上周已經(jīng)提示可減倉，考慮到短期有盈利，繼續(xù)減倉為上。
519120	浦銀安盛戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)	★★★	基金的規(guī)模較小，業(yè)績突出，主要原因是新興產(chǎn)業(yè)增速驚人，未來業(yè)績有保證，該板塊成了投資者追捧的品種，加之基金經(jīng)理能力突出，后市明朗后可積極該基金。該基金重倉創(chuàng)業(yè)板產(chǎn)品，短期市場下跌中，該基金虧損非常大，且基本沒有波段操作的機會，大跌中可適當(dāng)補倉操作。該基金適合波段操作，也可以考慮定投，由于波動性大，在結(jié)構(gòu)性上漲行情下較為容易獲利。由于重倉中小創(chuàng)，今年跌幅超過20%，且階段性下跌的跌幅還不小，短期沒有明顯的表現(xiàn)機會，因此一直建議定投，攤低總成本。目前中小創(chuàng)個股難以大的機會，該基金仍9成以上的倉位，定投依然是最好的配置。
165516	信誠周期輪動	★★★	長期來表現(xiàn)優(yōu)異，至2014年7月份大盤上漲以來，表現(xiàn)一直強于同類型基金。由于基金規(guī)模相對較小，因而在牛市中更靈活的抓住市場熱點。因此收益會更突出，可適當(dāng)持倉。該基金屬于靈活操作性產(chǎn)品，根據(jù)市場變化相對的操作處理。由于前期的風(fēng)險預(yù)期，我們維持小幅持倉投資思路。過往我們還是較為看好該基金作為交易類基金的風(fēng)格，短期及階段性具備上漲機會，現(xiàn)階段情況下表現(xiàn)不錯，由于考慮前期介入倉位較大，可適時降倉等待更好的布局機會。
001069	華泰柏瑞消費成長	★★★	15年成立的產(chǎn)品，成功躲過了“股災(zāi)”，曾有過半年收益率同類型第一的優(yōu)異表現(xiàn)。作為消費板塊，未來潛力大，前期收益率表現(xiàn)非常好。該基金目前操作非常激進，一季度繼續(xù)保持較高的股票倉位，波動性非常大。該基金目前各階段收益率已經(jīng)開始企穩(wěn)，二季度收益率一度有所提升，然反復(fù)性較大，之后有大幅回落。目前股票倉位超過9成，整體上過分追求擇時，對自我要求較高，更多選擇階段性或短中期配置，倉位不宜過大。
070030	嘉實中創(chuàng)400ETF聯(lián)接	★★★	該基金主要投向創(chuàng)業(yè)板及中小板個股，目前創(chuàng)業(yè)板及中小板相對今年高點，跌幅仍然巨大，后市一旦有超預(yù)期的利好，中小盤股有望繼續(xù)領(lǐng)漲大盤。當(dāng)前小盤類指數(shù)活躍度低，題材難以延續(xù)，同時個股持續(xù)性較弱總體指數(shù)上漲較為乏力。創(chuàng)業(yè)板指周K線連續(xù)三周收陰，賺錢效應(yīng)較低，前期小倉位配置等待機會效果一般，觀望為主，不建議加倉。
000172	華泰柏瑞量化增強	★★★	主要投資業(yè)績優(yōu)良，估值不高的個股。其表現(xiàn)要明顯的好于滬深300指數(shù)，過往兩年的表現(xiàn)也證實好于標(biāo)的指數(shù)滬深300。大盤在3100附近如期調(diào)整，顯示存量資金博弈下的行情，在沒有較大成交額配合的情況下難以一蹴而就，同時短期市場復(fù)雜多變，大盤股護盤勉強維穩(wěn)指數(shù)，不排除短期小幅調(diào)整，對大盤類指數(shù)基金保持觀望為上。
