什么是對沖基金？如何對沖？這是一個老板問的，我當(dāng)時的回答是對沖基金不用對沖，其實相當(dāng)于中國的私募。但是老板說對沖基金和私募怎么可能是一回事？對沖基金必須使用一些對沖策略。當(dāng)時我就無語了。為此，我特意把對沖基金的概念翻了一番，舉了個例子，讓大家很容易理解什么是對沖基金。

什么是對沖基金？

事實上，“對沖基金”一詞起源于20世紀(jì)50年代的美國。雖然一開始有“風(fēng)險對沖”的成分，但隨著時間的推移，它已經(jīng)偏離了最初的含義。我決定徹底梳理一下“對沖基金”的概念，理清“對沖基金”與“私募”、“公募”、“共同基金”、“私募”等其他容易混淆的概念之間的聯(lián)系和區(qū)別。

對沖基金是一種什么樣的基金？

要想知道對沖基金是什么樣的基金，首先要簡單說明什么是基金，它有什么分類形式。

維基百科上“基金”的定義是

——?？顚Ｓ茫毩⒑怂恪?/p>

這些基金包括投資基金、社會保障基金、養(yǎng)老基金、捐贈基金等。

但是，我們金融業(yè)通常所說的基金，一般是指投資基金

——以獲取投資收益為目的的資金。

我們今天的主題，對沖基金，是一種投資基金。

至于對沖基金是什么樣的投資基金，行業(yè)內(nèi)的分類有很多種——有的是基于監(jiān)管要求，有的是行業(yè)內(nèi)的既定說法。

大部分分類方法都是以歐美市場的產(chǎn)品為基礎(chǔ)，因為畢竟歐美基金市場發(fā)展很久了，各種產(chǎn)品都比較全面。

以下是本文中最重要的結(jié)論:

[對沖基金=私人基金]

在美國，對沖基金是私募基金；

在國內(nèi)，常被稱為私募。

什么是對沖基金？

英文中的「私募基金」是「私募基金」，對應(yīng)「公募基金-公募基金」，是指基金是私募還是公募。

這個“私募基金”應(yīng)該和“私募”區(qū)分開來，在中國被稱為“私募”，這個區(qū)分在回答下面第三個問題的時候會進一步說明。

乍一看，“對沖基金是私募”的結(jié)論似乎有點違反直覺。

在我們的印象中，“對沖基金”看起來都是高級別的基金公司，“私募”聽起來像是一個有自己小毛病的非正式基金公司。

也有人說“對沖基金”是私募基金中規(guī)模相對較大的旗艦基金。

這兩種說法都有一定的依據(jù)，但并不準(zhǔn)確。

事實上，中美兩國不同的監(jiān)管體系造成了混亂。

在美國，監(jiān)管機構(gòu)對向公眾募集資金、進行集體投資的投資基金有嚴(yán)格的監(jiān)管要求，對基金的信息披露、利潤分配和運作機制有嚴(yán)格的法律要求。這些法律主要是為了保護中小投資者。因此，在美國監(jiān)管機構(gòu)注冊并嚴(yán)格符合各種披露要求的基金，就是公募基金，在美國常被稱為“共同基金”。

但是，這些法律要求也可以免除?；鸱弦韵聝蓚€條件的，可以免于注冊和嚴(yán)格監(jiān)管。這兩個條件是

什么是對沖基金？

如果滿足以上兩個要求，基金池可能不需要在監(jiān)管機構(gòu)注冊，也可能不符合披露要求，自行制定各種投資規(guī)則，即成為“私募基金”。

從投資者的角度來看，真正投資私募/對沖基金的都是高凈值的個人或機構(gòu)，在相對“高級”的圈子里募集資金。

但基金并沒有明確規(guī)定這些“高級”客戶應(yīng)該投資多少錢，最低投資門檻由基金經(jīng)理決定。

所以從基金規(guī)模來說，私募/對沖基金也有大有小，但不管規(guī)模大小，都可以稱之為對沖基金。另外，由于私募基金的人數(shù)限制在100人以內(nèi)，所以很多公募基金比對沖基金大很多。

