文/金融研究院新中產層副試驗研究中心

此次財富風險周刊統(tǒng)計了2019年7月第三周的“暴雷”機構和產品。其中包括16個暴雷機構、7個暴雷產品、7個區(qū)“雷”的最新進展。

爆雷機構中有11家上市公司，2家私募基金管理人，2家P2P平臺和1家非法薦股機構?！氨住碑a品主要是財通證券下屬的7只基金。

新增“爆雷”

(一) 上市公司

1. 豐山集團：受安全、環(huán)保整治影響，公司主要生產園區(qū)停產導致被ST

公司情況：豐山集團成立于1996年，主營氟樂靈、精喹禾靈、煙嘧磺隆、毒死蜱等農藥生產，去年9月17日登陸上交所上市，距今僅有10個月。然而豐山集團近日發(fā)布公告稱，營收占比58.68%的原藥合成車間因園區(qū)處于安全、環(huán)保整治提升工作，已停產3個月，復產時間不確定，觸發(fā)了上交所的風險警示，7月15日停牌，16日實施風險警示，名稱變?yōu)镾T豐山。

風險指北：

爆雷原因：主要是受響水爆炸事件影響。自從3月份響水爆炸發(fā)生后，全國化工企業(yè)都開始了安全環(huán)保排查，特別是爆炸發(fā)生地江蘇。目前ST昌九、豐山集團、南京化纖、雅本化學、浙江吉華等20多家上市化工企業(yè)已發(fā)布了停產公告。

長期來看，停產整治確實有利于行業(yè)安全生產水平的提升，不過短期會對整個化工行業(yè)造成較大的影響。豐山集團算是受影響比較嚴重的公司，主要生產園區(qū)停產。其他已經停產的公司中，利爾化學子公司廣安利爾恢復生產，萬盛股份則根據政府規(guī)劃布局將子公司萬盛科技產能轉移至杜橋醫(yī)化園區(qū)，日科化學、利爾化學等則將旗下化工生產子公司轉讓給國資背景，不過更多的化工企業(yè)仍處于停產狀態(tài)。

4月份發(fā)布停產公告后豐山集團的股價就開始下跌，當時預計的停產周期僅有20天。如今3個月已經過去，復產日期仍不確定，且停產的是貢獻了營收58.68%的原藥合成車間。上市10個月就被ST，是A股史上最快被ST的股票，復牌后毫無懸念跌停，目前該公司不確定性非常大，主要取決于園區(qū)何時復產。

2. 東阿阿膠：效仿茅臺采用提價策略，產品滯銷，收入下滑

公司情況：東阿阿膠被譽為“藥中茅臺”，其營收八成以上來自阿膠系列產品，毛利達75%。阿膠一直以來屬于賣方市場，供不應求，2005年起提價18次，價格上漲20倍，凈利連續(xù)十二年持續(xù)增長且復合增長率在20%以上。2018年以來，東阿阿膠的營收凈利雙雙開始下滑，剛剛發(fā)布的半年業(yè)績預告更是凈利同比下降75%~79%，15日東阿阿膠直接跌停。

爆雷原因：東阿阿膠給出的業(yè)績爆雷原因是受宏觀經濟影響，下游主要客戶主動削減庫存導致營收下降。不過值得注意的是，東阿阿膠12年來瘋狂提價、增加營收從而提振股價的邏輯似乎不管用了。2017年東阿阿膠達到68.45的新高之后股價幾乎是一路下滑，如今業(yè)績下滑如此厲害，15日直接跌停，單純的提價策略可以說已經到了盡頭，如果公司沒有新的盈利增長點，未來營收可能進一步下跌。

3. 貝因美：原料價格上漲，行業(yè)無序競爭

公司情況：貝因美專注于嬰幼兒奶粉，2011年上市，2014年起營收開始下降，2014年、2016年、2017年凈利更是出現斷崖式下降，2016、2017連續(xù)兩年虧損，2018年披星戴帽。2018年終于扭虧為盈，不過剛剛發(fā)布的業(yè)績預告再次爆雷，預計上半年虧損1.1~1.5億元，15日公司股票跌停。

爆雷原因：乳鐵蛋白價格上漲。在新國標中，如乳鐵蛋白純度從90%提升至95%，而這個純度的乳鐵蛋白生產較少，導致市場供給明顯小于需求，價格飛漲，給貝因美帶來了很大的成本壓力。

行業(yè)競爭加劇，營收減少，成本升高。三聚氰胺導致的國外奶粉沖擊影響是過去幾年貝因美營收節(jié)節(jié)下滑的重要原因。2018年1月1日是嬰幼兒奶粉配方注冊制的實施的日子，大量奶粉廠商在此之前傾銷以清空庫存，大打價格戰(zhàn)，行業(yè)競爭加劇。

4. 白云山：子公司利潤分配不均，董事長被實名舉報

公司情況：白云山成立于1997年，廣州市人民政府持股45%是第一大股東，1997年在港交所上市，2001年在上交所上市，主營醫(yī)藥健康，王老吉就是其旗下大健康品牌。7月18日康業(yè)元投資實名舉報白云山控股股東廣藥集團董事長李楚源違法違紀，包括子公司財務造假、偷稅漏稅等，不過焦點在于康業(yè)元投資與廣藥集團共同投資的“國產偉哥”金戈的利益分配。第二天廣藥集團公開否認舉報信內容，已經向公安機關報案并獲受理，同時指責康業(yè)元投資多次未履行董事和股東的責任，而康業(yè)元投資則向紀委等相關部門進行了實名舉報。受此次事件的影響，白云山港股下跌了5.56%，A股僅下跌了0.9%。