穩(wěn)健型	163412	興全輕資產(chǎn)投資	★★★★★	整體波動略大，但在股災(zāi)中表現(xiàn)極為抗跌，在10月份的反彈以來，基金漲幅超過了30%，在同類型基金中表現(xiàn)較好。目前持有著較多的熱門股，但板塊相對分散，故而風(fēng)險有限，可小幅參與，也可考慮定投。該基金適應(yīng)當(dāng)前下跌市場的能力很強，完成補跌后能企穩(wěn)保持一定的運行態(tài)勢。我們一直建議該基金可積極持有，屬于“助漲抗跌類”品種。前期表現(xiàn)較好，我們不建議追高，短期回調(diào)也一定建議介入，考慮到目前市場走勢，不再加倉，還考慮適時減倉部分。
420003	天弘永定價值成長	★★★★	該基金成立時間超過7年，基金經(jīng)理投股能力較強，在近期橫盤震蕩行情中，基金業(yè)績穩(wěn)健增長，最近幾個季度保持相對偏低的股票倉位，很好回避了市場下跌的風(fēng)險，且在今年來獲得了超過11%的收益，表現(xiàn)十分的穩(wěn)健，可適當(dāng)?shù)年P(guān)注，低位參與布局。短期也出現(xiàn)了大起大落的狀況，不過整體看，階段性表現(xiàn)仍不錯，具備一定的投資收益率，考慮到市場風(fēng)險的因素，我們也及時提示了獲利了結(jié)部分，適當(dāng)降低倉位，提前獲利了結(jié)。
320006	諾安靈活配置	★★★★	其是一只老牌基金，08年5月成立至今已經(jīng)獲得超過200%的收益，長期業(yè)績穩(wěn)定，長期來基金對股票倉位控制較合理，在新一輪的下跌中，該基金表現(xiàn)抗跌，目前基金倉位偏低。今年實現(xiàn)了一定的正收益，主要由于大盤股較為抗跌，然當(dāng)前攻擊性也較為一般，穩(wěn)健型投資組合配置，弱勢行情下我們力求配置的均衡性。當(dāng)前大盤藍籌表現(xiàn)由于中小創(chuàng)，該基金配置偏重大市值類個股，不過由于諸多個股對大盤起到維穩(wěn)，賺錢效應(yīng)一般，該基金以組合搭配為主。
000628	大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)	★★★★	主題類基金，持有著大量的成長型股票，同時份額較小，當(dāng)前不到2億份，操作靈活性好，局部收益表現(xiàn)良好。風(fēng)控方面，其具備較好的且多數(shù)個股業(yè)績穩(wěn)健，估值合理，整體保持較好。穩(wěn)健性及以上投資者可逢低適當(dāng)?shù)年P(guān)注該基金。特別是回調(diào)之時適當(dāng)布局，由于份額小，操作相對靈活，能有階段性表現(xiàn)機會。作為主題類基金，隨著一波大的機會過去，之后需要較為長時間的等待，短期盈利能力下降，考慮適時減倉。
001421	南方量化成長	★★★★	該基金成立于2015年股災(zāi)時期，相比上證指數(shù)，基金獲得了近29%的收益，而滬指漲幅為-17%?？梢娀鸾?jīng)理的能力之優(yōu)秀。目前基金只持有創(chuàng)業(yè)板和中小板，從季報來看，創(chuàng)業(yè)板及中小板業(yè)績突出，后市仍有望領(lǐng)漲股市，低位可布局該基金，并持有待漲。目前運行勢頭良好，考慮到市場復(fù)雜多變，不確定性增加，此類基金是當(dāng)下配置的重要方向。
001736	圓信永豐優(yōu)加生活	★★★	該基金成立時間較短，2016年元旦后股市連續(xù)的下跌，導(dǎo)致了大部分基金凈值下挫，但該基金凈值變化不大，表明風(fēng)控較好，同時當(dāng)前市場沒有明顯的反轉(zhuǎn)信號，可適當(dāng)?shù)年P(guān)注該基金。該基金建倉完成后，波動性明顯增加，短期在市場的回暖下也呈現(xiàn)出一點的投資機會。目前該基金上攻乏力，市場又遇到壓力位，繼續(xù)觀望為主，等待機會。
