紫光集團(tuán)破產(chǎn)重組取得重要進(jìn)展。10月18日，紫光集團(tuán)在北京市一中原主持下，紫光集團(tuán)等7家企業(yè)的實(shí)質(zhì)性合并重組案在網(wǎng)上召開了第一次債權(quán)人會議(以下簡稱“一債會”)，管理者們報(bào)告了司法重組工作的進(jìn)展情況和下一個工作日程，回答了債權(quán)人普遍關(guān)心的問題。

第一財(cái)經(jīng)記者獲悉，截至10月15日，法院臨時確定的紫光集團(tuán)債權(quán)人有1074家，債務(wù)總申報(bào)金額超過1815億元，其中有1584.8億元獲得臨時確權(quán)，尚有230多億元未能確權(quán)。

此次紫光集團(tuán)尋求的是重整資產(chǎn)的整體承接，對競標(biāo)者來說吸引力和挑戰(zhàn)并存。公告中提到，自7月啟動戰(zhàn)略投資者招募至報(bào)名截止日，共計(jì)7家意向投資人報(bào)名參與，但最終投資人的確定還需要進(jìn)一步遴選、調(diào)查與談判。

臨時確權(quán)債務(wù)1584.8億元，7家“白衣騎士”參與競標(biāo)

自7月16日進(jìn)入司法重整程序以來，紫光集團(tuán)的破產(chǎn)歷程已經(jīng)歷時3個多月。今年8月27日，北京市一中院裁定了對紫光集團(tuán)及旗下6家公司的實(shí)質(zhì)合并重整，包括紫光集團(tuán)有限公司、北京紫光通信科技集團(tuán)有限公司、北京紫光資本管理有限公司、西藏紫光大器投資有限公司、西藏紫光卓遠(yuǎn)股權(quán)投資有限公司、西藏紫光通信投資有限公司、西藏紫光春華投資有限公司。

債權(quán)申報(bào)和審查是一債會重點(diǎn)核查事項(xiàng)，管理人在一債會上匯報(bào)了相關(guān)進(jìn)展情況。按照管理人在8月27日公布的債權(quán)申報(bào)指引，7家企業(yè)的債權(quán)申報(bào)截止日為今年10月8日，其中各債權(quán)人對紫光集團(tuán)的債權(quán)計(jì)算到7月16日（含當(dāng)日），對其余6家企業(yè)的債權(quán)計(jì)算至8月27日（含當(dāng)日）。

根據(jù)公告，目前管理人已對申報(bào)債權(quán)完成了初步審查，依法提交一債會審議核查。管理人披露的債權(quán)申報(bào)及審查情況顯示，紫光集團(tuán)等7家重整企業(yè)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)與前期市場判斷基本一致，此次需要化解的債務(wù)規(guī)模已基本鎖定。

盡管公告尚未披露具體債權(quán)規(guī)模，不過有媒體從部分債權(quán)人處獲悉，本次參會的債權(quán)人有400多家，確定債務(wù)規(guī)模超過千億元。第一財(cái)經(jīng)記者注意到，紫光集團(tuán)管理人曾在一債會召開前的10月13日向法院提出申請，鑒于7家公司的債權(quán)人債權(quán)尚未確認(rèn)，為便于債權(quán)人行使表決權(quán)，對包括管理人暫緩確定的部分債權(quán)在內(nèi)的債權(quán)進(jìn)行臨時確定，涉及1074家債權(quán)人，超過1815億元申報(bào)額中臨時確定的債權(quán)有1584.8億元。

其中，除國家稅務(wù)總局西藏拉薩經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)稅務(wù)局有約2.06億元稅款債權(quán)外，還有中國進(jìn)出口銀行、北京銀行清華園支行、中國銀行北京市支行、華夏銀行北京陶然支行、芯鑫商業(yè)保理（深圳）、芯鑫商業(yè)保理（天津）、西藏信托7家債權(quán)人共計(jì)197.81億元有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)，其余均為普通債權(quán)。

