說出來你們可能不信，藍莓醬最初接觸「眾籌」還是來自母上大人的科普。 達到當天最大量API KEY 超過次數(shù)限制有段時間，家里三不五時出現(xiàn)的山核桃、小土豆、應季水果等各種農(nóng)副產(chǎn)品，就對母上大人提出了合理但不失恭敬的質(zhì)疑：“您每天都躲哪兒偷偷種地了？”

接著就打開了她姐妹群里的新世界，接觸到“商品預售”形式的產(chǎn)品型眾籌。因為這種形式的眾籌投入很低，比如對于農(nóng)副產(chǎn)品來說，大家也都是抱著半支持半嘗鮮的心態(tài)，所以如果根據(jù)自身購買需求參與，基本上不存在出現(xiàn)大損失的情況：再不濟也能落點兒貨嘛。

圖：來自網(wǎng)絡(luò)

但這幾年，越來越多不同模式的眾籌平臺出現(xiàn)在大家的視野中，平臺花樣翻新，媽媽的心思也活泛了起來，最近明確表示自己想通過眾籌平臺嘗試投點酒店、民宿項目，醬眉頭一皺：發(fā)現(xiàn)這事兒不簡單。

不過藍莓醬也能理解媽媽對于眾籌的這種“投資沖動”，畢竟我們都知道“雞蛋不能放在同一個籃子里”，而少有人能告訴我們到底有哪些籃子可以選擇。

和銀行理財、股票、國債等傳統(tǒng)金融產(chǎn)品相比，在相同的時間內(nèi)，眾籌項目可能帶來更的高收益，但投資者面臨的風險也更大。

它更像我們拿錢幫襯“朋友”生意，而眾籌平臺就像這些“朋友”的集結(jié)點。但是酒店、民宿類的投資，常常綜合2 - 3種模式（涉及股權(quán)、收益和消費），具體到每個項目都單獨分析也并不現(xiàn)實，所以藍莓醬本期就結(jié)合業(yè)界數(shù)據(jù)、平臺實測和已有眾籌項目投資經(jīng)歷的朋友分享的真實體驗，為大家?guī)肀娀I平臺大評測！

評測結(jié)果：

參考2017年7月發(fā)布的《中國眾籌行業(yè)發(fā)展研究》中所采集的平臺數(shù)據(jù)，截止2017年7月底，排除已經(jīng)下線或轉(zhuǎn)型的，共檢索到國內(nèi)現(xiàn)有439家處于運營狀態(tài)的眾籌平臺。

在這439家眾籌平臺中，進一步篩除：

1）平臺官網(wǎng)無法獲取完整數(shù)據(jù)的

2）展示數(shù)據(jù)不準確或更新不及時的

3）出現(xiàn)明顯數(shù)據(jù)造假的眾籌平臺

——得到427個符合標準、且尚在運營的評測對象。

另外，由于我國的公益眾籌仍然局限在對個案的幫助，對資金流向缺乏持續(xù)跟蹤能力，甚至一些所謂“大病互助”的項目屬性模糊，游離在保險和公益基金之間，也不具有收益的功能，所以本次評測不涉及此類型平臺。

而債權(quán)眾籌在我國多以P2P或P2B的網(wǎng)絡(luò)借貸形式存在，收益和風險較之其他眾籌方式更高。且由于征信體系的不健全，導致債權(quán)眾籌常出現(xiàn)后平臺跑路、項目方違約等各類風險事件，監(jiān)管部門也已經(jīng)發(fā)布《P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風險專項整治工作實施方案》，針對債權(quán)眾籌平臺進行全面整治。所以本期評測中只討論產(chǎn)品眾籌、股權(quán)眾籌、物權(quán)眾籌與綜合型眾籌。

最后，結(jié)合數(shù)據(jù)，綜合《中國眾籌平臺評級報告（2017年）》中所有被評為A+與A級的眾籌平臺，通過真實的平臺客服調(diào)查，我們選出5家產(chǎn)品眾籌、7家股權(quán)眾籌、3家物權(quán)眾籌、和3家綜合眾籌平臺，從投資者的角度分別進行評測。

