為競爭而競爭，邁向智能一體化物流之路

來源/普華永道

物流是指整理出版

總結(jié)

2018年，中國社會物流總成本達到13.3萬億元人民幣，成為世界上最大的物流市場。物流業(yè)作為連接社會生產(chǎn)和消費的紐帶，在我國社會經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著越來越重要的作用。隨著電子商務(wù)、新零售、高端制造等諸多行業(yè)的發(fā)展和推廣，原本效率低下、雜亂無章的物流業(yè)在新技術(shù)、新思想、新資本的刺激和幫助下有了新機器。

快遞、物流倉儲、智能信息等子行業(yè)發(fā)展迅速，行業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)融合迭代的趨勢。2016年至2019年上半年，統(tǒng)計范圍內(nèi)與中國相關(guān)的M&A交易329筆，總交易規(guī)模約為4652億元人民幣。

在消費升級、產(chǎn)業(yè)升級的大趨勢下，在物流業(yè)降低成本、提高效率的內(nèi)在要求下，各種運營效率不同的物流產(chǎn)業(yè)子行業(yè)呈現(xiàn)出跨境競爭和融合的趨勢，物流業(yè)將向集中化、一體化和智能化信息化發(fā)展，這主要體現(xiàn)在M&A交易市場的以下三個方面:

1.濃度繼續(xù)增加

物流業(yè)日益激烈的競爭環(huán)境和用戶日益增長的服務(wù)需求，加速了各細分領(lǐng)域的優(yōu)勝劣汰。快遞領(lǐng)域CR8水平提升到81%，中小企業(yè)正在被逐漸收購或淘汰，未來會出現(xiàn)寡頭壟斷競爭。

利用產(chǎn)業(yè)升級和大型電器銷售的優(yōu)勢，領(lǐng)先的零擔(dān)物流企業(yè)脫穎而出，獲得資本的關(guān)注，分散的競爭格局正在被重塑。在金融、房地產(chǎn)等外部資本的支持下，領(lǐng)先的物流倉儲企業(yè)的市場份額不斷增加。在政策和資金的推動下，網(wǎng)絡(luò)貨運平臺會有巨大的交易量，未來會出現(xiàn)一超一強的局面。

2.跨界融合成為一種趨勢

日益同質(zhì)化的服務(wù)難以滿足多樣化的客戶需求。龍頭物流企業(yè)圍繞主營業(yè)務(wù)，發(fā)展全產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵節(jié)點布局，積極開展跨領(lǐng)域投資收購，實現(xiàn)向綜合物流服務(wù)商轉(zhuǎn)型，提升綜合競爭力和盈利能力。領(lǐng)先的快遞公司廣泛部署零擔(dān)快遞、供應(yīng)鏈、智能信息等領(lǐng)域；零擔(dān)快遞企業(yè)進入大型快遞和智能信息化領(lǐng)域；物流倉儲企業(yè)也加大了在快遞、網(wǎng)絡(luò)貨運、智能信息等領(lǐng)域的投入。未來，不同子行業(yè)之間的業(yè)務(wù)界限將變得模糊，能夠提供靈活、系統(tǒng)、全面的物流服務(wù)解決方案的企業(yè)將更具競爭力。

3.信息技術(shù)受到追捧

在降低成本、提高效率成為全行業(yè)的共同話題和方向后，以信息技術(shù)為核心的智能信息化領(lǐng)域受到了各路資本的青睞，其中最受關(guān)注的是智能物流管理平臺、倉儲自動化和網(wǎng)絡(luò)貨運平臺。在資金和行業(yè)的支持下，智能信息技術(shù)領(lǐng)域不斷涌現(xiàn)新的獨角獸企業(yè)，大型獨角獸企業(yè)也在基于自身優(yōu)勢不斷投資新興技術(shù)領(lǐng)域，以強化自身的領(lǐng)先優(yōu)勢和核心競爭力?？梢灶A(yù)見，隨著智能信息化與傳統(tǒng)物流的不斷深入融合，未來的龍頭物流企業(yè)也將是技術(shù)領(lǐng)先的科技企業(yè)。