風險指北：

爆雷原因：核心問題在于金戈的利潤分配方式。此次事件的焦點廣州白云山醫(yī)藥科技發(fā)展有限公司，康業(yè)元投資持股49%，白云山醫(yī)藥集團持股51%。2014年四季度，由白云山醫(yī)藥科技研發(fā)的“國產偉哥”金戈正式上市，銷量井噴式增長，2018年達5000萬片，毛利率更是高得驚人，接近100%。

此次舉報信用一句話概括就是金戈上市以來利潤頗豐，而康業(yè)元投資獲得的收益卻相對很少?？禈I(yè)元投資的實名舉報主要是以下三點：首先，其從未獲得過白云山醫(yī)藥科技完整的財務報告；其次，康業(yè)元投資質疑白云山醫(yī)藥通過調低營業(yè)收入、調高營業(yè)成本，虛報利潤，偷稅漏稅；最后，康業(yè)元的股東利益被損害，在收益分配上持股49%的康業(yè)元只能按照銷售額的2%到8%不等提成（1億~3億元提成8%、3億~5億元提成6%、5億~10億元提成3%、10億元以上提成2%），同時沒有經過康業(yè)元的同意，廣藥集團董事長李楚源將白云山科技旗下的“白定”產品轉讓給山東瑞陽制藥。

5. 沈陽機床：經營不善，面臨被ST的風險

公司情況：沈陽機床是老牌國企，1996年就在深交所上市，是機床行業(yè)龍頭，因2016年、2017年連續(xù)兩年虧損被實施退市風險警示，2018年通過向大股東沈機集團出售部分機床實現扭虧為盈。不過2018年再次虧損8.6億，業(yè)績預報中上半年更是虧損超11億元。

爆雷原因：經營能力不足。雖然號稱國內機床龍頭企業(yè)，但是扣非后凈利潤連續(xù)八年為負，且深陷債務危機，2018年資產負債率達99.26%，今年一季度更是達到了101.87%，資金十分緊張，上半年凈資產為負，如果2019年年報中凈資產依然為負，將被實施退市風險警示，不過控股股東沈陽機床集團正在實施債務重整，短期風險有望緩解。但是如果經營治理水平不改善，只是治標不治本而已。

6. 大族激光：下游行業(yè)下行，公司整體業(yè)績暴跌60%

公司情況：大族激光成立于1999年，2004年在中小板上市，專注于激光設備在下游的定制和應用。2018年營業(yè)收入下滑4.59%，歸母公司凈利下滑11.4%，今年上半年的業(yè)績預告中凈利更是下降60%以上，15日直接跌停。

爆雷原因：手機行業(yè)下行趨勢出現。主要是消費電子行業(yè)周期下行尤其是手機行業(yè)天花板的出現。目前激光設備市場競爭較為激烈，且大族激光的主要客戶蘋果目前的業(yè)績也呈下滑趨勢，下游需求減少對大族激光的業(yè)績影響較大。

7. 鴻利智匯：激進并購拖累上市公司業(yè)績

公司情況：鴻利智匯的主營業(yè)務為LED燈封裝、汽車照明、互聯網車主服務，2011年在創(chuàng)業(yè)板上市。2018年公司業(yè)績就開始下滑，凈利下降41%，今年半年業(yè)績預告更是虧損7.6億元，虧掉了過去三年的盈利總和，公司股價跌停。

爆雷原因：此次虧損的主要原因是計提巨額商譽減值。在上一輪并購大潮中，鴻利智匯收購了很多子公司，結果出現巨額的商譽減值，其中誼善車燈計提0.25億元，東莞市金材五金計提1.04億元，深圳速易網絡計提7.18億元。其中速易網絡剛剛超額完成3年2.62億元的業(yè)績承諾，轉眼就計提7.18億元的商譽減值。

鴻利智匯的子公司誼善車燈有失控的風險。13日的公告顯示誼善車燈未完成業(yè)績對賭承諾但又拒絕履行股權回購義務，實控人搶走公章并打傷上市公司工作人員。誼善車燈2018年虧損3389萬，因拖欠8007萬的貨款被凍結賬戶查封設備，還涉及到一起3000萬的金融借貸合同糾紛被銀行起訴。

參股P2P平臺網利寶爆雷。鴻利智匯的參股公司開曼網利旗下的網利寶P2P平臺爆雷，實控人失聯，確認損失0.69億元。

激進并購、管理失控是鴻利智匯業(yè)績下滑的主要原因。上市公司收購的子公司通常有各種的貓膩，很多子公司完成業(yè)績承諾之后就立刻計提損失，或者完不成業(yè)績承諾與上市公司對峙，這兩種情況在上市公司中時有發(fā)生。鴻利智匯同時碰上了這兩種情況，不論后續(xù)能否順利處理，上市公司元氣大傷已成定局。

