a股上市公司的股權(quán)爭奪屢見不鮮，但康達爾迅速退出上市公司。

7月2日，康達爾被實施退市風(fēng)險警示。主要原因，便是兩大股東互不相讓，導(dǎo)致無法聘請會計師事務(wù)所，從而造成年報無法順利披露。需要注意的是，上市公司擁有土地儲備的價值甚至高于公司市值，雙方惡斗，似乎更看重土儲。若矛盾持續(xù)升級，康達爾似乎真的有退市之憂。

7月2日起，康達爾因年報難產(chǎn)被實施退市風(fēng)險提示，并更名為*ST康達。受此影響，上市公司開盤后，股價即遭無量跌停。截至收盤，報20.81元，下跌4.98%（漲跌停幅度為5%）。

*ST康達年報難產(chǎn)并非因為公司經(jīng)營和財務(wù)報表問題，而僅僅是因為兩大股東華超投資與京基集團的股權(quán)之爭，誰也不愿意服軟，導(dǎo)致上市公司遲遲無法聘請會計師事務(wù)所。

表面上看，華超投資和京基集團爭奪的是上市公司控制權(quán)。實際上，雙方看重的都是上市公司土地儲備的價值。*ST康達是一家主要從事飼料生產(chǎn)和自來水供應(yīng)的企業(yè)，近年來業(yè)績并不突出。但是，上市公司在深圳未開發(fā)土地面積為9.2萬平方米，即山海上城二、三、四期項目。該地塊為工業(yè)用地轉(zhuǎn)住宅和商業(yè)用地，若順利開發(fā)，上市公司應(yīng)受益匪淺。

京基集團是深圳本地較為知名的房地產(chǎn)商，自然對這一塊土地的價值了然于胸。其追求控股康達爾，核心還是看重了房價暴漲后的獲利空間。而華超投資，旗下也有建筑設(shè)計類公司，并存在關(guān)聯(lián)交易的可能?？梢哉f，深圳山海上城項目，才是兩大股東真正關(guān)心的。

兩大股東矛盾升級，讓上市公司陷入退市的風(fēng)險之中。然而小散卻難以賣出離場。7月2日康達爾成交量861手，成交額僅為179萬元。

真要退市？

目前，兩大股東華超投資、京基集團分別持有29.85%和31.65%的股權(quán)，雙方在股權(quán)比例上幾乎勢均力敵。不過，華超投資一直把持著董事會，并認為京基集團是通過“潛伏”手段增持的，即京基集團通過其下屬員工買入上市公司股票，在一次性賣給京基集團，從而導(dǎo)致京基集團持股比例立馬能與華超投資抗衡，威脅上市公司控股權(quán)。華超投資并不認可京基集團的行為，雙方持續(xù)陷入訴訟之中。

實際上，年報之所以難產(chǎn)，主要還是兩大股東對財務(wù)審計機構(gòu)的爭執(zhí)。華超投資控制董事會，堅決不同意京基集團提案建議的會計師事務(wù)所，而華超投資等投資者，在臨時股東大會上，又連續(xù)否決華超投資提名的瑞華會計師事務(wù)所。

2018年6月29日，自兩大股東發(fā)生股權(quán)之爭以來，*ST康達首次迎來董事會換屆。2018年7月1日晚間，*ST康達公布換屆結(jié)果，除萬科總裁祝九勝辭任康達爾董事外，包括董事長羅愛華在內(nèi)的5名留任董事和2名留任獨立董事全部當(dāng)選。新選董事方面，京基集團提名的熊偉當(dāng)選；新選獨立董事方面，京基集團和康達爾各自提名兩名獨董，雙方均有一人當(dāng)選。

不過，在7月2日召開的新一屆董事會上，京基集團提名的董事，卻因任職資格仍需待監(jiān)管機構(gòu)的核查確認，而不能出席。

這似乎意味著，雙方的關(guān)系仍沒有緩和。而根據(jù)深交所規(guī)定，實施退市風(fēng)險預(yù)警后，若*ST康達在兩個月內(nèi)，即8月31日之前仍未披露年報，深交所將可能暫停公司股票上市交易。股票被暫停上市后，在兩個月內(nèi)，即10月31日之前仍未能披露年報，深交所將可能決定終止公司股票上市交易。

也就是說，若兩大股東仍然沒有停止惡斗，導(dǎo)致年報無法披露，上市公司離退市只有4個月時間。

相爭只為天價土地

或許，兩大股東惡斗多年，看重的還是上市公司持有大量土地儲備。隨著深圳土地價格和房價暴漲的背景下，這部分價值甚至超過上市公司市值。

數(shù)據(jù)顯示，上市公司地產(chǎn)板塊主要可開發(fā)項目為深圳西鄉(xiāng)康達爾山海上城。該項目共分四期開發(fā)，其中一期已于2014年竣工。二、三、四期總占地面積約9.2萬平方米，總計容面積約45.3萬平方米，預(yù)計總投資97.2億元。

2011年，康達爾坪山新區(qū)和寶安區(qū)共5塊土地被征收，獲得了8.26億元的補償款，并且作為土地整合一攬子解決方案的組成部分，康達爾獲得了對西鄉(xiāng)和沙井兩個地塊共23.73萬平方米工業(yè)用地轉(zhuǎn)商住用地的批準及協(xié)議簽訂。

山海上城項目，就是其中之一。目前，山海上城周邊房價約6萬元左右，而該項目二期備案價為5.4萬元。以4萬/平方米樓面價計算，山海上城45.3萬平米約價值181.2億元。而目前上市公司市值81.21億元，只是山海上城一個項目剩余土地價值的零頭。

若以5.4萬元備案價計算，45.3萬平米建筑面積約能獲得244.62億元銷售額。根據(jù)上文所述，投資約為97.2億元。考慮到山海上城土地是由工業(yè)用地轉(zhuǎn)變而來，成本極其低廉，因而這個項目上市公司持續(xù)收益最多或?qū)⒊^100億元。

然而，如此豐厚的利潤，上市公司能否獲得仍是個疑問。2016年，京基集團就是提交3份提案，指責(zé)上市公司未經(jīng)股東大會，就擅自與中建一局簽署239億元建設(shè)施工合同。該合同正是山海上城二、三、四期開發(fā)項目。有趣的是，項目建安成本分別均超過1萬元/平方米。而市場正常建安成本為2000元左右，以3000元計算，建安成本超過正常水平三倍。

此外，合同約定中建一局按照由深圳市中外建建筑設(shè)計有限公司設(shè)計的施工圖來施工建設(shè)。而中外建公司正是華超投資下屬控股子公司。

照京基集團的說法，山海上城項目的利潤，相當(dāng)于通過中建一局這個通道，最終流向華超投資控股子公司。

或許，京基集團正是出于對利益輸送的擔(dān)憂，才堅持反對華超投資提名的財務(wù)審計機構(gòu)。然而華超投資也毫不示弱。若矛盾無法解決，上市公司恐有退市之憂。不過，上市公司市值甚至不及山海上城土地價值，退市壓力似乎并不能令雙方握手言和。

要想真正保護投資者利益，還需改選董事會。根據(jù)康達爾公司章程96條規(guī)定，董事會選舉更換或增加董事的數(shù)額不得超過上屆董事的名額三分之一。也就是說，股東大會很難一次性更換董事會。

對此，在股東大會上，中小投資者服務(wù)中心代表萬玉林表示，公司章程限制董事改選名額或違法。不過，面對中小投服中心的質(zhì)疑，康達爾監(jiān)事張明華則認為公司章程不存在問題。