我們從公司背景、信息透明度、項目運營能力、風險控制和外部影響力5個維度對這4類眾籌平臺進行對比，綜合各項得分，冠軍分別是：

產(chǎn)品型眾籌：京東眾籌 & 淘寶眾籌

產(chǎn)品型眾籌也叫權(quán)益眾籌、獎勵眾籌或回報眾籌，是指支持者在產(chǎn)品或服務(wù)發(fā)布前對該項目或公司進行投資，最后獲得相應產(chǎn)品或服務(wù)作為獎勵的一種模式。具體評分如下：

股權(quán)型眾籌：京東東家 & 迷你投（36氪股權(quán)投資）

股權(quán)型眾籌是指“互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資”，一般是融資者通過投資人購買公司一定比例的股份，通過分紅或股權(quán)變現(xiàn)的方式獲得未來收益。具體評分如下：

物權(quán)型眾籌：維C理財

物權(quán)眾籌是指通過網(wǎng)絡(luò)籌集資金購買實物資產(chǎn)，投資人分享資產(chǎn)升值變現(xiàn)獲得的利潤收入。具體評分如下：

綜合型眾籌：多彩投

大部分綜合型眾籌是收益型眾籌的復合模式，而收益型眾籌是指投資者在不持有公司股權(quán)的情況下，享有公司經(jīng)營所獲利潤的收益。綜合型眾籌多為“收益+產(chǎn)品”或“收益+股權(quán)”的模式。具體評分如下：

評測過程：

1. 評測維度

從投資者關(guān)注的角度出發(fā)，我們又對公司背景、信息透明度、項目運營能力、風險控制和外部影響力進一步細分：

• 公司背景：

本期評測主要從資本實力和團隊背景來評估眾籌平臺公司的整體實力。資本實力包括所獲風投情況、股東構(gòu)成、團隊背景、以及公司決策層構(gòu)成，這些也作為判斷平臺是否具備能力支撐項目順利運營的參考條件。

• 信息透明度：

信息透明度是投資者考察并選擇眾籌平臺的重要指標，評測過程中我們主要通過各平臺官網(wǎng)建設(shè)和信息公開情況來考察。平臺自身信息是否完整包括：公司概況、團隊概況、社會資源、和聯(lián)系方式。而平臺客觀性則表現(xiàn)為是否出現(xiàn)虛假的描述、或以誘導投資為目的公開不實的財務(wù)狀況。

• 項目運營能力：

大部分網(wǎng)站的項目數(shù)量和融資金額都會在官網(wǎng)主頁顯示并實時更新，幫助投資者了解整個眾籌平臺的活躍程度。

首先我們需要考察項目信息的完整性，平臺所展示的項目信息是投資者了解眾籌項目的主要方式：是否通過視頻、圖片、相關(guān)資質(zhì)證明、和文字完整呈現(xiàn)產(chǎn)品，有無提供項目方信息（團隊人員）、項目資料（投資協(xié)議、財務(wù)數(shù)據(jù)、商務(wù)計劃書、投資方會遇到的常見問題回答）、以及清晰的匯報方案。

而項目信息的客觀性則主要通過平臺所發(fā)布信息的合法性、真實性來衡量，體現(xiàn)在是否出現(xiàn)夸張不實的項目描述，或故意弱化投資風險信息。另外，項目動態(tài)更新是否及時，有無“預約”、“進行中”、“已結(jié)束”等類似明顯的狀態(tài)標識——也可以幫助投資者通過清晰的動態(tài)分類，來判斷是否值得花費時間深入了解項目。

• 風險控制：

風險控制主要體現(xiàn)為平臺對項目的篩選和審核制度，以及項目籌后的跟進與維護。另外在實際調(diào)研中，客服的抽樣調(diào)查也是我們判斷遇到風險相關(guān)問題能否得到及時解決、或找到相應人員的標準之一。