233009	摩根士丹利華鑫多因子	★★★	至2012年反彈以來，獲得了150%多的收益，表現(xiàn)十分的優(yōu)異。受6月股災(zāi)影響，該基金一路下跌，主要原因是基金持有較多小盤股，流動性的不佳，導(dǎo)致了下跌幅度較大。隨著市場熱點的消失，小盤股整體波動增加，投資機會降低。近期的加倉給該基金投資者帶來較好的盈利性，同時定投參與也一定程度分散投資風(fēng)險，維持持倉，重倉者適當(dāng)降低倉位。
162210	泰達宏利集利債券A	★★★	較為優(yōu)秀的二級債基，近年來收益率較為可觀，基金經(jīng)理經(jīng)歷較為豐富，過往管理業(yè)績出色。目前股票倉位有限，整體風(fēng)險可控，且有微幅收益，考慮到二級市場變動較大，該基金搭配股基，以分散風(fēng)險。二級債基對市場較為敏感，不過一方面股指表現(xiàn)一般，另一方面，債市風(fēng)險也升溫。債市短期有走平跡象，系統(tǒng)性風(fēng)險或暫時解除，配置價值有了提升。目前該基金股票倉位高至16%以上，而今年以來收益仍未負，加上短期二級市場出現(xiàn)壓力，該基金可能有博收益率的可能，暫時保持謹慎。
保守型	001272	興業(yè)聚利	★★★★	打新類積極，保持較低的股票倉位配置，前期由于IPO暫停的影響，盈利能力較低，不過由于倉位的控制，在下跌行情中也表現(xiàn)非常好。近期大盤低位反彈，同時IPO放開，此類基金機會后期或開始顯現(xiàn)，可部分配置，分散整體的投資風(fēng)險，也有效應(yīng)對震蕩市。以前該基金攻擊性一般主要是受制于倉位較低，三季度已經(jīng)加倉至6成，該基金可靈活配置，屬于此類投資者配置的首選。
000279	華商紅利優(yōu)選	★★★	成立以來倉位一直保持不高，近來雖然受股災(zāi)拖累而走低，但在7月中把握住大反彈行情，目前基金業(yè)績基本未受股災(zāi)影響?？梢娀鸾?jīng)理對于行情把握較準(zhǔn)，短期還是建議組合配置為主，以該基金作為分散投資風(fēng)險的品種。最新顯示，該基金倉位超過7成，也解釋了之前為何階段性大幅上漲的原因，之前大漲后短期強勢個股回調(diào)，我們在此前獲利了結(jié)建議的同時考慮繼續(xù)降低倉位。
000032	易方信用債A	★★★	自2014年債市走牛以來，一直表現(xiàn)突出，短期獲得較高的五星評級。目前基金主要持有企業(yè)債、國債，故而風(fēng)險較低。當(dāng)前環(huán)境下可部分參與，獲得微幅收益，目前債基仍有持有的價值，當(dāng)然短期風(fēng)險已經(jīng)開始暴露，一方面?zhèn)^續(xù)表現(xiàn)一定的機會，另一方面分散組合風(fēng)險。前期提示債市仍存在一定風(fēng)險，不過只要不大幅爆發(fā)，加上之前已經(jīng)提示減倉不少，考慮部分倉位仍可取。債市整體表現(xiàn)趨于穩(wěn)定，短期波動過去后又有上漲的動力，只是不確定越來越大，適合穩(wěn)健型投資者繼續(xù)配置。
000563	南方通利債券A	★★★	該基金自成立以來，一直由基金經(jīng)理何康管理，保證了基金的業(yè)績平穩(wěn)增長。對債基的定位，一方面防止波動風(fēng)險，另一方面純債基仍有微幅收益預(yù)期。我們前期一直強調(diào)減倉，二季度債市開始走穩(wěn)，同時研究發(fā)現(xiàn)持倉高等級債券品種較多的債基可持有，該基金符合這一邏輯，可部分持倉配置。目前看，穩(wěn)定性也較好，也具備小幅投資收益。今年以來該基金漲幅接近5%，相比資產(chǎn)“配置荒”，該基金是一類選擇，不過債基配置倉位不宜過大。

