智通財(cái)經(jīng)app根據(jù)西部證券發(fā)布研究報告，維持三一重工)“增保評級”2021-2023年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤193.5億元，同比增長25.4%/11.9%/9.4%，EPS分別為2.28元。
事件：2021H1公司業(yè)績符合預(yù)期。期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入671.28億元，同比增36.47%，歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)100.74億元，同比增17.16%。其中2021Q2公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤45.36億元，同比降28.56%，主要系去年同期基數(shù)較高所致。
西部證券主要觀點(diǎn)如下：
受行業(yè)內(nèi)價格戰(zhàn)影響，公司毛利率承壓。
公司2021H1毛利率/凈利率分別為28.14%/15.34%，同比降2.20;公司2021H銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率/研發(fā)費(fèi)用率分別為5.90%/6.42%/-0.21%/4.53%,同比增0.72pc。公司毛利率和凈利率均有所下滑，主要系生產(chǎn)資料成本增加、行業(yè)內(nèi)價格戰(zhàn)以及期間費(fèi)用小幅增長所致。
核心競爭力持續(xù)提升，銷售快速增長。
2021年上半年，挖掘機(jī)械銷售收入260.07億元，同比增39.46%，國內(nèi)市場上連續(xù)11年蟬聯(lián)銷量冠軍，挖掘機(jī)市場份額持續(xù)顯著提升，銷量居全球第一;混凝土機(jī)械實(shí)現(xiàn)銷售收入177億元，同比增31.05%，穩(wěn)居全球第一品牌;起重機(jī)械銷售收入達(dá)140.34億元，同比增48.86%。
推進(jìn)國際化戰(zhàn)略，銷售實(shí)現(xiàn)高速增長。
2021年上半年，公司堅(jiān)定地推進(jìn)國際化戰(zhàn)略。實(shí)現(xiàn)國際銷售收入124.44億元，同比增94.69%，公司在全球主要市場及三一美國、三一印度、三一歐洲等海外事業(yè)部銷售均實(shí)現(xiàn)高速增長。
風(fēng)險提示：
下游需求不及預(yù)期，價格戰(zhàn)程度超預(yù)期，國際化進(jìn)度低于預(yù)期。
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