• 外部影響力：

入選本次評測的眾籌平臺均擁有自己尚在運營的微信公眾號，我們對這個維度的評分標準為各平臺公眾號粉絲數(shù)量、文章瀏覽量和互動熱度。而媒體合作方面則更關(guān)注媒體矩陣的構(gòu)建，能否結(jié)合開放媒體平臺進行覆蓋面廣泛且有效的宣傳。

2. 眾籌平臺分類

產(chǎn)品型眾籌

低投入 ★★★★☆

低風險 ★★★★☆

高收益 ★☆☆☆☆

靈活性 -

藍莓醬剛知道產(chǎn)品型眾籌的時候，因為覺得它投入低、風險也低，所以自己也拿小幾百試了一把，最直接的感受就是：這種“下單→付款→等項目方發(fā)貨”的流程和買個發(fā)貨時間比較晚的商品有什么不同？

結(jié)合國外同類平臺我們發(fā)現(xiàn)，雖然國內(nèi)產(chǎn)品眾籌從參與流程來看和國外早期的產(chǎn)品眾籌平臺沒有太大區(qū)別，但相比Kickstarter和Indiegogo這類側(cè)重為產(chǎn)品開發(fā)籌集資金的平臺，國內(nèi)的產(chǎn)品眾籌的主要目的是在產(chǎn)品正式發(fā)布前獲取更多曝光，在目標受眾中建立一定的認知度，所以從項目發(fā)起到向支持者發(fā)貨的周期通常為1 - 2個月，不像國外產(chǎn)品眾籌平臺動輒半年起那么難熬。

圖：kickstarter網(wǎng)站首頁

產(chǎn)品型眾籌的“產(chǎn)品”通常是我們?nèi)粘Ｉ钪袝玫降臇|西，比如各種創(chuàng)新便捷的電子設(shè)備、實用家居、以及農(nóng)副產(chǎn)品，我們更容易對這類產(chǎn)品進行簡單、直觀的評估；另外，大部分項目的規(guī)模小，資金投入的門檻較低，投入在幾十元到幾千元不等（尤其農(nóng)副產(chǎn)品通常為幾百元），而且例如京東、淘寶、蘇寧等平臺為很多項目投資的參與者都設(shè)置了1元抽獎，所以這種投資方式的參與者通常也叫“支持者”。

本次評測中產(chǎn)品型眾籌的冠軍平臺——京東和淘寶眾籌脫穎而出的很大一部分原因是長期作為電商平臺所積累的大量穩(wěn)定潛在用戶。所以通過網(wǎng)站調(diào)查，我們可以清晰地看到這些平臺在項目上線前針對其資金情況、團隊建設(shè)、生產(chǎn)現(xiàn)狀、銷售渠道、以及法律和審計進行了基本的核實。而京東眾籌又在平臺發(fā)展初期有著清晰的側(cè)重：結(jié)合自身優(yōu)勢重點支持智能硬件項目，所以科技產(chǎn)品所占比例較大，擁有相對健全的資金支持、營銷、法律、和審計服務(wù)，選擇此類項目的成功率較高，“支持者”體驗的滿意度相比其他項目也更高。

從風險控制的角度來看，產(chǎn)品相對單一的平臺，如點籌網(wǎng)（農(nóng)業(yè)）和摩點網(wǎng)（動漫產(chǎn)業(yè)）則更容易形成統(tǒng)一的標準，所以對于風險控制、項目上線的審核更為規(guī)范化。

藍莓醬的建議是，針對一些已有成熟先例、創(chuàng)新性不突出、支持金額又較高的產(chǎn)品眾籌還需要理性地比較——是否需要花費普通購買10倍左右的時間，等待一個充滿未知的新產(chǎn)品。畢竟產(chǎn)品眾籌項目進行過程中我們無法核實產(chǎn)品的實際質(zhì)量，更無法預知后期一旦出現(xiàn)有待優(yōu)化的問題，售后服務(wù)能否如約兌現(xiàn)。