8. 新綸科技：違規(guī)擔保、盈利下滑超九成

公司情況：新綸科技成立于2002年，主營無塵潔凈材料，2010年在中小板上市。2017年5月至2018年6月在未履行審批程序和信披義務的情況下違規(guī)擔保6.32億元，6月25日因違規(guī)信披被證監(jiān)會立案調查。7月13日公布業(yè)績預告，上半年盈利同比下降了九成。

爆雷原因：費用增加，營收降速。首先是研發(fā)費用和三大期間費用的大幅提升，研發(fā)費用的提升與公司轉型有關，而期間費用的增加則是因為前幾年一連串的新項目投產導致。其次公司起家業(yè)務潔凈材料的業(yè)績進一步萎縮，營收僅占了11%。這固然是公司戰(zhàn)略轉型的成果，但是起家業(yè)務營收的不斷降低也成為一個重要的隱患點。

公司管理層違規(guī)擔保額達6.32億元。公司未經審批程序以及信息披露，就對三家公司提供銀行貸款擔保。目前已經解除了公司對外的違規(guī)擔保責任。

大舉收購后留存巨額商譽。2013年公司開始轉型功能性材料，先后收購了江天精密、金麒麟瀚廣進軍科創(chuàng)實驗室、蘇州依格斯、深圳華正鼎等，2018年更是以高達15億元的價格高溢價收購了模切廠商千洪電子，連年的資本運作使得新綸科技商譽高達17.52億元，雖然帶來了業(yè)績的高速增長，2016年~2018年，凈利分別增長了147%、244%和74%。但這種由并購帶來的高速增長并不可持續(xù)，自身以及并購對象的造血能力一旦出現問題，巨額商譽就會成為潛在的炸彈。

新綸科技最大的問題就是大舉收購后的巨額商譽以及資金流問題，曾經靠資本運作擴張的發(fā)展方式不可持續(xù)，未來盈利能力很可能進一步惡化，且2019年以來高管頻頻辭職，前十大股東更是將98.67%的股票進行了質押，如果股價進一步下跌還有被強制平倉的風險，投資者應當盡量規(guī)避。

9. 精功科技：巨額債務壓頂，10億短融券實質性違約

公司情況：精功科技成立于2000年，主營太陽能光伏裝備、碳纖維復合材料裝備等，2004年在中小板上市。2011年歸母公司凈利同比上漲340%，達到了4億，也是上市以來的峰值，股價也從12元一路漲到79.95的高點。不過由于大量收入為“賒賬”，后面計提了大量壞賬，2012年虧損后盈利大不如從前，股價也一蹶不振，目前在5元左右。2018年營收增長了5%，凈利卻下降了94%。11日公布的半年業(yè)績預告修正公告更是虧損4500萬~5500萬，16日又發(fā)公告稱控股股東精功集團的10億短融券實質性違約。

風險指北：

1） 爆雷原因：控股股東深陷債務危機。精功集團持有31%的精功科技股權，是其第一大股東。精功集團始創(chuàng)于1968年，是中國500強的大型民營企業(yè)，控制著精工鋼構、精功科技、會稽山三家上市公司，不過其主要盈利業(yè)務為黃酒和鋼結構，精功科技主營的光伏、化纖盈利能力較差。

去年四月就因為紹興眾富控股的債務提供連帶擔保責任被凍結了精功科技和會稽山的股權。近年來精功集團在光伏新能源、旅游地產、碳纖維材料、通用航空等熱門領域大量投資，面臨著巨大的償債壓力，有息負債達250億元，包括11只合計56億元的債券、132.79億元的銀行授信貸款等，目前銀行授信僅剩45億元，持有的三家上市公司股權也幾乎100%質押，幾乎到了山窮水盡的地步。此次違約的是18精功SCP003，融資10億元，期限270天，利率7%。如果資金鏈壓力得不到緩解，后續(xù)還會面臨更大面積的違約。

主營光伏盈利下滑。光伏新政出臺后，對依賴政府補貼的光伏企業(yè)影響較大，多晶硅的需求銳減，2018年光伏設備的營收下降49%，毛利率同比下降20%，2019年的市場也持續(xù)萎縮。2017年光伏設備貢獻了30%以上的營收，2018年僅貢獻了15%。

2） 影響分析：此次業(yè)績虧損和控股股東債券違約并沒有對精功科技的股價造成太大影響，主要是因為精功集團的債務危機市場早有準備，2019年初以來的反彈中精功科技也并沒有明顯上漲。不過就目前來看，精功集團償債壓力極大同時融資能力不足，很可能大規(guī)模違約，而控股股東對于精功科技的99.99%股權質押很可能使其失去對精功科技的控制，公司風險還未完全爆發(fā)，投資者應當規(guī)避。

10. 德邦股份：1.6億元私募踩雷，融資方資金鏈緊張

公司情況：德邦股份成立于2009年，是物流中零擔業(yè)務的龍頭，2014年開始進軍快遞業(yè)，主打大件快遞。2018年1月在上交所上市。上市第一年，歸母公司凈利同比上漲28%，達7億元，不過一季報開始虧損。7月16日，德邦股份發(fā)公告稱子公司自有資金購買的1.6億元私募存在延期兌付的風險。