在中國，由于“私募”是近年來流行的基金形式，監(jiān)管當(dāng)局不如美國嚴(yán)格，執(zhí)法力度仍然不足。因此，目前中國的“私募”呈現(xiàn)出不同規(guī)模和不同結(jié)果的現(xiàn)象。

還有就是由于最近發(fā)生的多起私募詐騙案，有些人形成了“私募=非正式”的印象。

另外，因為大家都想象對沖基金很高，所以很多私募都不好意思把自己和對沖基金劃等號，自稱“私募”也顯得謙虛。

然而，本質(zhì)上，

美國的“對沖基金”就是中國的“私募”

此外，許多國內(nèi)“私募”遠遠超過美國的一些“對沖基金”

什么是對沖基金？

對沖基金是做什么的，和“對沖”有什么關(guān)系？

根據(jù)目前的文獻，第一個所謂的“對沖基金”是由一個叫阿爾弗雷德·瓊斯的人于1949年在美國創(chuàng)立的。

阿爾弗雷德在1948年的一期《財富》雜志上讀到一篇關(guān)于當(dāng)時投資趨勢的文章，所以他感覺到了，想嘗試管理自己的投資。他募集了10萬美元(包括自己的4萬美元)，嘗試用“多股空”的策略進行交易，用空股票“對沖”了多頭股票的部分風(fēng)險，盡可能將基金的總風(fēng)險保持在較低水平。此外，他還在基金中使用“杠桿”來提高收入。

1952年，阿爾弗雷德·瓊斯(Alfred Jones)調(diào)整了他的資本投資結(jié)構(gòu)，將其轉(zhuǎn)變?yōu)椤坝邢藓匣锶恕敝贫?，并向投資者收取20%的收入傭金。

阿爾弗雷德·瓊斯(Alfred Jones)作為第一只將“制作空股票”、“利用杠桿”、“合伙人分擔(dān)風(fēng)險”和“賺取傭金”相結(jié)合的基金，獲得了“對沖基金之父”的稱號。

此后，上述特征也成為這類基金的標(biāo)志。

因為阿爾弗雷德的基金用空股票來“對沖”風(fēng)險，人們稱他的基金為“對沖基金”，他的基金也開創(chuàng)了美國私募基金的時代。

所以“對沖基金”一開始確實和“對沖”有關(guān)，因為股票多空，所以得名“對沖”。但隨著私募行業(yè)的發(fā)展，私募基金越來越多，采用的交易策略更是五花八門，已經(jīng)脫離了“多股空”的桎梏。

任何具有“杠桿”、“合伙制”、“收益共享”、“風(fēng)險控制管理”一個或多個要素的私募基金，都可以自稱為“對沖基金”?？偠灾?，對沖基金不一定要對沖

對沖基金與私募、公募、共同基金、私募有什么關(guān)系和區(qū)別？

以上兩個問題澄清了，這個問題一目了然！

私募=對沖基金是中美“私募基金”的別稱；

公募=共同基金是中美“公募基金”的不同說法；

私募股權(quán)=PE(私募股權(quán))是為收購公司股權(quán)而募集的私募股權(quán)基金。

沒錯！其實PE嚴(yán)格來說是私募/對沖基金的一種形式，由未注冊的高凈值客戶私募，但投資目標(biāo)比較特殊，就是專門購買公司股權(quán)。在美國，許多對沖基金都包括一些股權(quán)收購策略。

簡單總結(jié)一下:對沖基金是一種什么樣的基金？對沖基金是私募股權(quán)基金。對沖基金是做什么的，和“對沖”有什么關(guān)系？它以歷史上第一個“對沖”策略命名，但現(xiàn)在對沖基金并不總是采用對沖策略。對沖基金與私募、公募、共同基金、私募有什么關(guān)系和區(qū)別？私募=對沖基金(中美不同表述)；公募=共同基金(中美不同表述)；私募=PE是私募基金的一種投資形式。

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