雖然受到國內(nèi)外日益復(fù)雜的經(jīng)濟環(huán)境的不利影響，但作為連接整個社會生產(chǎn)和消費的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，我們相信物流產(chǎn)業(yè)仍將在新技術(shù)、新業(yè)務(wù)和新需求的驅(qū)動下進行跨國整合和創(chuàng)新。優(yōu)秀的投資者能夠了解情況并加以利用，在行業(yè)變化和激烈的競爭中洞察機遇，抓住商機。

一、2016年至2019年上半年M&A交易回顧

阿里部以電商和城市新零售為重點，積極參與物流行業(yè)M&A交易，2016年至2019年上半年共參與16筆交易，主要集中在快遞、智能信息化和電商倉庫配置等方面。2019年上半年發(fā)生并購交易，是申通快遞的戰(zhàn)略持股。除了參與A、B輪投資外，阿里部更專注于物流企業(yè)的戰(zhàn)略持股，涉及6筆M&A交易。

3.順豐控股

自2018年以來，順豐控股的交易量大幅增加。2018年至2019年上半年參與12筆交易，其中4筆發(fā)生在2019年上半年。圍繞綜合物流服務(wù)商的發(fā)展方向，順豐控股積極投資智能信息化、生鮮冷鏈、綜合物流等領(lǐng)域。

在注重前期投資機會的同時，順豐控股還積極收購成熟物流企業(yè)的控制權(quán)，如收購新邦物流、敦豪香港/北京等。

二、2019年下半年交易展望及對行業(yè)未來發(fā)展趨勢的洞察

基于物流業(yè)發(fā)展的驅(qū)動因素和M&A交易趨勢，結(jié)合現(xiàn)有的經(jīng)濟環(huán)境和政策導(dǎo)向，我們了解到2019年下半年M&A物流業(yè)交易將呈現(xiàn)以下特點:

1.穩(wěn)定的

面對日益復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境，產(chǎn)業(yè)投資者和金融投資者在做出投資決策時將更加謹慎，風(fēng)險規(guī)避水平將得到提高。一些有預(yù)期投資收益或確定性較高的領(lǐng)域會受到更多關(guān)注，如消費升級帶動快速發(fā)展的物流倉儲領(lǐng)域，具有核心競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進行的戰(zhàn)略融資輪次。

2.行業(yè)定位

行業(yè)導(dǎo)向思維將更多地體現(xiàn)在M&A交易中，M&A交易將增加，以實現(xiàn)自己的業(yè)務(wù)布局，產(chǎn)業(yè)投資者的影響力將繼續(xù)擴大，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢并具有獨角獸外觀的企業(yè)將受到更多關(guān)注。

3.技術(shù)第一

擁有核心技術(shù)和清晰落地場景的智能信息企業(yè)將在下半年復(fù)雜的商業(yè)環(huán)境中受益，這樣的龍頭企業(yè)將吸引產(chǎn)業(yè)和金融投資者的關(guān)注，尤其是物流自動化、大數(shù)據(jù)等直接起到降本增效作用的領(lǐng)域。

展望2019年下半年，我們相信M&A物流業(yè)的交易將集中在以下幾個方面:

1.綜合物流

在電子商務(wù)和C端快遞需求增長緩慢的背景下，領(lǐng)先的快遞企業(yè)圍繞主營業(yè)務(wù)加快業(yè)務(wù)擴張，以更大的市場規(guī)模進入工業(yè)品物流市場，服務(wù)于產(chǎn)業(yè)升級下的高端制造業(yè)。我們相信，2019年下半年，領(lǐng)先的快遞企業(yè)將加大在供應(yīng)鏈管理、供應(yīng)鏈金融、貨代、物流倉儲管理等方面的投入。

具有核心競爭力的綜合物流企業(yè)將繼續(xù)獲得資本的青睞，競爭實力將繼續(xù)增強。

2.智能信息化

在電子商務(wù)和新零售等新商業(yè)模式的推動下，在國家降低物流行業(yè)成本和提高效率政策的積極支持下，物流智能信息化已成為該行業(yè)的重要發(fā)展趨勢，2019年下半年M&A交易將繼續(xù)，其中產(chǎn)業(yè)投資者的活躍程度可能會趕上金融投資者。