風險指北：

1） 爆雷原因：此次爆雷是控股子公司寧波德邦基業(yè)投資管理有限公司以自有資金認購了豐圣資產管理的豐圣—融馳穩(wěn)健11號私募基金第6期及第7期份額，認購金額1.6億元人民幣，今年7月6日到期。該基金為股權私募基金，標的為上海上科持有的復旦科技園股權收益權，上海上科承諾按約定期限溢價回購，同時以其持有的復旦科技園股權作為質押物，法定代表人章勇提供連帶責任擔保。由于上海上科資金緊張，未能按期回購，基金逾期。其實就是明股實債，借給了上海上科一筆資金，結果現在由于融資方資金緊張，無法償付導致的爆雷。

該基金的融資方和管理人風險較大。融資方上海上科2019年就有3起因借貸糾紛而被起訴，子公司中商上科今年被法院強制執(zhí)行、復旦復華科技被列為失信公司，可見其資金緊張的情況早已出現。管理人豐圣資產曾兩次因合同糾紛被起訴，2016年曾因公示企業(yè)信息隱瞞真實情況、弄虛作假被列入經營異常名錄，其設立的有限合伙企業(yè)的法律訴訟有10條之多。

2） 影響分析：1.6億對2018年凈利為7億的德邦股份來說不是一個小數目，占比達到了22.68%，如果無法兌付，其凈利將會大幅下滑，且2019年一季度還處于虧損狀態(tài)，整個快遞、物流行業(yè)都處在激烈競爭中，已有不少機構下調了德邦的評級，中金公司將股價目標價下調至13元。整體來看這幾天德邦股份的股價還處于下調區(qū)間，還需看后續(xù)的兌付情況。如果無法兌付導致全額計提，2019年的業(yè)績恐怕要大幅下滑。

11. 輔仁藥業(yè)：18億現金拿不出6000萬分紅

公司情況：輔仁藥業(yè)成立于1993年，主營藥業(yè)、酒業(yè)，藥業(yè)設有研發(fā)、制藥多家子公司，酒業(yè)為宋河酒業(yè)，2006年借殼上海民豐上市。2018年輔仁藥業(yè)的業(yè)績比較亮眼，營收增長9%，凈利翻倍。但股價卻一路跌至10元。今年7月16日，輔仁藥業(yè)公告稱每股派發(fā)現金紅利0.1元，合計派發(fā)6271萬元，三天后又發(fā)公告稱因資金安排問題無法派發(fā)紅利，不過2019年一季報顯示公司賬上還有18億現金。上交所7月19日緊急問詢，就資金使用情況、大股東及關聯方的資金往來及擔保情況提出疑問。

風險指北：

1） 爆雷原因：公司涉嫌財務造假。2018年年報顯示賬上有16.5億現金，然而利息支出達到了1.8億，即使按照10%的超高利率來算，借款金額也達到了18億元，且利息收入只有600萬，這樣算下來這些現金存銀行的利率還不到0.4%，有財務造假或是大股東占用資金的嫌疑。2016年輔仁醫(yī)藥就被實名舉報財務造假，其子公司輔仁堂的收入、長期借款、利潤總額、總資產、凈資產等數據與稅務系統(tǒng)中的有較大的差距，質疑其存在提前將存貨確認為收入的行為。

公司資金鏈出現問題。六月份起，輔仁藥業(yè)發(fā)布了12條控股股東股權凍結（輪候凍結）、1條控股股東股權質押的公告，目前大股東輔仁集團所持股份中，24.06%被質押，100%被凍結，在6月14日的質押公告中，質押原因也是補充流動資金。此外輔仁藥業(yè)及其股東均多次被強制執(zhí)行、因民間借貸糾紛被起訴，股東輔仁藥業(yè)集團有限公司和一些子公司還被列為了失信公司，可見其資金狀況不容樂觀。

2） 影響分析：目前輔仁藥業(yè)因分紅派息停牌中，從輔仁藥業(yè)的質押和股權凍結的狀況來看，資金緊張已有一段時間，上市公司明知道拿不出又要堅持分紅，背后是否涉及財務造假還未有定論，投資者應當警惕

與此同時定增股東密集減持。今年一月，非控股股東平嘉鑫元和津誠豫藥計劃各減持6%，三月份萬佳鑫旺計劃減持5.9%，四月份平嘉鑫元和津誠豫藥的減持計劃已經過半，萬佳鑫旺也完成了1%的減持。這些都是合伙企業(yè)，是1月份限售期結束后的退出，當時輔仁藥業(yè)發(fā)行價為16.5元，在限售期過后輔仁藥業(yè)最高價出現在4月份，也才17.67元，這部分合伙企業(yè)基本上算是平價退出，并沒有額外獲利。

(二) 私募基金管理人

12. 軒鴻基金：集團流動性枯竭，20億地產私募逾期

機構情況：軒鴻集團的前身為軒鴻置業(yè)，成立于2006年，主營房地產投資，2013年成立軒鴻金融控股集團。目前其核心業(yè)務主要分為地產、金融兩大板塊，地產板塊涉及到巖科技產業(yè)園、平湖物流產業(yè)園、觀瀾科技產業(yè)園、民治文化產業(yè)園、坪地工業(yè)園和5星級酒店祥祺酒店，金融板塊則包括軒鴻在線（P2P平臺）、軒鴻基金和財富管理三部分。其中軒鴻在線的官網已無法訪問，官微2015年后再無更新，軒鴻財富也無更多介紹。目前爆雷的是軒鴻基金旗下20億的地產私募基金，5月份就出現逾期，目前已建立了處置工作組，專門對接投資人和后續(xù)資產處置事宜，并成立了投資人驗資處統(tǒng)計投資者和金額。

