金融儀表基金09月02日,通信工銀信高級制造業(yè)股票型證券投資基金(又稱工銀信高級制造業(yè)股票,代碼000793)公布最新凈值,上漲1.99%。
本基金單位凈值為1.591元,累計凈值為1.591元。工銀瑞信高端制造行業(yè)股票型證券投資基金成立于2014-10-22,業(yè)績比較基準(zhǔn)為“中證中游制造產(chǎn)業(yè)指數(shù)*85.00% + 中債-綜合指數(shù)*15.00%”。本基金成立以來收益59.10%,今年以來收益75.61%,近一月收益6.21%,近一年收益96.18%,近三年收益53.42%。近一年,本基金排名同類(40/750),成立以來,本基金排名同類(406/903)。
金融界基金定投排行數(shù)據(jù)顯示,近一年定投該基金的收益為64.23%,近兩年定投該基金的收益為90.53%,近三年定投該基金的收益為81.97%,近五年定投該基金的收益為71.22%。(點此查看定投排行)
基金經(jīng)理為黃安樂,自2018年06月05日管理該基金,任職期內(nèi)收益78.56%。
最新定期報告顯示,該基金前十大重倉股為寧德時代(持倉比例6.17% )、司太立(持倉比例5.18% )、新宙邦(持倉比例4.74% )、贛鋒鋰業(yè)(持倉比例4.73% )、陽光電源(持倉比例4.21% )、九洲藥業(yè)(持倉比例4.19% )、隆基股份(持倉比例4.13% )、康龍化成(持倉比例3.97% )、歌爾股份(持倉比例3.41% )、通威股份(持倉比例3.37% ),合計占資金總資產(chǎn)的比例為44.10%,整體持股集中度(中)。
最新報告期的上一報告期內(nèi),該基金前十大重倉股為司太立(持倉比例4.46% )、九洲藥業(yè)(持倉比例4.30% )、新宙邦(持倉比例4.22% )、青松股份(持倉比例3.22% )、邁瑞醫(yī)療(持倉比例3.17% )、健帆生物(持倉比例3.15% )、隆基股份(持倉比例3.01% )、順絡(luò)電子(持倉比例2.93% )、寧德時代(持倉比例2.92% )、山東黃金(持倉比例2.86% ),合計占資金總資產(chǎn)的比例為34.24%,整體持股集中度(低)。
報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析
2020年上半年,本基金的組合管理主要在高端制造領(lǐng)域進行行業(yè)配置和個股選擇,并根據(jù)對市場流動性、疫情演變、中美科技爭端、復(fù)工復(fù)產(chǎn)等因素進行組合的短期調(diào)整和再平衡。一季度,本組合重點在醫(yī)療設(shè)備和創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體、消費電子、通信、傳媒、電力設(shè)備、機械等方向進行配置;隨著中美科技爭端的加劇,適當(dāng)減持了華為產(chǎn)業(yè)鏈上的部分配置,減持的行業(yè)主要是電子和通信,增持了創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈中的CXO板塊;隨著疫情在海外的蔓延,考慮到全球產(chǎn)業(yè)鏈短期有可能受到較大沖擊以及市場風(fēng)險承受度下降,本組合在2月底減持了嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈較深的制造業(yè)環(huán)節(jié)的資產(chǎn),同時也減持了估值較高的半導(dǎo)體類資產(chǎn)。4月份開始,基金管理人觀察到,經(jīng)過前期的調(diào)整之后,國內(nèi)部分核心產(chǎn)業(yè)的長期估值下降幅度較大,已經(jīng)存在中長期的配置價值,而且海外經(jīng)濟也出現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的趨向,因此,決定對組合進行“疫情和復(fù)工”的再平衡,在組合配置中降低?“疫情”的考量權(quán)重,適當(dāng)減持了包括醫(yī)藥在內(nèi)的泛消費領(lǐng)域的高估值個股,增加“復(fù)工”相關(guān)資產(chǎn)的配置。進入到二季度中后期,高端制造板塊中的某些領(lǐng)域,其產(chǎn)業(yè)的恢復(fù)度和可持續(xù)性、能見度日漸清晰,基金管理人據(jù)此再次進行了組合的部分調(diào)整。目前,本組合重點配置板塊,集中于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈(分布于電力設(shè)備、汽車、電子、基礎(chǔ)化工等行業(yè)),創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈(主要為CXO板塊),消費電子中的無線耳機板塊和被動元器件板塊,光伏,金融IT和辦公軟件。總體而言,上半年A股市場的運行環(huán)境復(fù)雜多變,基金管理人綜合考慮各種因素之后,做了較多的短期應(yīng)對,從當(dāng)前結(jié)果來看,應(yīng)該起到了優(yōu)化組合的作用,組合在上半年獲得了一定幅度的絕對收益和超額收益。
報告期內(nèi),本基金凈值增長率為39.40%,業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為7.17%。
管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望下半年,在宏觀經(jīng)濟層面,我們認(rèn)為,一季度的GDP增速大概率是2020年的全年低點;而從二季度開始,經(jīng)濟有一個向上的修復(fù)過程,修復(fù)的強度取決于海內(nèi)外的疫情演變,此事需要持續(xù)觀察;但是我們認(rèn)為,全球經(jīng)濟很難回到一季度近乎停頓的狀態(tài),同時,有效疫苗的研發(fā)成功才有可能徹底改變當(dāng)前經(jīng)濟修復(fù)過程中的反復(fù)狀態(tài)。流動性方面,全球的流動性充裕,全年來看,國內(nèi)流動性也處于寬松狀態(tài),這有利于實體經(jīng)濟的恢復(fù);從A股市場來看,居民、國內(nèi)機構(gòu)、海外機構(gòu)的配置動力較足,這種配置的選擇,反映的是整體資產(chǎn)回報率下降過程中,充裕的資金對優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)的追逐,我們認(rèn)為,這是構(gòu)成當(dāng)前A股市場結(jié)構(gòu)性牛市以及板塊之間估值裂口不斷變大的背后邏輯,體現(xiàn)出中長期趨勢短期化的特征。在這種宏觀經(jīng)濟偏弱和流動性充裕的大背景下,我們認(rèn)為下半年,A股市場的投資邏輯主線依然是估值的結(jié)構(gòu)性擴張,即市場給行業(yè)景氣和業(yè)績增速的確定性和高質(zhì)量以溢價,中間輔以均值回歸式的短期估值裂口修補。依照此主線,在高端制造領(lǐng)域,從景氣度和增長的確定性和高質(zhì)量角度去分析,我們認(rèn)為,下半年,新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)藥中的CXO和醫(yī)療設(shè)備板塊、計算機領(lǐng)域的金融IT和辦公軟件、消費電子中的無線耳機及被動元器件、通信相關(guān)的光模塊和5G下游應(yīng)用場景、傳媒中的游戲、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中的國產(chǎn)替代部分等,都具備中線以上的投資價值。下半年,綜合考量未來市值空間、業(yè)績增長確定性、業(yè)績增速和估值匹配度等因素之后,本基金將在高端制造的上述領(lǐng)域中進行擇優(yōu)配置,以期獲得較好的中長期投資回報。
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