京東方A(000725)。SZ)迎來上市以來的第七次大型增援資金，此次將達(dá)到200億韓元。

1月15日晚間，京東方公告稱，擬向包括京國(guó)瑞基金在內(nèi)的不超過35名特定投資者定增募資不超200億元，用于收購(gòu)股權(quán)、增資并建設(shè)項(xiàng)目以及償還貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金等。

京東方募投項(xiàng)目

京東方股東人數(shù)長(zhǎng)期超過百萬之眾，最高時(shí)甚至超過150萬戶，人稱“散戶之王”，連工商銀行（601398.SH）、中國(guó)中車)、中國(guó)石油)的股東戶數(shù)也不能相比。在股價(jià)剛剛創(chuàng)下新高之際，其定增公告也迅速引發(fā)熱議。

前后7次募資逾900億元

據(jù)京東方公告，本次200億募資資金分別用于收購(gòu)武漢京東方光電24.06%股權(quán)（6.5億元），對(duì)重慶京東方顯示增資并建設(shè)京東方重慶第6代AMOLED（柔性）生產(chǎn)線項(xiàng)目（6億元），對(duì)云南創(chuàng)視界光電增資并建設(shè)12英寸硅基OLED項(xiàng)目（10億元），對(duì)成都京東方醫(yī)院增資并建設(shè)成都京東方醫(yī)院項(xiàng)目（5億元），償還福州城投集團(tuán)貸款（30億元）以及補(bǔ)充流動(dòng)資金（30億元）。

紅星資本局統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，京東方近年來已經(jīng)進(jìn)行6次增發(fā)融資，分別是：2004年1月增發(fā)3.16億股，實(shí)際募資19.99億元；2006年10月增發(fā)6.76億股，實(shí)際募資18.55億元；2008年7月增發(fā)4.11億股，實(shí)際募資22.42億元；2009年6月增發(fā)50億股，實(shí)際募資117.83億元；2010年12月增發(fā)29.85億股，實(shí)際募資89.4億元；2014年4月增發(fā)217.7億股，實(shí)際募資448.84億元。

上述6次增發(fā)共計(jì)募資717億元，包括這次計(jì)劃募資200億元，這也意味著，7次累計(jì)募資高達(dá)917億元，導(dǎo)致京東方又被市場(chǎng)稱為“圈錢王”。與之形成鮮明對(duì)比的是，京東方自上市以來，累計(jì)分紅金額不到60億元。

京東方歷史上多次、反復(fù)的增發(fā)募資也引起了“圈錢無度”的質(zhì)疑，甚至一度被股民批評(píng)“毫無節(jié)操”。特別是2014年募資448億元?jiǎng)?chuàng)下A股最大規(guī)模再融資紀(jì)錄，曾經(jīng)引起很大風(fēng)波，當(dāng)年還有部分小股東在網(wǎng)上發(fā)起了抵制。

不過也有聲音認(rèn)為，面板行業(yè)跟芯片產(chǎn)業(yè)類似，高投入高產(chǎn)出，而且基于國(guó)家戰(zhàn)略考量，有些錢還“非燒不可”。雖然京東方融資驚人，但眼看著已經(jīng)“燒出”了一個(gè)龍頭企業(yè)，徹底打破了我國(guó)缺芯少屏的局面，也算功德無量。

京東方2020年顯示屏總體出貨量位列全球第一，在智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視五大主流顯示產(chǎn)品出貨量和市占率也持續(xù)穩(wěn)居全球第一，進(jìn)一步穩(wěn)固和提升全球顯示產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和話語權(quán)。

200億定增涉及多個(gè)重大項(xiàng)目

本次京東方200億定增方案顯示，將購(gòu)買武漢臨空港工發(fā)投持有的武漢京東方光電14.44%股權(quán)、長(zhǎng)柏基金持有的武漢京東方光電9.62%股權(quán)。定增完成后，京東方將成為武漢京東方光電第一大股東。

武漢京東方光電的主營(yíng)業(yè)務(wù)為薄膜晶體管液晶顯示器件相關(guān)產(chǎn)品及其配套產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要生產(chǎn)32英寸及以上大尺寸顯示屏產(chǎn)品；公司營(yíng)收主要來自第10.5代TFT-LCD生產(chǎn)線，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為玻璃基板投片量12萬片/月，于2019年12月底實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

截至2020年前三季度，武漢京東方光電資產(chǎn)總計(jì)約為424億元，營(yíng)收為5.72億元。不過武漢京東方光電尚未盈利，2020年前三季度虧損2.05億元。

在本次募投項(xiàng)目中，“重頭戲”為京東方重慶第6代AMOLED（柔性）生產(chǎn)線項(xiàng)目，該項(xiàng)目投資金額合計(jì)高達(dá)465億元，此次擬使用募集資金60億元。