風險指北：

1) 爆雷原因：底層資產成謎，真實性與否有待進一步查實。成立以來軒鴻基金一直以房地產債權、股權基金為主，其底層資產也大多為實物資產，如前海的公寓、坂田的美食城、濱海之窗房產等高檔小區(qū)、學位房、人才公寓等等，按理說是比較安全的，且資產處置也比較容易，但目前卻大量逾期，底層資產存疑。而且軒鴻基金實際購買的資產僅有2016年購買的前海世貿三棟商鋪及2018年認購的22套前海嘉里的商務公寓，而這兩處房產的產權還不明晰，5年來發(fā)行的39期合計31.2億元的贖樓基金也被爆出無實際贖樓業(yè)務。目前軒鴻集團及實控人肖建海名下僅有5.3億元的資產，與逾期金額相去甚遠。

產品收益率高，客戶經理提成6%-7%。在其官網上介紹的幾只產品中，除了天添利系列，其余的收益率都在9%以上，且期限都不超過1年，高收益往往意味著高風險，而且據說年化收益11%的項目客戶經理可以拿6%~7%的提成，正常業(yè)務提成范圍在0.1%-1%之間，1%提成的產品已經算是比較差的產品了，而6%-7%的提成基本已經可以判定這是在通過高收益率和高提成來吸引資金然后建立資金池借新還舊。

基金產品多數未備案，涉嫌違規(guī)運營。軒鴻基金旗下產品多數并未備案，未兌付的26只基金有23只都未備案。

2) 追償可能：目前最關鍵的問題是基金底層資產的真實性。目前來看，僅有5.3億有據可查的真實資產，剩余部分資金去向不明。更重要的是軒鴻集團的償付意愿并不強，網傳肖建海已經將資金轉移境外，妻、子均已移民香港，投委會議上提出諸如讓流動性好的大額投資人先行購買房產，以此部分資金償付小額投資人、多人擁有一套產權、轉為香港某上市公司股票等方案都明顯是想讓投資者認虧退出，均被投資者否決。這一系列的聲明和解決方案都更像是在拖延時間，投資者應當盡快推進或主動發(fā)起財產查封程序，才是止損的最佳方法。

13. 杭州鴻泰股權投資基金：浙江之信旗下百億私募逾期，涉嫌自融

機構情況：杭州鴻泰實控人為羅良順，但疑似代持，實際是浙江之信控股旗下重要融資渠道。浙江之信控股的前身為2008年成立的于江商貿，2012年成立之信控股，注冊資本5億，實控人章根江持股60%，是一家全球化投資控股集團，目前擁有新能源、智慧醫(yī)療、現代農業(yè)和奢銀藝術四大產業(yè)。

港股上市公司宏峰太平洋2014年、2015年相繼收購了章根江控股的浙江通銀貴金屬經營有限公司、百成電車科技有限公司、湖州百成電池有限公司及湖州百成客車有限公司的股權。

2017年6月，宏峰太平洋改名為中國之信集團。由于新能源汽車的風口，2016年、2017年兩年業(yè)績大幅提升，股價也開始暴漲，從0.1漲至4港元。不過2018年業(yè)績就急轉直下，營收下滑六成，凈利下滑九成股價也一路下跌，目前僅有0.445港元。據網貸天眼報道，今年4月份，之信控股旗下的私募基金開始逾期，規(guī)模預計在百億。

風險指北：

1） 爆雷原因：四大產業(yè)可能虛有其表。首先來看最重點的新能源汽車，官網介紹有湖州新型電池產業(yè)園、湖州遠通新能源科技工業(yè)園和廣東肇慶新能源動力產業(yè)小鎮(zhèn)三個項目，不過中國之信集團2018年的年報顯示，電動汽車及相關產品的銷售收入只有9360萬港元，與其動輒上百億的資金投入似乎并不匹配。銀器業(yè)務的營業(yè)收入更少，只有3639萬港元；現代農業(yè)主要是其私募基金投資的成都天麒科技有限公司，主要產品為植保無人機；智慧醫(yī)療有兩個抗癌醫(yī)療項目，還處于前期投入研發(fā)階段，盈利恐怕遙遙無期。

米金社或為之信控股自融平臺。米金社創(chuàng)始人章越穹為章根江的兒子，最近米金社剛剛宣布清退。

米金社清退詳情請見：財富風險指北周報7月第2周

米金社的業(yè)務主要圍繞汽車金融，早期的產品米融寶的底層資產實為新能源設備融資租賃業(yè)務。而產品米速融則曾為章根江控制的企業(yè)融資。例如“米速融季享013（HZBC）”，融資99.6萬元，借款企業(yè)實為湖州百成客車，雖然大股東為羅良順，但是湖州百成在之信控股的官網上是新能源產業(yè)下的公司，實際控制人應該是章根江父子。

鴻泰股權投資基金是之信集團旗下的基金公司。鴻泰股權投資基金的大股東依然是羅良順，目前主要有影視文化、天麒農用保值無人機、百成動力電池、S·collodi（之信控股旗下的銀飾品牌）四個項目，共計九支私募基金，就目前來看鴻泰基金是之信控股重要的融資渠道，而這些私募基金融資后投向之信控股旗下的產業(yè)，也有自融的嫌疑。