五、易天富推薦基金組合

積極型投資組合
基金名稱	投資風(fēng)格	配置比例
（000471）富國城鎮(zhèn)發(fā)展	股票型（主題精選型）	25%
（020003）國泰金龍行業(yè)精選	混合型（中盤成長型）	25%
（233009）摩根士丹利華鑫多因子	混合型（小盤精選型）	30%
（001272）興業(yè)聚利	混合型（中盤平衡型）	20%
結(jié)合目前市場走勢，以50%倉位參與偏股型基金，50%配置穩(wěn)健型產(chǎn)品，較為平衡的配置。該組合在放大一定波動性和回撤的同時，追求絕對收益的投資機會。節(jié)后市場人氣有所回暖，成交額出現(xiàn)了較大幅度的上升，不過市場熱點切換較快，持續(xù)性偏弱，結(jié)構(gòu)性行情或仍是主流，當(dāng)前市場處于年線附近徘徊，不宜過分積極，調(diào)整屬于布局和介入的機會。本周組合保持不變。 （本組合更強調(diào)收益率，操作較為積極，對市場的敏感度相對較高，對應(yīng)組合的風(fēng)險和波動性也較大。）

穩(wěn)健型投資組合
基金名稱	投資風(fēng)格	配置比例
（163412）興全輕資產(chǎn)投資	混合型（大盤精選型）	30%
（320006）諾安靈活配置	混合型（主題精選型）	20%
（162210）泰達宏利集利債A	債券型（二級債基）	20%
（001421）南方量化成長	股票型（中盤精選型）	30%
結(jié)合目前市場走勢，以30%倉位參與偏股型基金，70%配置偏穩(wěn)健型產(chǎn)品，追求投資組合的相對平衡配置。大盤前期基本以震蕩整理為主，而后反彈力度有所上升，特別是題材和熱點保持了較好的持續(xù)性，一度表現(xiàn)穩(wěn)定。短期市場雖有回暖的征兆，也呈現(xiàn)出一定的賺錢效應(yīng)，不過目前看此種表現(xiàn)持續(xù)性有限，市場仍有可能不如磨人的走勢，只是形勢較之前有小幅改觀，因此更多建議適當(dāng)加倉布局，而并非盲目抄底。本周組合保持不變。 （本組合較為強調(diào)收益率，且對風(fēng)險有一定的要求，本著穩(wěn)中求進的思路，追求中高收益，中等風(fēng)險。）

保守型投資組合
基金名稱	投資風(fēng)格	配置比例
（163412）興全輕資產(chǎn)投資	混合型（大盤精選型）	20%
（000032）易方達信用債A	債券型（純債基）	20%
（001272）興業(yè)聚利	混合型（中盤平衡型）	40%
（320006）諾安靈活配置	混合型（主題精選型）	20%
結(jié)合目前市場走勢，以60%倉位參與穩(wěn)健級保守型產(chǎn)品，剩余40%倉位參與打新基金或者收益率較為明確的品種。今年以來我們一直保持較為謹慎的策略，一方面市場難有趨勢性機會，另一方面不確定因素增加，國內(nèi)外市場都存在一點的不確定性，也對市場造成了一定影響。當(dāng)前市場機會仍較為有限，反彈的力度力度相對有限，我們前期控制倉位為主，短期市場若出現(xiàn)回調(diào)機會，可適當(dāng)布局，然比例不建議過大。本周組合保持不變。 （本組合對風(fēng)險控制要求非常高，著力于保持本金安全或者相對安全的前提下，適當(dāng)追求穩(wěn)定的投資收益。）

本周投資策略

六、基金投資策略

1、偏股型基金（股票型、混合型、封閉式）

周五大盤沖高回落，當(dāng)周滬市波瀾不驚，最后滬指全周小幅收漲0.68%，這也是自2015年股災(zāi)以來就不曾出現(xiàn)的滬指周K線四連陽，整體來看滬指仍處于上下兩難的市場只能維持窄幅的震蕩。而創(chuàng)業(yè)板指則是繼續(xù)下跌，當(dāng)周跌0.93%，連續(xù)三周收陰線。盤面上面臨多條均線的密集壓制，也并沒有擺脫短期的下降通道。另外，近日前期“妖股”集體下挫，嚴重打擊了市場人氣，權(quán)重股雖然有護盤，但量能不濟，多數(shù)個股連日來沖高回落，可見投資者追高意愿不強,預(yù)計市場仍然將在一波三折的情況中持續(xù)震蕩上行的走勢。最后接下來深港通有可能將推出，在目前主板與創(chuàng)業(yè)板分化出現(xiàn)在深港通即將推出敏感時間，由于交易機制、估值差異化、市場量能變化及新股理性程度等諸多因素的市場演變，需要投資者密切觀察。

10月中國官方制造業(yè)PMI為51.2，大幅超出預(yù)期，并創(chuàng)2014年7月以來新高，生產(chǎn)和需求均有明顯回升，制造業(yè)整體景氣度明顯向好。官方制造業(yè)PMI已連續(xù)三個月高于榮枯線，隨著強勁的消費支撐需求，經(jīng)濟企穩(wěn)勢頭延續(xù)到第四季度。10月官方非制造業(yè)PMI 54.0，創(chuàng)今年新高，非制造業(yè)增速繼續(xù)加快。同時，中國10月財新制造業(yè)PMI 51.2，大幅好于50.1的預(yù)期和前值，顯示出制造業(yè)運行溫和擴張，而且增速為 2014 年 7 月以來最顯著。該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)四個月高于榮枯線，9月為50.1，再次表明經(jīng)濟趨穩(wěn)態(tài)勢已較為明朗。此外，從內(nèi)部看中長期SHIBOR利率還在上行，外匯占款趨勢性下降，是中線資金壓力難緩解原因所在。不過作為全球經(jīng)濟的重要穩(wěn)定因素，中國經(jīng)濟的趨穩(wěn)，能否使A股在外盤下跌下產(chǎn)生蹺蹺板效應(yīng)值得期待。