輕眾籌（如京東旗下輕眾籌）是產(chǎn)品型眾籌的衍生品，特點是在微信、app等移動客戶端就可以發(fā)起并讓投資者參與。它簡化了普通眾籌項目復雜的審核流程、縮短了整個周期的市場，所以適合為1萬元左右（類似農(nóng)副產(chǎn)品）的小型項目籌資。對于“產(chǎn)品眾籌”這種投資方式躍躍欲試但仍有疑問的投資者，也能夠通過參與這種小額眾籌來了解這種資金運作的方式和基本流程，是一種風險和投入都較小的“試水”選擇。

股權(quán)型眾籌

低投入 ★☆☆☆☆

低風險 ★☆☆☆☆

高收益 ★★★★☆

靈活性 ★☆☆☆☆

這種眾籌方式對于投資人的要求較高，首先需要核實個人資產(chǎn)情況成為認證投資人。本期評測中的股權(quán)眾籌平臺在投資者注冊成為用戶前都會明確標示，比如本次評測冠軍就在平臺首頁標注了適合股權(quán)投資的人群的特征：（可點擊查看大圖）

圖：迷你投對于股權(quán)投資人的資質(zhì)建議

股權(quán)型眾籌是普通投資人加入到股權(quán)型項目中的一個機會，可以選擇自己熟悉領(lǐng)域的項目投資。但對于普通投資人來說也更具挑戰(zhàn)——相比專業(yè)的風險投資人，我們?nèi)狈Y選項目的能力，所面臨的風險也更大。

此外，這種眾籌形式的退出方式和傳統(tǒng)風險投資并無二致，而大部分參與股權(quán)融資的公司都在初創(chuàng)期，投資周期可能長達5年左右，也就意味著5年期間投資者擁有的股權(quán)無法公開自由地轉(zhuǎn)讓或交易。

而且由于退出機制的設(shè)立，投資者一旦支付投資款項，便不可退出該項目，否則將失去所有投資款項，所以資金的靈活性相比其他眾籌模式較差。這也是為什么2016年全年48,437個獲得成功的眾籌項目中，僅有1087個是股權(quán)眾籌項目。

所以股權(quán)眾籌對于項目成功的定義和其他眾籌模式也有所區(qū)別，一些平臺即使所籌金額未達到預期融資金額，但在平臺、項目方、投資者三方經(jīng)過商議認為可以接受的情況下，也視為眾籌成功；或者平臺預先設(shè)定最低融資金額，籌到股權(quán)超過最低融資金額也視為成功；而本期股權(quán)眾籌冠軍京東東家對于項目成功的設(shè)定為：“如果認購額超過本次募集資金的80%但不足100%時，若領(lǐng)投人愿意補足，則該輪融資成功?！?/p>

考慮到普通投資者的對于股權(quán)眾籌項目了解有限，很多股權(quán)眾籌項目都采用“領(lǐng)投+跟投”的模式，由專業(yè)投資人或機構(gòu)充當領(lǐng)投人，滿足基本條件的普通投資者作為跟投者，解決了投資者數(shù)量較多時決策效率低下的問題，同時也能夠獲得專業(yè)投資人的經(jīng)驗和引導。

我們在評測過程也著重考量平臺是否擁有投資指導服務(wù)（如針對普通投資者的眾籌信息科普和行業(yè)動向）、清晰的流程和規(guī)則呈現(xiàn)。所以在各項綜合評分都比較突出、且擁有針對普通投資人的清晰指導頁面的京東東家與迷你投獲得了冠軍，其中迷你投所屬36kr長期提供投資指導信息和行業(yè)相關(guān)的媒體信息公布，綜合《中國眾籌平臺評級報告（2017年）》對此項的評分，在公司背景此項略勝一籌。

物權(quán)型眾籌

低投入 ★★☆☆☆

低風險 ★★☆☆☆

高收益 ★★★☆☆

靈活性 ★★☆☆☆

物權(quán)型眾籌是近幾年國內(nèi)發(fā)展較快的模式之一，主要體現(xiàn)為汽車和房地產(chǎn)眾籌，指投資人通過平臺購買實物資產(chǎn)，平臺將實物資產(chǎn)交與合作機構(gòu)處置（出售或變現(xiàn)），退出時獲得利潤收益和本金。