2） 追償可能：據網貸天眼報道，之信控股的私募基金均為線下銷售，收益率在10%左右，銷售人員提成很高，在介紹產品時甚至承諾保本保息，而且正常的項目難以實現高額收益率和高額提成，投資者應當盡快通過其他渠道贖回投資款，如若不成，應當直接尋求立案及起訴查封資產以進行追償。

(三) P2P平臺

14. 陸金所：退出P2P業(yè)務，或轉型消費金融

機構情況：陸金所成立于2011年，是中國平安旗下的投資理財及P2P借貸平臺，陸金所靠P2P起家，目前仍是行業(yè)老大。2016年將P2P業(yè)務全部轉移至陸金服，并開始從單一的P2P平臺轉型，目前官網上有網貸、公募基金、私募資管、保險、創(chuàng)新型銀行存款等產品。7月18日陸金所被爆出退出P2P業(yè)務，陸金所回應“陸金服P2P業(yè)務正積極響應和配合監(jiān)管‘三降’要求，現有產品與客戶權益不受影響”，并未正面回應是否退出P2P業(yè)務。

風險指北：這并非陸金所的雷，而是其他P2P平臺的雷。自從去年P2P爆雷潮以來，對P2P的監(jiān)管十分嚴格，目前還未有平臺完成備案。作為行業(yè)內當之無愧的龍頭，陸金所目前的累計借貸金額為3479億元，金額逾期率為2.15%，項目逾期率為3.6%，在行業(yè)中屬于非常優(yōu)秀的風控。即使這樣，陸金所也有意在轉型，目前P2P業(yè)務在陸金所所有業(yè)務中占比不到10%。據報道稱陸金所此次退出P2P業(yè)務是為了拿消費金融牌照，為上市做準備。

對于陸金服的投資者而言，雖然聲明之后，陸金服的債轉一度達到天量。但其實并不需要過于擔心，產品的兌付和兜底都非常有保證。但對于其他平臺的投資者而言，行業(yè)龍頭的轉向對于投資者信心的影響不可小覷，一旦資金開始出現大規(guī)模流出，原本可以熬過去的平臺也會因為投資者擠兌而爆雷，從而變成了一場比誰跑得快的賽跑。

15. 大麥理財：累計逾期超7千萬

機構情況：大麥理財成立于2014年，宣傳點為國資和上市公司持股，目前有累計出借人6.8萬，累計交易總額49.8億，累計逾期金額8千萬，累計代償3563萬。大麥理財的體量并不大，主要有麥分期（消費金融）、企業(yè)借款、個人借款、麥荷包（委托投標）四類產品，目前僅有企業(yè)借款仍有3個標的可以投資，其余均為滿標或已兌付。2018年10月透露出要赴美上市，上市合作機構為美國投行喬石資，上市輔導機構為艾瑞咨詢管理有限公司，預計2019年下半年在納斯達克掛牌，不過目前仍未遞交IPO申請招股書，上市計劃延期。大麥理財開始逾期已經一個月了，累計逾期金額超過8千萬，待還余額3億元，而2018年大麥理財剛剛扭虧為盈，凈利只有368萬。

風險指北：

1） 爆雷原因：股東信用較低。國資背景和上市公司股東一直是大麥理財宣傳的重點，不過其國資背景的股東深圳國投資本2019年被法院強制執(zhí)行3次，子公司被起訴更是有27條之多；上市公司股東有長城證券和四川升達，*ST升達更是大股東占用資金、違規(guī)擔保、未按規(guī)定披露關聯交易和重大訴訟，被列為失信公司，早已自顧不暇。

公司自身運營出現問題，在P2P爆雷潮中，會出現投資者流失、違約率上升等問題，對于中小型平臺風險更高。目前大麥理財只有三個企業(yè)借款在招標，現金流入可想而知，且其產品收益率大多在9%以上，風險本來就比較高，雖然所有的企業(yè)貸款均有第三方擔保，但實際在過去金融寬松期內，大部分擔保都存在自擔自保，虛假擔保的情況。雖然公司反復強調底層資產的真實性，不過借款人披露的信息很少，所有的企業(yè)貸款融資額均為一百萬，難以判斷其真實性。

2） 追償可能：目前待償3億，累計逾期8千萬。就大麥理財本身來講，2018年剛剛扭虧為盈，兌付能力很有限，只能是將希望寄托在后續(xù)催收上。至于上市融資，目前仍未提交IPO申請招股書，現在這種情況下上市的可能性幾近于無。

(四) 非法薦股騙局

16. A股黑嘴廖英強被刑拘，12名分析師被抓

事件情況：7月15日上海警方發(fā)布公告稱，仟和億教育培訓公司、愛操盤公司在未取得證監(jiān)會經營證券、期貨投資資訊業(yè)務許可的情況下，組織多名不具有證券、期貨投資咨詢從業(yè)資格的講師非法從事證券、期貨投資資訊業(yè)務、非法獲利，目前有廖英強在內的8人被刑拘（3名臺灣居民）、6人取保候審（4名臺灣居民）。仟和億成立于2016年，廖英強持股85%，通過線上銷售股票、期貨等投資課程及線下講座、報告會等獲利，期間涉及到推薦個股，同時銷售一款名叫愛操盤的軟件，并沒有相關資質。

