項目總體目標如何描述?項目目標例子假設(shè)公司無杠桿，100%權(quán)益融資，項目總體目標即公司所需資金完全通過發(fā)行股票進行融資，公司的資本機會成本就是權(quán)益資本成本，項目總體目標權(quán)益資本成本就是股票期V.收益率。若目標項目是某無杠桿公司現(xiàn)有或已有業(yè)務(wù)的延伸，那么我們就可以認為目標項目與持有公司其有相同的風險.并可以將項目持有公司視為目標項目的比照公司。于是.項目總體目標目標項目貼現(xiàn)率估計就演變成了投資者對項目持有公司股票要求收益率的估計.在公司金融實踐中，項目總體目標許多公司就是利用資本資產(chǎn)定價模型來估計公司的資本機會成本。

那么，在無套利均衡條件下.比照公司權(quán)益的貝塔系數(shù)與日標項月收益的貝塔系數(shù)相問.無杠桿比照公司權(quán)益的資本成本就是目標項目的風險調(diào)V.貼現(xiàn)率.根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，我們可以求出比照公司資本成本.并將其視為目標項目的風險調(diào)整貼現(xiàn)率(可參見第四章例4一4). 位得注意的是，項目總體目標公司的主營業(yè)務(wù)一旦發(fā)生變化，公司的貝塔值將隨之發(fā)生改變。項目總體目標即便公司不改變行業(yè)屬性，只要公司業(yè)務(wù)重點、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，項目總體目標公司的貝塔值也會發(fā)生改變。此外，公司一旦舉債融資，項目總體目標其貝塔值也必將發(fā)生改變。