擔(dān)心債券市場(chǎng)的僑民會(huì)注意到這種現(xiàn)象。

如果有一天債券價(jià)格下跌，債券收益率會(huì)上升。

假如債券價(jià)格走高，債券收益率也會(huì)隨之下降。

有的基民就疑惑，這債券的價(jià)格不都是提前確定好的嘛，收益率也是約定好的，怎么還會(huì)有這么大不確定性？而且為啥二者之間呈現(xiàn)反比的關(guān)系？

今天就來(lái)和大家科普一下，這個(gè)到底是怎么回事。回到問(wèn)題的起點(diǎn)，我們先來(lái)看看債券收益率，一共有5個(gè)。

1、名義收益率

名義收益率是名義收益與本金額的比率，是國(guó)債一開始發(fā)行就確定的收益率，也就是票面利率。

名義收益率=年利息收入/票面金額*100％

比如，某10年期國(guó)債，面值100元，每年支付利息8元，那么這只債券的名義收益率就是8/100*100％=8％

2、到期收益率

到期收益率又稱最終收益率（Yield To Maturity，簡(jiǎn)稱YTM），就是投資者持有債券到期的收益率，它是能使未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格的貼現(xiàn)率。說(shuō)白了，這個(gè)就是我們平時(shí)新聞里聽的比較多的債券收益率。

3、即期收益率

即期利率也稱“零利率”，是零息票債券到期收益率的簡(jiǎn)稱。

和到期收益率的區(qū)別為：即期收益率簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是零息債券的YTM，到期收益率就是平價(jià)債券的YTM。

4、持有期收益率

持有期收益率，是指買入債券到賣出債券期間所獲得的年平均收益。與到期收益率的區(qū)別在于，末筆現(xiàn)金流是賣出價(jià)格而非債券到期償還金額。

5、認(rèn)購(gòu)者收益率

認(rèn)購(gòu)者收益與投資的比率，指的是認(rèn)購(gòu)者買國(guó)債之后，持有到期的收益率。這需要考慮財(cái)政部出售債券價(jià)格、本來(lái)的票面收益率等因素。

為啥債券收益率上升，債券價(jià)格下降？

回到開頭的問(wèn)題，某一天債券價(jià)格走低，債券收益率會(huì)隨之上升。這里的債券收益率其實(shí)就是上面提到的到期收益率。

舉個(gè)通俗的例子，你持有一只100元的債券，票面利率6％，要用錢得賣掉。但這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)利率上升啦，新發(fā)行的同款債券票面利率有10％，為了快速賣出，你需要更低的價(jià)格。不然放著10％的債券，別的投資者為什么要買你6％利率的債券？！

所以說(shuō)，債券價(jià)格和收益率成反比，債券收益率暴漲，價(jià)格自然就會(huì)暴跌！

再來(lái)看看到期收益率的公式：

其中，P表示債券市場(chǎng)價(jià)格，C表示每期支付的利息，n表示時(shí)期數(shù)，M表示債券面值，y代表到期收益率。

通過(guò)上述公式，也可知到期收益率和市場(chǎng)價(jià)格之間是反比的關(guān)系。如果債券價(jià)格下跌，那么債券收益率就會(huì)上升，說(shuō)明大家在拋售債券，債市走弱。反之，假如債券價(jià)格上漲，債券收益率就會(huì)下降，說(shuō)明大家在買入債券避險(xiǎn)，債市走牛~

所以當(dāng)我們聽到國(guó)債、國(guó)開債到期收益率下行，就不要害怕啦，因?yàn)槟鞘莻凶吲５男盘?hào)哦！

本文源自光大保德信基金

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