汽車眾籌主要分為“新車眾籌”和“二手車眾籌”，新車眾籌也可以理解為將4S店的車放到眾籌平臺上出售，投資者通過買賣差價獲得受益。但因為國內(nèi)人均汽車保有量近幾年已經(jīng)達到相當高的水平，大家玩得比較多的還是“二手車眾籌”，以本次物權(quán)型眾籌的冠軍維C理財為例，籌資方將低于市場價格的優(yōu)質(zhì)二手車發(fā)布到平臺，投資人出資（通常最低投資金額為1000元）“購買”該車輛后，籌資方再將車輛出售賺取差價，獲得收益與投資人進行分紅。

如果在規(guī)定期限內(nèi)車輛成功售出，投資者將獲得收益和本金返還；但如果出現(xiàn)滯銷的情況，投資者僅獲得本金返還。

很多人可能會覺得二手車眾籌因為投入有限，比起股權(quán)眾籌還是穩(wěn)妥一些。但藍莓醬在實際參與過程中的體驗是：雖然兩者的政策都不明朗，但股權(quán)型眾籌本身已有明確的業(yè)內(nèi)操作規(guī)則，平臺對于項目發(fā)起項目方有嚴格的審核制度，加之投資人面對金額較大的投入更為謹慎的態(tài)度，至少規(guī)避了很多惡性事件發(fā)生。

而完全作為新生事物的二手車市場在政策監(jiān)管和行業(yè)規(guī)范都是空白狀態(tài)。即便是本次評測中的冠軍維C理財也曾面臨“被指平臺上的交易項目是假標”的敲詐，對此，維C理財選擇了報警；但不乏個別心虛的平臺掏錢“認栽”息事寧人。

房地產(chǎn)眾籌也有類似情況，雖然2016年4月房地產(chǎn)監(jiān)管部門已經(jīng)對全國范圍內(nèi)的“房產(chǎn)+眾籌”模式平臺進行了整治，但國內(nèi)房地產(chǎn)市場的狀況依然一言難盡。從數(shù)據(jù)上看，截至2016年年底，27家房地產(chǎn)眾籌平臺中已有超過半數(shù)平臺下線或轉(zhuǎn)型——至少在規(guī)范的監(jiān)管標準出臺之前，物權(quán)眾籌都是一種不夠穩(wěn)定且需要承擔相當風險的投資方式。

綜合型眾籌

低投入 ★★★☆☆

低風險 ★★★☆☆

高收益 ★★★☆☆

靈活性 ★★★★☆

綜合型眾籌多為收益型眾籌和其他類型眾籌的復合模式，單一的收益型眾籌（Royalty-based Crowdfunding）是指投資人在不持有企業(yè)股份的情況下，獲得企業(yè)經(jīng)營所得的銷售收入分成。

國內(nèi)綜合型眾籌通常采用的是“股權(quán)+收益”或“產(chǎn)品+收益”的形式，對于投資者來說，也擁有了更多樣的回報模式選擇，可以在自己能夠承受的風險范圍內(nèi)進行理財配置。

雖然在綜合型眾籌中，股權(quán)項目只占很少的一部分，但參與股權(quán)眾籌前期投資人的擔保和抵押程序也是必不可少的。這對平臺來說，可以篩選出適合的投資者；另一方面，也為投資者提供了一個二次自我評估的機會：畢竟涉及股權(quán)的項目往往與高風險掛鉤，即使與產(chǎn)品、權(quán)益模式的組合一定程度上降低了投資人所承擔的風險，但投入前仍需要對自己持有的資產(chǎn)和可承受的風險范圍做全面評估。

圖：來自網(wǎng)絡(luò)