該項(xiàng)目于2018年12月啟動(dòng)，預(yù)計(jì)于2021年11月完成一期項(xiàng)目建設(shè)并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)線投產(chǎn)，是目前全球領(lǐng)先的柔性AMOLED生產(chǎn)線。經(jīng)測(cè)算，該項(xiàng)目所得稅后投資內(nèi)部收益率為10.99%，所得稅后投資回收期8年。

近年來，隨著AMOLED產(chǎn)業(yè)化技術(shù)的日漸成熟，在顯示器市場(chǎng)拓展應(yīng)用領(lǐng)域，各項(xiàng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)將得到充分發(fā)掘和發(fā)揮。受益于近年來蘋果iPhone、三星Galaxy、華為 Mate等手機(jī)產(chǎn)品采用AMOLED顯示屏幕，其在中小尺寸智能移動(dòng)顯示終端市場(chǎng)應(yīng)用日益廣泛，產(chǎn)品市場(chǎng)迅速發(fā)展。

值得注意的是，本次京東方還將目光放在了Micro OLED微顯示技術(shù)及智慧醫(yī)療上。公司在定增方案中表示，通過投資云南創(chuàng)視界光電12英寸硅基OLED項(xiàng)目建設(shè)，可形成平均年產(chǎn)523萬片OLED微型顯示器的生產(chǎn)能力。

京東方Micro OLED，圖據(jù)官網(wǎng)

Micro OLED微顯示技術(shù)是OLED顯示技術(shù)的一個(gè)分支，特別適合應(yīng)用于頭盔顯示器、立體顯示鏡以及眼鏡式顯示器等AR/VR顯示設(shè)備；尤其是VR產(chǎn)品的光學(xué)方案下，對(duì)相同大尺寸產(chǎn)品而言，12英寸晶圓切割效率比8英寸高2～3倍，在成本方面具有更大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

面板巨頭業(yè)績(jī)迎來爆發(fā)期

在京東方A的此次增發(fā)中，已經(jīng)提前鎖定了一名特定投資者。京國(guó)瑞基金擬以40億元現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的80%。

京國(guó)瑞基金系北京國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)管理中心控制的主體，且京國(guó)瑞基金與北京電子控股有限責(zé)任公司于1月15日簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》。而北京電子控股為京東方A的實(shí)控人，最終實(shí)控人為北京市國(guó)資委。根據(jù)《上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，京國(guó)瑞基金參與本次定增構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

2020年初，在長(zhǎng)期成本劣勢(shì)與突發(fā)新冠疫情的壓迫之下，面板行業(yè)供需關(guān)系出現(xiàn)改變，LCD面板從年末進(jìn)入了自2016年以來最大的上行周期，且景氣周期仍然持續(xù)。LCD主流尺寸面板價(jià)格從2020年中觸底反彈，價(jià)格漲幅超過60%，也讓各大廠商盈利能力得到了很大改善。

民生證券研究院電子首席分析師王芳認(rèn)為，韓系廠商退出 LCD 產(chǎn)能戰(zhàn)略明確，國(guó)內(nèi)未來新增 LCD 產(chǎn)能有限，產(chǎn)能緊張短期內(nèi)不能緩解。在需求端，因產(chǎn)品創(chuàng)新帶來電視大屏化，預(yù)計(jì) 2021 年因尺寸增長(zhǎng)帶來約 1300 萬平方米的需求。同時(shí)，居家辦公和網(wǎng)課需求帶來筆記本面板出貨量激增，5 至 11 月期間，月出貨量同比增速高達(dá) 44.5%。根據(jù)測(cè)算，2021 年 LCD 仍處于供給不足狀態(tài)，面板價(jià)格將維持高位運(yùn)行。

從“面板雙雄”京東方、TCL科技（000100.SZ）的業(yè)績(jī)看，都已經(jīng)迎來爆發(fā)期。京東方A在2020年前三季度營(yíng)收為408億元、凈利潤(rùn)突破13.4億元，同比增幅33.04%、629.3%。其股價(jià)近期也表現(xiàn)突出，1月14日一度觸及7.49元的歷史高位，15日?qǐng)?bào)收6.8元，總市值超過了2300億元。

TCL科技近期已經(jīng)公布2020年度業(yè)績(jī)預(yù)告，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為42-44.6億元，同比增長(zhǎng)60%至70%。受此影響，TCL科技股價(jià)近期接連上揚(yáng)，1月15日?qǐng)?bào)收9.32元，股價(jià)達(dá)到上市以來的最高點(diǎn)，總市值也突破1300億元。

紅星新聞?dòng)浾?李偉銘

編輯 白兆鵬

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