在傳統(tǒng)物流與新技術(shù)融合的推動下，資本將更加關(guān)注倉儲自動化、大數(shù)據(jù)、機器視覺等應(yīng)用場景清晰的領(lǐng)域。

3.物流和倉儲

領(lǐng)先的物流倉儲企業(yè)可能會尋求收購更多傳統(tǒng)物流倉儲，提升智能水平，以滿足電子商務(wù)、新零售、高端制造等行業(yè)對高端倉儲設(shè)施的需求，進一步提高其在物流倉儲領(lǐng)域的市場份額。

在住房市場增長放緩的背景下，越來越多的房地產(chǎn)企業(yè)將擴展到物流和倉儲領(lǐng)域，以獲得新的收入增長點，減少對住房市場的依賴。

4.跨境物流

高效便捷的跨境物流是跨境電子商務(wù)業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展的基礎(chǔ)。隨著“一帶一路”的實施和居民消費水平的提高，中國跨境電子商務(wù)市場規(guī)模不斷擴大，用戶體驗要求不斷提高。傳統(tǒng)的國際貨運代理服務(wù)難以滿足跨境電子商務(wù)發(fā)展的要求。

2019年下半年，我們相信已經(jīng)進入快速成長期的跨境電商物流企業(yè)和能夠提供跨境物流系統(tǒng)服務(wù)解決方案的科技型物流企業(yè)將會受到更多關(guān)注。

洞察行業(yè)未來發(fā)展趨勢:集中化、集成化、智能化信息化

1.分部門的集中趨勢將會加快和加強

行業(yè)增速放緩?fù)癸@龍頭企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢，部分中小快遞企業(yè)將加快退出，快遞市場份額將進一步集中在龍頭企業(yè)。

快遞領(lǐng)域持續(xù)獲得資本關(guān)注，行業(yè)集中度持續(xù)提升。零擔(dān)快遞競爭越來越激烈，中小型零擔(dān)快遞企業(yè)將逐漸被擠出市場。

物流倉儲以其穩(wěn)定的租賃收入繼續(xù)贏得投資者的關(guān)注，資本的青睞帶動龍頭企業(yè)愉快地擴大規(guī)模，龍頭企業(yè)將獲得更大的市場份額。

2.綜合物流服務(wù)提供商是一個重要的發(fā)展方向

各個子行業(yè)的龍頭企業(yè)不斷進入彼此的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，各個領(lǐng)域之間的界限越來越模糊，比如加快快遞業(yè)務(wù)的整合，將物流、倉儲滲透到快遞業(yè)務(wù)中。資本將青睞具有綜合物流服務(wù)商潛力的企業(yè)，推動其業(yè)務(wù)覆蓋快遞、零擔(dān)快遞、倉儲管理、供應(yīng)鏈等領(lǐng)域，以獲得足夠的競爭優(yōu)勢。

基于貨物流，綜合物流提供商將為客戶提供圍繞業(yè)務(wù)流、信息流和資金流延伸整個產(chǎn)業(yè)鏈的綜合物流解決方案。未來，綜合物流企業(yè)的業(yè)務(wù)復(fù)雜性將大大提高，許多業(yè)務(wù)將增強企業(yè)的綜合抗風(fēng)險能力，但他們也很難識別每項業(yè)務(wù)的真實盈利水平，這對企業(yè)管理分析提出了新的要求。

3.智能信息化是物流業(yè)發(fā)展的重要主題

智能信息化是物流業(yè)降低成本、提高效率的關(guān)鍵途徑?？梢灶A(yù)見，金融和產(chǎn)業(yè)投資者將繼續(xù)關(guān)注智能信息化領(lǐng)域，特別是具有軟硬件系統(tǒng)解決方案和現(xiàn)實應(yīng)用場景的自動化和信息化技術(shù)企業(yè)。

實時、海量的數(shù)據(jù)推動物流企業(yè)加快信息化建設(shè)步伐，行業(yè)整體信息化水平不斷提高。物流信息化產(chǎn)生的大數(shù)據(jù)將形成數(shù)據(jù)資產(chǎn)，挖掘和利用大數(shù)據(jù)資產(chǎn)將成為企業(yè)未來打造競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵。

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