今日，黃金概念持續(xù)發(fā)力，A股板塊上湖南黃金、金貴銀業(yè)、金誠信等紛紛漲停，銅陵有色、洛陽鉬業(yè)漲超8%，紫金礦業(yè)、山東黃金、赤峰黃金等跟漲。 達到當天最大量API KEY 超過次數(shù)限制港股方面，紫金礦業(yè)漲幅超6%、山東黃金漲超2%。

黃金信息面上，歐央行今日暗示四季度將減少購債，但未有公布具體時間，與美聯(lián)儲相似，表述上都相對偏鴿。以此來看，北美各大經(jīng)濟體退出QE的時間還未確認，放水還將持續(xù)一段時間，一定程度上提振金價。

另外，美國財長耶倫前夜催促國會應該盡快提高債務上限或暫停其生效。這使得市場方面預計美國債務上限問題將在近期內(nèi)得到解決，意味著美元指數(shù)或?qū)⒊袎罕３值臀?，貴金屬價格預期增高。

金價（這里取紐約金主連表示）受這兩個消息的影響略有回彈，國內(nèi)黃金概念板塊隨之跟漲。

板塊中引人注目的是湖南黃金，已連續(xù)二個交易日漲停，現(xiàn)達16.3元/股，股價創(chuàng)2016年以來新高，市值到達196億元。從該股的近期股價變化來看，和金價的變化相對一致。

但可以發(fā)現(xiàn)其漲幅明顯高于板塊平均值，下文將總結下此中緣由。

湖南黃金主要從事黃金及銻、鎢等有色金屬礦山的開采和選礦，金銻鎢等有色金屬的冶煉及加工，黃金、精銻的深加工及有色金屬礦產(chǎn)品的進出口業(yè)務等。

根據(jù)公司的半年報，公司2021H1實現(xiàn)營業(yè)收入86億元，同比增加15%；歸母凈利潤1.81億元，同比增加98%。

分產(chǎn)品看，黃金產(chǎn)品收入占比最高，實現(xiàn)收入77.6億元，同比增加12.34%，其報告期生產(chǎn)黃金20833千克，同比增長9.1%，自產(chǎn)部分為2635千克，同比增長 19.99%。

黃金產(chǎn)品收益的提高有益于所屬板塊基本面的恢復。

黃金珠寶類板塊屬于整個零售行業(yè)中恢復情況較好的細分板塊。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的社零數(shù)據(jù)，2021年1-7月我國黃金珠寶類累計零售額同比增長52.8%，增速大幅高于同期社零總額增速的20.7%；對比2019年同期也增長了13.15%，表明板塊恢復穩(wěn)健。

且開源證券分析，由于中秋國慶雙節(jié)降至，消費旺季來臨，外加疫情緩和，線下消費復蘇的北京，預期本季黃金珠寶的銷量會有支撐。短期來看業(yè)績是利好。

銻產(chǎn)品方面，實現(xiàn)收入7.4億元，同比增加56%，報告期生產(chǎn)銻品18872噸，同比增長10.36%，自產(chǎn)10018噸，同比增長2.71%。

銻相關產(chǎn)品的營收增長主要受益于銻品售價上漲。從產(chǎn)品分項可以明顯看出，精銻毛利率上升11.81%，含量銻、乙二醇銻毛利率上升均超過 6%，氧化銻毛利率上升5.63%。

銻品雖然現(xiàn)在被廣泛應用于阻燃劑、蓄電池及金屬合金、化學制品等領域，可是單從這幾個業(yè)務上看，發(fā)展空間較少，增速偏穩(wěn)定。但是，現(xiàn)在銻業(yè)有個巨大的潛在增長點是光伏玻璃，這使得行業(yè)未來發(fā)展的整體想象力增大，未來預期向好。

（銻下游消費結構 來源：百川資訊，中泰證券研究所）

由于，在制造光伏玻璃的過程中，需要用到澄清劑來提高玻璃的色澤和透明度。而復合澄清劑（焦銻酸鈉）對銻金屬的需求量要求較大。

根據(jù)中泰證券分析師的測算，假設 2025年光伏裝機量達到 370GW，此時光伏玻璃領域?qū)︿R需求量將達到3.5萬噸。需求方面是絕大的利好。

而由于銻本身資源量屬于高度稀缺資源，國內(nèi)銻礦資源儲量靜態(tài)儲采比僅為6年。

供給方面又由于國內(nèi)曾經(jīng)實行銻礦開采總量指標控制，并且暫停受理銻礦探礦權及采礦權申請，并且今年來，疫情外加環(huán)保督察日益趨嚴，銻礦生產(chǎn)日益萎縮，礦山產(chǎn)量下滑，疊加

物流運輸不暢，原料整體趨緊。

供需兩端的不匹配，將推動銻價未來預期的持續(xù)上漲，對于銻業(yè)公司的營收是利好。

（國內(nèi)銻礦產(chǎn)量 來源：百川、安泰科等，中泰證券研究所）

湖南黃金本身是國內(nèi)少數(shù)擁有銻礦的企業(yè)，是國內(nèi)擁有銻產(chǎn)能最大的公司，合計產(chǎn)能達 3 萬噸，2020年產(chǎn)量為20119噸，2021年上半年為18872噸，占全國總產(chǎn)量的20%。

隨著光伏高增需求拉動，行業(yè)將進入持續(xù)高景氣周期，未來公司該產(chǎn)品售價的提升空間會很大，預計產(chǎn)品未來營收增速還將得到保持。

以此看出，公司股價暴漲的原因，除了涉及黃金概念之外，還涉及了光伏的概念，所以漲勢相較于黃金板塊的其他公司更為明顯。

另外，雖然公司上半年業(yè)績已經(jīng)不錯，但是受到自家2座礦山（大萬礦業(yè)、龍山金銻礦）停產(chǎn)的影響，部分利潤沒能釋放。而現(xiàn)在兩座礦山都已經(jīng)復產(chǎn)，下半年的產(chǎn)量方面得以保證，對之后半年的營收是一個保障。

但是需注意的是，公司仍以黃金為主營產(chǎn)品，長期受到黃金價格周期性波動的影響更大。近期雖然受到光伏概念的提振，股價沖至高點，但是長期來看回落的可能性更高。

并且公司ROE上近年來一直保持在4-5%的低位，總體增速偏低，說明公司本身的成長性不足，個人認為不大適合長期配資。