引入有實(shí)力的戰(zhàn)略投資人，是未來紫光集團(tuán)司法重整能否成功的關(guān)鍵。招募公告顯示，截至報(bào)名截止日，共計(jì)7家意向投資人報(bào)名參與。但最終戰(zhàn)略投資人的確定還需要管理人組織遴選委員會評審司法重整投資方案，進(jìn)一步核查戰(zhàn)略投資人資質(zhì)、開展盡調(diào)與反盡調(diào)，并與戰(zhàn)略投資人全面深入談判。

整體出售有何考量

從知名校企到破產(chǎn)重整，紫光集團(tuán)在過去十幾年間通過大量并購積累了巨額債務(wù)。紫光集團(tuán)債券半年報(bào)顯示，截至2020年上半年末，公司總負(fù)債達(dá)到2029億元，其中有息負(fù)債1566.91億元，有814.28億元將在一年內(nèi)到期，金額是同期營業(yè)收入的2.36倍，是現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的近2倍，彼時其經(jīng)營性現(xiàn)金流為-41.64億元。

截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，紫光集團(tuán)合并報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債率分別為62.09%、73.42%、73.46%和68.41%，同期公司歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為10.61億元、-6.31億元、14.30億元和-33.80億元。

經(jīng)過30多年發(fā)展，紫光集團(tuán)雖然在能源、金融、教育等領(lǐng)域均有涉獵，但核心業(yè)務(wù)已經(jīng)定位在芯片業(yè)務(wù)和云網(wǎng)業(yè)務(wù)，其中芯片產(chǎn)業(yè)板塊的典型資產(chǎn)代表是紫光國微、長江存儲、紫光展銳等，在云網(wǎng)產(chǎn)業(yè)板塊則有紫光股份、紫光云、紫光華智等品牌。

去年上半年，為突出主業(yè)，紫光集團(tuán)減少了301家子公司，但截至報(bào)告期末納入公司合并范圍的各級子公司仍然多達(dá)286家。紫光集團(tuán)于1993年由清華大學(xué)科技開發(fā)總公司改組成立，后來經(jīng)歷改制，目前的兩大股東分別是持股51%的清華控股有限公司和持股49%的北京建坤投資集團(tuán)，后者由紫光集團(tuán)董事長趙偉國控制。

去年7月31日，另一家名校企業(yè)北大方正集團(tuán)及其四家子公司被法院裁定實(shí)質(zhì)合并整合。按照方正集團(tuán)當(dāng)時的戰(zhàn)略投資者招募公告，管理人招募戰(zhàn)略投資者化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方式是“有效整合產(chǎn)業(yè)資源，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、債務(wù)結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)和人員結(jié)構(gòu)”。而紫光集團(tuán)對戰(zhàn)略投資人的招募則更加明確：“本次引戰(zhàn)為整體引戰(zhàn)，戰(zhàn)略投資者需整體承接紫光集團(tuán)或紫光集團(tuán)核心產(chǎn)業(yè)?！?/p>

紫光集團(tuán)此次公告再次強(qiáng)調(diào)，戰(zhàn)略投資人招募工作將按照“整體承接，分類處置，一攬子化解”的工作思路進(jìn)行。這次重組涉及的總資產(chǎn)接近3000億元，但按照報(bào)名截止時間9月5日計(jì)算，管理人只給了投資人不到2個月的時間?！坝锌赡苁且?yàn)橘Y產(chǎn)主體和業(yè)務(wù)體系的權(quán)屬問題，也有可能是從程序上考量，畢竟分拆在投資人招募、談判等流程上也要分開進(jìn)行，還有一個因素就是為了鎖定有實(shí)力的投資人?！币晃粨碛卸嗄曩Y本市場經(jīng)驗(yàn)的律師告訴第一財(cái)經(jīng)記者，在重整策略上管理人可能有多方面的考慮，但最核心的還是業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性。