風險指北：實控人廖英強名為公開薦股，實為操縱股價。廖英強2015年公開推薦佳士科技等39只股票共46次，獲利模式為提前建倉、公開薦股、集中賣出，2018年5月因操縱市場被證監(jiān)會沒收違法所得4310萬元，并處8620萬元罰款，合計1.3億元。隨后因其拒絕繳納罰款被列入失信人名單。2016年廖英強開始轉戰(zhàn)賣炒股產品，罰單并沒有對其造成太大影響。

其他“講師”中有不少來自臺灣，有財經雜志專欄作家、期貨賬戶管理人、投資公司財務長，還有所謂“臺灣股市第一人”的郭海培。

仟和億這一平臺銷售產品主要有學習設備、培訓課程、教學資料三類，價格不菲，非法銷售的愛操盤軟件價格1.68萬、隨便一門8節(jié)課的線上培訓就售價五千，還有售價幾百元不等的書籍。

如果沒有證券從業(yè)資格證，推薦某一只股票是違法的。這一資格證需要通過中國證券業(yè)協(xié)會組織的考試，擁有兩年工作經驗后，才能選擇具有證券投資咨詢業(yè)務資格的公司掛靠后才能拿到?；钴S在互聯網上的薦股大師，99%都是沒有資質，薦股是想通過推薦會員服務、操縱股價的方式割韭菜。

(五) 爆雷產品

1. 財通基金下屬7只基金：基金頻踩雷，解雇基金經理

機構情況：財通基金成立于2011年，股東為財通證券（40%）、杭州實業(yè)投資（30%）和上市公司瀚葉股份（30%），擁有國資加上市公司雙重背景，注冊資本2億元，體量并不大，目前共管理著36只公募基金，包括債券型、股票型、混合型、指數型、貨幣型五大類，合計150億元，其中10只處于虧損狀態(tài)。

7月12日，財通基金一連發(fā)布7條基金經理變更公告，這七只公募基金的共同管理人姚思劼離職，不過就這七只基金的業(yè)績來看，僅有多策略福鑫定開混合在其超過500天的管理中獲得了6.46%的正回報，其他基金均為虧損，更有福盛定增定開混合、多策略升級混合兩只基金虧損超過了20%。

風險指北：姚思劼研究方向為汽車、機械、公用事業(yè)，重點關注高端裝備制造，但卻配置了一堆傳媒影視、房地產股票。而這幾個板塊今年也都是雷聲陣陣。唯一取得正收益的多策略福鑫定開也是在基金經理金梓才加入后才以軟件通信為主。在重倉股中，新城控股、視覺中國、萬達電影、分眾傳媒等精準踩雷。

基金經理1拖7，基金風格趨向一致。姚思劼一人管理7只基金，結果導致這7只基金長期虧損。不過這也從側面反映出財通基金的基金經理人才短缺，目前僅剩七人，沒有明星基金經理，只有夏欽一人管理的五只基金凈值均為正?；鸾浝韺τ谝恢换鸹蚴且粋€基金公司是舉足輕重的，例如今年3月份，新成立的睿遠基金因為有陳光明和付鵬博加持，發(fā)行的首只公募產品睿遠成長價值混合一天內認購規(guī)模超過700億，中簽率僅為7.03%。

定增基金一直是財通基金的投資重點，但現在市場風格明顯不利于定增。雖然定向增發(fā)的價格往往低于市場價格，但是有一年的鎖定期，熊市的風險極大，且A股向來牛短熊長，很可能鎖定期還未結束熊市就先來了。而2016年熊市的開啟也是財通基金業(yè)績下滑的開端，2017年其管理規(guī)模從215億縮減至167億，2018年還出現了0.71億元的虧損。

舊雷新進展

1. 圣萊達：虛增收入被罰60萬，退回多繳稅款250萬后反“賺”190萬

公司情況：圣萊達主營電熱器及高端電熱水壺，2013年以來凈利年年下降，2014年至2017年連續(xù)四年虧損。2015年圣萊達通過虛構影視版權轉讓業(yè)務虛增收入和利潤1000萬元，虛增凈利潤750萬元，通過虛構財政補助虛增收入和利潤1000萬元，虛增凈利潤750萬元，2018年因財務造假被證監(jiān)會處罰60萬元。

后續(xù)進展：7月11日，圣萊達發(fā)公告稱，由于之前虛增收入導致多繳納了所得稅稅款，目前已收到退稅250萬元，也就是說除去財務造假的60萬元罰款，還凈“賺”了190萬。

根據規(guī)定，只有追溯調整導致最近兩年連續(xù)虧損的股票才存在終止上市風險，而圣萊達2018年實現正盈利，因此此次事件對上市公司來說并不是太大的問題。但是考慮到糟糕的經營狀況和盈利水平，建議投資者規(guī)避。

2. 星亞控股：30分鐘暴跌90%，實為薦股騙局與股市坐莊相結合

公司情況：星亞控股成立于2015年11月，主營人力資源與就業(yè)服務，2016年在香港聯交所創(chuàng)業(yè)板上市。剛剛上市業(yè)績就大反轉，2016年凈利同比下降160%，虧損600多萬，此后連年虧損。不過其股價卻一路上漲，上市兩年從1.5港元漲到22.5元，漲幅達15倍。6月25日，星亞控股突然閃崩，30分鐘暴跌90%，收盤時從4.89元跌至0.17元。