2、 固定收益類基金（債券型、貨幣型）

本周資金面較前兩周有所改善。雖然央行公開市場凈回籠持續(xù)，但對21家金融機構(gòu)開展中期借貸便利(MLF)操作共4370億元，維持資金面穩(wěn)定意圖明顯。受資金面回暖影響，短期限(1個月及以下)品種回購利率、拆借利率出現(xiàn)不同程度下行，但下行空間有限，同時跨年資金(3個月及以上)依舊偏緊。本周，交易所債券市場受流動性提升影響，震蕩回升，國債指數(shù)、企債指數(shù)當(dāng)周分別小幅上漲0.07%、0.1%。中國銀行間債市現(xiàn)券收益率周五短券收益率續(xù)小幅走低，長端品種則變化不大。央行中期借貸便利(MLF)超額續(xù)做但同時公開市場凈回籠，對現(xiàn)券并無太大利好，收短放長致機構(gòu)謹慎心態(tài)依舊難消除。

流動性方面。本周央行累計通過公開市場操作向市場投放5959億元，到期逆回購7000億元，實現(xiàn)貨幣凈回籠1041億元。除此之外，央行周四對21家金融機構(gòu)開展MLF操作4370億元，其中六個月2300億元、一年期2070億元，利率與上期持平。面對10月資金面緊情，10月中下旬央行通過逆回購和MLF操作凈投放資金逾萬億元，顯示貨幣當(dāng)局繼續(xù)保持流動性合理充裕的態(tài)度不變。在央行靈活調(diào)控的護航之下，未來流動性總量仍有保障，料流動性不會出現(xiàn)持續(xù)劇烈波動。不過，結(jié)合央行公開市場雙向操作特征以及政策工具搭配來看，資金面也難以走向更加寬松，資金利率下行空間依然受限。

3、QDII基金

美聯(lián)儲決議進一步推高12月升息概率，非農(nóng)數(shù)據(jù)喜憂參半，美國大選選情膠著，不確定性最終影響市場走勢。全球股市普遍下跌，其中歐美股市、美元指數(shù)本周顯著下挫，美股周五繼續(xù)收跌，標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)九日收跌，創(chuàng)下1980年以來最長連跌天數(shù)。本周，標(biāo)普500指數(shù)累跌1.94%，道指累跌1.5%，納指累跌2.77%。歐洲股市周五急挫，受壓于制藥類股下跌，此前美國議員要求聯(lián)邦反壟斷監(jiān)管機構(gòu)對可能存在的價格操控進行調(diào)查。泛歐STOXX 600指數(shù)收跌0.8%，錄得2月以來的最差周度表現(xiàn)。本周，德國DAX30指數(shù)累跌4.09%，法國CAC40指數(shù)累跌3.76%，英國富時100指數(shù)累跌4.33%；亞太股市：日經(jīng)225指數(shù)當(dāng)周跌3.1%、韓國KOSPI指數(shù)周跌1.85%、香港恒生指數(shù)周跌1.36%。大宗商品方面，國際現(xiàn)貨金持續(xù)飆高，最終收于1304.60美元/盎司，本周累計漲2.2%。國際現(xiàn)貨銀總體收高，最終收至18.40美元/盎司。美國WTI原油本周重挫9.43%，因為市場懷疑OPEC國家可能難以達成限產(chǎn)協(xié)議，導(dǎo)致本周油價大跌。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面。美國勞工部(DOL)周五(11月4日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月非農(nóng)就業(yè)人口增加16.1萬人，不及預(yù)期的增加17.3萬人，失業(yè)率跌至4.9%。盡管9月非農(nóng)就業(yè)人口增幅不及預(yù)期，但是失業(yè)率又一次跌至5%下方，足以表明美國就業(yè)市場仍然趨緊，從而支撐美聯(lián)儲12月加息的預(yù)期。華爾街日報記者、“美聯(lián)儲通訊社”Jon Hilsenrath在數(shù)據(jù)出爐之后稱，10月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)穩(wěn)定增加，失業(yè)率小幅下滑，足以促使美聯(lián)儲在12月加息；同時薪資顯示出更為確定的增長跡象，表明美國勞動力市場和更廣泛的經(jīng)濟層面閑置狀況逐漸消失。