相比單一的股權(quán)眾籌，投資人參與綜合型眾籌的收益并不局限為“財務(wù)收益”。而且現(xiàn)有的綜合型眾籌主要集中在民宿、酒店行業(yè)，購入股權(quán)的代價也并沒有單一股權(quán)眾籌高，項目的股權(quán)投入多為2-5萬/份，這也意味著我們花一次旅行的錢，就能同時擁有“股東身份”，又是享受項目產(chǎn)品或服務(wù)消費權(quán)益的“項目參與者”。很多人也是通過綜合型眾籌接觸到這種投資方式的。

通常一旦預約入股，此類平臺都會有運營人員將預約投資人和項目發(fā)起方負責人加入同一群組，這種方式可以讓投資人和項目方直接互動，投資人也能夠?qū)ψ约宏P(guān)心的細節(jié)問題提出疑問，尋求解答，節(jié)省了雙方時間，也讓項目信息更透明化。尤其是很多本身對投資概念比較模糊，但對項目本身感興趣的投資人，群組對于大家來說更像是一種即時的信息交換平臺。

這點大部分綜合型平臺都能夠做到，主要區(qū)別在于群組的投后維護是否完善——即使項目已經(jīng)投資完成，也不排除投資人和項目雙方仍有后期問題需要確認，尤其是對于投資者來說，這也是他們跟進項目進展的主要渠道之一

綜合型眾籌中的冠軍多彩投結(jié)合了“產(chǎn)品+收益+股權(quán)”三種投資模式，根據(jù)不同的項目提供投資模式選擇，投資者也可以根據(jù)眾籌模式分類找到合適的投資模式，而且該平臺在公司背景、風險控制、運營能力和外部影響力都有突出的表現(xiàn)，因為項目集中在民宿和酒店產(chǎn)業(yè)，不像同類平臺項目分散，所以更容易形成流程清晰的風險控制和運營機制。

多彩投公布的數(shù)據(jù)顯示：2017年上半年平臺共發(fā)起175次眾籌項目，其中有161成功項目，成功率高達92%。另外針對項目信息的披露，它也是我們在實際參與中，少數(shù)能夠在官網(wǎng)項目頁面可以下載到查閱具體合伙信息、詳細商業(yè)計劃、以及參考投資協(xié)議的平臺。

而在外部影響力方面，多彩投利用雙公眾號的形式把信息披露、項目宣傳和用戶體驗相結(jié)合，有意向的投資者通過同名公眾號了解最新名宿眾籌項目的同時，在民宿體驗為主體的公眾號也可以通過轉(zhuǎn)發(fā)參與免費試住活動，比起單純通過視頻、圖文推廣的民宿項目，讓投資人有機會更直觀地了解民宿眾籌項目的相關(guān)信息。

而綜合型眾籌作為一種在項目啟動、宣傳過程中有大量媒體曝光的模式，相比其他單一眾籌模式，受到公眾、輿論、和投資人監(jiān)督的程度更高，一旦平臺項目出現(xiàn)問題，投資參與者也能夠即時做出反應，對于普通投資者來說是相對可控的選擇。

評測結(jié)語：

眾籌作為關(guān)注度越來越高的投資方式，市場分類復雜且發(fā)展迅猛，國內(nèi)眾籌仍處于快速更新甚至轉(zhuǎn)型的不穩(wěn)定階段。但不得不承認，眾籌的收益模式和高利潤預期對普通投資人來說確實是極富吸引力的，尤其是綜合型眾籌，在提供收益分紅的同時，也給予初涉眾籌投資平臺的人更多參與項目的窗口。

雖然對于平臺的選擇并不是收益的保障，更不是投資方向的指南，但藍莓醬希望我們經(jīng)過 “資本實力、運營、信息公開、風險控制、和外部影響力”的篩選和評分，能作為大家選擇眾籌投資平臺的參考，結(jié)合自己的領(lǐng)域?qū)I(yè)、衡量自身的資金風險承受能力，在可靠的平臺上遇見能為自己創(chuàng)造利潤的合適項目。

更多評測，敬請關(guān)注公眾號：藍莓評測（lanmeitest）

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