后續(xù)分析：典型的香港老千股。之前兩年多的上漲本就是炒作，連年虧損并沒有業(yè)績支撐，且虧損逐年擴大，并沒有縮小的跡象。同時其股東過于集中，截至4月份，大股東只有四位，累計持股56.33%，從剛剛上市開始股東就在不斷減持股票。

根據證券時報調查，此次閃崩實則為蓄謀已久的騙局。兩個月前一名叫“皓陽”的直播老師開始給港股暴富分析洗腦，還透露將會在不久之后帶領大家做一只白馬殼資源股，并稱某內地500強企業(yè)將會借殼上市，一旦成功，股價即將飛天，后邊還會有5倍、6倍甚至8倍的上漲空間，也就是星亞控股。6月25日被洗腦的投資者涌入，但股價卻閃崩，背后卻是大股東套現離場，目前已知有133名投資者累計虧損超2000萬。不過在皓陽直播結束后交易量出現井噴，有一種可能是大股東做了股票質押或抵押融資，因股票大跌被強制平倉所致，還有可能是坐莊的莊家低價重新買回籌碼。

港股沒有漲跌停板限制，老千股盛行。投資者一旦買錯就會損失慘重，兩年前的盛良物流幾乎和此次騙局如出一轍。對于普通的港股投資者，教大家一個簡單的判斷標準，不在恒生指數和H股指數中的任何企業(yè)，都不要買。

3. 承興國際控股：風險進一步暴露，涉及摩山保理及法爾勝28.99億元

事件情況：

承興國際控股涉嫌欺詐事件詳情請見：

諾亞財富34億踩雷事件全解析：第三方財富龍頭是被“欺詐”還是發(fā)“假標”？

后續(xù)進展：

7月16日法爾勝（ 000890.SZ ）發(fā)布公告表示子公司摩山保理涉及承興國際控股爆雷時間，尚未清償的保理融資款本金余額為28.99億元。如果摩山保理在產品中有兜底條款，那么該資金的風險最終會傳遞到上市公司法爾勝，而法爾勝目前總市值才17.84億元，投資者應當謹慎規(guī)避。

4. *ST毅達：營業(yè)收入為0，員工只有2人

事件情況： 2019年7月16日晚間，*ST毅達披露公告表示因2017、2018連續(xù)兩年公司被會計師出具無法表示意見的審計報告，自2019年7月19日公司股票暫停上市。

后續(xù)進展：6月20日，*ST毅達曾由于未及時披露2017年及2018年一季度報告，被罰款40萬元，結果由于涉及多項民事訴訟，涉及金額巨大，到現在都沒有繳納罰款。

自從2017年*ST毅達資金鏈斷裂以來， 公司主營業(yè)務停滯，2018年營業(yè)收入更是為0。甚至公司喪失了對子公司控制權，無法得知子公司員工數量；由于董監(jiān)高、工作人員失聯，公司的印章和財務資料都已經下落不明了，目前公司員工人數僅2人。

目前*ST毅達股東戶數為4.91萬戶，其中信達證券有一只資管計劃由于接受了債務方持有的股權，被動成為*ST毅達的大股東。很多散戶寄希望于信達證券重組*ST毅達，進行投機。目前來看，重組希望落空，*ST毅達退市之日不遠，投資者應當盡量規(guī)避。

5. 康得新：新增債券違約

事件情況：

康得新爆雷詳情請見:

財富風險指北周報2019年7月第1周

后續(xù)進展：7月15日，康得新再添一只違約債券，2017年發(fā)行的中期票據17康得新MTN002因未按時兌付利息構成實質性違約，該票據余額10億元，逾期利息5480萬元。

6. *ST雛鷹：面臨終止上市

事件情況：雛鷹農牧成立于2003年，主要從事生豬和家禽養(yǎng)殖生產，2010年在中小板上市，是“養(yǎng)豬第一股”，2017年業(yè)績開始下滑，2018年巨虧38.6億，多只債券違約，甚至給出“錢債肉償”的兌付方案，由于深陷債務危機資金緊張，甚至出現沒錢買飼料豬被餓死的情況，今年3月被證監(jiān)會立案調查。2019年一季度同樣巨虧11億元，資產負債率超92%。2017年之后雛鷹農牧的股價就一直處于下跌趨勢，今年四月更是連續(xù)11個一字板跌停，目前股價僅為0.89元，而同期豬肉板塊則是大漲。

后續(xù)進展：目前*ST雛鷹已經連續(xù)11個交易日股價低于1元，根據深交所的規(guī)定，連續(xù)20個交易日低于面值將會被終止上市，雛鷹農牧只剩下了9個交易日。

7. 紅嶺創(chuàng)投：小額出借人可7折一次性兌付

事件詳情：

紅嶺創(chuàng)投良性退出詳情見：

財富風險指北月報：2019年5月“爆雷”機構及產品分析

后續(xù)進展：7月17日紅嶺創(chuàng)投發(fā)布了《關于小額出借人一次性優(yōu)先兌付的通知》，稱對于符合條件的小額出借人可以打七折一次性兌付，不必等三年拿回全部資金，此次符合條件的投資人共498人，涉及金額332萬元，只是上百億代償中的極小一部分。